可持續增長率的測算
（一）含義
可持續增長率是指不發行新股，不改變經營效率（不改變營業凈利率和資產周轉率）和財務政策（不改變負債/權益比和利潤留存率）時，其銷售所能達到的最大增長率。
（二）假設條件
假設 | 對應指標或等式 |
（1）公司營業凈利率將維持當前水平，并且可以涵蓋增加負債的利息； | 營業凈利率不變 |
（2）公司資產周轉率將維持當前水平； | 資產周轉率不變 |
（3）公司目前的資本結構是目標結構，并且打算繼續維持下去； | 權益乘數不變或 資產負債率不變 |
（4）公司目前的利潤留存率是目標留存率，并且打算繼續維持下去； | 利潤留存率不變 |
（5）不愿意或者不打算增發新股（包括股份回購，下同） | 增加的所有者權益 =增加的留存收益 |
（三）可持續增長率的計算
可持續增長率=滿足一定前提條件下的銷售增長率
因為資產周轉率不變：銷售增長率=總資產增長率
因為資本結構不變：總資產增長率=所有者權益增長率
因為不增發新股：
所有者權益增長率=留存收益本期增加/期初股東權益
=本期營業收入×期末資產×營業凈利率×本期利潤留存率/（期末資產×期初股東權益）
1.根據期初股東權益計算可持續增長率
可持續增長率=營業凈利率×期末總資產周轉率×期末總資產期初權益乘數×本期利潤留存率
=期初權益本期凈利率×利潤留存率
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