小結：非系統風險與系統風險
項目 | 非系統風險 | 系統風險 |
現象 | A的風險，B的機會 | A的風險，B的風險 |
應對 | 分散投資 | 系統內只能承擔 |
度量 | 無法定量 | 貝塔系數 b |
聯系 | 標準差、方差、變異系數度量的是總風險 | |
補償 | 承擔風險無補償 | 承擔風險有補償 |
折現率的確定
1.能否獲取風險收益
在合理定價的假設下，也是教材和考試的假設
情景 | 獲取無風險收益 | 獲取風險收益 | |
不承擔風險 | 能 | 否 | |
承擔 | 非系統 風險 | 能 | 否，因非系統風險 可以被分散 |
系統風險 | 能 | 能 | |
2.獲取風險收益的大小
系統的風險收益率=系統的平均收益率-無風險收益率=Rm-Rf
資產的風險收益率=β·(Rm-Rf)
情形 | 振幅 | 系統風險 | b值 | 風險收益 |
距離震中越近 | 越大 | 越大 | 越大 | 越大 |
距離震中越遠 | 越小 | 越小 | 越小 | 越小 |
3.折現率
（1）折現率=無風險收益率+風險收益率=Rf+β·(Rm-Rf)。
（2）折現率是考慮了承擔系統風險后要求得到的報酬率，因此是必要(required)報酬率，即為了補償承擔的系統風險而必須要得到的報酬率。
（3）實踐中折現率很難確定，但考試相對簡單。
知識拓展：
資本資產定價模型（CAPM）的表達式：
Ri=Rf +β×(Rm-Rf)，即必要報酬率=無風險報酬率+β×(市場組合的必要報酬率-無風險報酬率)
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