第三部分 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)
一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的分析框架
管理用資產(chǎn)負(fù)債表左側(cè) | 管理用資產(chǎn)負(fù)債表右側(cè) |
使用銷(xiāo)售百分比法進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)：①假設(shè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)負(fù)債與收入同比例增長(zhǎng)；②可以計(jì)算融資總需求 | 增長(zhǎng)率和資本結(jié)構(gòu)：①通常假設(shè)不增發(fā)新股或回購(gòu)股票；②內(nèi)含增長(zhǎng)率只依靠利潤(rùn)留存實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，股利支付率的變化會(huì)引起內(nèi)含增長(zhǎng)率的變化；③可持續(xù)增長(zhǎng)率假設(shè)股利支付率固定，資本結(jié)構(gòu)不變意味著凈負(fù)債也在增長(zhǎng) |
二、融資需求
融資總需求=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加=基期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)×銷(xiāo)售增長(zhǎng)率
外部融資額=融資總需求-內(nèi)部融資額=基期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)×銷(xiāo)售增長(zhǎng)率-可動(dòng)用金融資產(chǎn)-利潤(rùn)留存額
三、內(nèi)含增長(zhǎng)率
只依靠利潤(rùn)留存（即內(nèi)部積累）而實(shí)現(xiàn)的增長(zhǎng)叫做內(nèi)含增長(zhǎng)。
基期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)×內(nèi)含增長(zhǎng)率
=利潤(rùn)留存額
=基期凈利潤(rùn)×（1+內(nèi)含增長(zhǎng)率）×利潤(rùn)留存率
=基期銷(xiāo)售收入×（1+內(nèi)含增長(zhǎng)率）×預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率×利潤(rùn)留存率
四、可持續(xù)增長(zhǎng)
特征 | 含義 | 影響 |
公司股本不變 | 不增發(fā)新股或回購(gòu)股票 | 權(quán)益增加=利潤(rùn)留存額 |
經(jīng)營(yíng)效率不變 | 營(yíng)業(yè)凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變 | 管理用資產(chǎn)負(fù)債表的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、凈負(fù)債、股東權(quán)益、管理用利潤(rùn)表科目均同比例增長(zhǎng) |
財(cái)務(wù)政策不變 | 資本結(jié)構(gòu)、利潤(rùn)留存率不變 |
本期可持續(xù)增長(zhǎng)率=本期股東權(quán)益增長(zhǎng)率=股東權(quán)益本期增加額/期初股東權(quán)益
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