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第三篇　籌資管理入門

本篇知識架構

本篇預習指引

《籌資管理》篇主要學習各種籌資方式的特點、資金需要量的預測和資本結構的知識。本篇的考分大約占到20分左右，客觀題和主觀題均可以考察。預習階段主要學習債務籌資和股權籌資方式的籌資特點，為后續主體內容的學習打好基礎。

知識點1　企業籌資的動機

【提示】企業籌資的目的可能不是單純和唯一的，通過追加籌資，既滿足了經營活動、投資活動的資金需要，又達到了調整資本結構的目的。這類情況很多，可以歸納稱之為混合性的籌資動機。

【例題·單選題】企業因發放現金股利的需要而進行籌資的動機屬于(　　)。

A.擴張性籌資動機

B.支付性籌資動機

C.創立性籌資動機

D.調整性籌資動機

【答案】B

【解析】支付性籌資動機，是指為了滿足經營業務活動的正常波動所形成的支付需要而產生的籌資動機。在企業開展經營活動過程中，經常會出現超出維持正常經營活動資金需求的季節性、臨時性的交易支付需要，如原材料購買的大額支付、員工工資的集中發放、銀行借款的提前償還、股東股利的發放等，因此本題選項B正確。

【例題·判斷題】調整性籌資動機是指企業因調整公司業務所產生的籌資動機。(　　)

【答案】錯誤

【解析】調整性籌資動機，是指企業因調整資本結構而產生的籌資動機。

知識點2　籌資管理的內容

(一)科學預計資金需要量

(二)合理安排籌資渠道、選擇籌資方式

(三)降低資本成本、控制財務風險

知識點3　籌資方式

①吸收直接投資

②發行股票

③發行債券

④向金融機構借款

⑤融資租賃

⑥利用商業信用

⑦利用留存收益

知識點4　籌資的分類

【例題·單選題】下列籌資方式中，屬于間接籌資的是(　　)。

A.銀行借款

B.發行債券

C.發行股票

D.合資經營

【答案】A

【解析】間接籌資，是企業借助于銀行和非銀行金融機構而籌集資金。間接籌資的基本方式是銀行借款，此外還有融資租賃等方式。選項A正確。

知識點5　籌資管理的原則

◆籌措合法

◆規模適當

◆取得及時

◆來源經濟

◆結構合理

【例題·多選題】下列各項中，屬于企業籌資管理應當遵循的原則有(　　)。

A.依法籌資原則

B.負債最低原則

C.規模適度原則

D.結構合理原則

【答案】ACD

【解析】本題考察籌資管理應當遵循的原則，選項ACD正確。

知識點6　銀行借款的籌資特點

知識點7　發行公司債券的籌資特點

【例題·多選題】與銀行借款相比，下列各項中，屬于發行債券籌資特點的有(　　)。

A.資本成本較高

B.一次籌資數額較大

C.擴大公司的社會影響

D.募集資金使用限制較多

【答案】ABC

【解析】本題考察發行債券籌資特點，發行債券籌集資金的使用限制條件少，選項D錯誤，選項ABC正確。

知識點8　融資租賃的籌資特點

【優點】

1.無須大量資金就能迅速獲得資產。

2.財務風險小，財務優勢明顯

3.限制條件較少

4.能延長資金融通的期限。

【缺點】

資本成本負擔較高。租金通常比銀行借款或發行債券所負擔的利息高得多，租金總額通常要高于設備價值的30%。

【例題·單選題】與銀行借款相比，下列各項中不屬于融資租賃籌資特點的是(　　)。

A.資本成本低

B.融資風險小

C.融資期限長

D.融資限制少

【答案】A

【解析】與銀行借款相比，融資租賃籌資資本成本高。

知識點9　債務籌資的優缺點

【優點】

1.籌資速度較快

2.籌資彈性大

3.資本成本負擔較輕

4.可以利用財務杠桿

5.穩定公司的控制權

【缺點】

1.不能形成企業穩定的資本基礎

2.財務風險較大

3.籌資數額有限

【例題·多選題】與股權籌資方式相比，下列各項中，屬于債務籌資方式優點的有(　　)。

A.資本成本低

B.籌資規模大

C.財務風險較低

D.籌資彈性較大

【答案】AD

【解析】一般來說，債務籌資的資本成本要低于股權籌資。其一是取得資金的手續費用等籌資費用較低；其二是利息、租金等用資費用比股權資本要低;其三是利息等資本成本可以在稅前支付。選項A正確；利用債務籌資，可以根據企業的經營情況和財務狀況，靈活地商定債務條件，控制籌資數量，安排取得資金的時間。選項D正確。

知識點10　吸收直接投資的籌資特點

【優點】

(1)能夠盡快形成生產能力

(2)容易進行信息溝通

(股權沒有社會化)

【缺點】

(1)資本成本較高

(2)公司控制權集中，不利于公司治理

(3)不易進行產權交易

【例題·單選題】與發行公司債券相比，吸收直接投資的優點是(　　)。

A.資本成本較低

B.產權流動性較強

C.能夠提升企業市場形象

D.易于盡快形成生產能力

【答案】D

【解析】吸收直接投資的籌資優點：

(1)能夠盡快形成生產能力；

(2)容易進行信息溝通。

知識點11　發行普通股股票的籌資特點

(1)兩權分離，有利于公司自主經營管理。

(2)能增強公司的社會聲譽，促進股權流通和轉讓。

(3)資本成本較高。

(4)不易及時形成生產能力。

知識點12　留存收益

【籌資特點】

1.不會發生籌資費用

2.維持公司的控制權分布

3.籌資數額有限

【例題·單選題】與股票籌資相比，下列各項中，屬于留存收益籌資特點的是(　　)。

A.資本成本較高

B.籌資費用較高

C.稀釋原有股東控制權

D.籌資數額有限

【答案】D

【解析】留存收益的籌資特點包括：

(1)不發生籌資費用；

(2)維持公司的控制權；

(3)籌資數額有限。

【例題·判斷題】由于內部籌集一般不產生籌資費用，所以內部籌資的資本成本最低(　　)。

【答案】錯誤

【解析】留存收益屬于股權籌資方式，一般而言，股權籌資的資本成本要高于債務籌資。

知識點13　股權籌資的優缺點

【例題·單選題】與發行債務籌資相比，發行普通股股票籌資的優點是(　　)。

A.可以穩定公司的控制權

B.可以降低資本成本

C.可以利用財務杠桿

D.可以形成穩定的資本基礎

【答案】D

【解析】公司發行股票所籌集的資金屬于公司的長期自有資金，沒有期限，無須歸還，可以形成穩定的資本基礎。選項D正確。