新考點！2023年注會考試財管科目中出現的新考點（4）

來源：東奧會計在線責編：馮婷婷2024-06-14 17:20:29

一直以來，在每一年的注會考試中都會出現以往沒有考察過的知識點，有的可能是由于中注協想要考察的偏難怪一點，也有部分知識點是新興的考點，也就是說，這些新考察的知識點中有一部分是未來幾年內考察的“?？汀保敲次覀兘裉炀蛠砜匆幌仑敼芸颇恐性?023年注會考試中新出現的知識點吧！

新知識點-大

九

有稅MM理論

1.命題一

基本觀點	有稅有負債企業的價值等于具有相同經營風險等級的有稅無負債企業的價值加上債務利息抵稅收益的現值
表達式	V_L^T=V_U^T+PV（利息抵稅）=V_U^T+DT
結論	（1）有負債企業價值=無負債企業價值+利息抵稅現值（2）隨著負債比例的提高，企業價值也隨之提高（3）在理論上，全部融資來源于負債時，企業價值達到最大

2.命題二

基本觀點	有稅有負債企業的權益資本成本等于具有相同經營風險等級的有稅無負債企業的權益資本成本加上與以市值計算的債務與權益比例成比例的風險溢價，且風險溢價取決于有負債企業的債務比例以及所得稅稅率
表達式	r_sL^T=r_sU^T+（r_sU^T-r_d^T）（1-T）D/E
對比	無稅MM理論，r_sL⁰=r_sU⁰+D/E（r_sU⁰-r_d⁰）
結論	（1）有負債企業的權益資本成本=無負債企業的權益資本成本+風險溢價（2）風險溢價是財務風險的補償，與財務杠桿成正比（3）有負債企業的權益資本成本隨著財務杠桿的提高而增長

十

年金現值和終值

年金概念	年金，是指等額、定期的系列收支。通常記作A 例如，分期付款賒購、分期償還貸款、發放養老金、分期支付工程款、每年相同的銷售收入，都屬于年金
年金特點	（1）收付同方向，或者全部是現金流出，或者是現金流入；（2）各期金額相等；（3）間隔期（時間）相等【提示】（1）年金中收付的間隔時間不一定是1年，可以是半年、1個月等（2）年金中收付的起始時間可以是任何時點，不一定是年初或年末
年金類別	（1）普通年金：又稱后付年金，是從現在開始，每期期末收款、付款的年金（2）預付年金：又稱即付年金或先付年金，是從現在開始，每期期初收款、付款的年金。它和同期普通年金的區別在于整體前移一期（3）遞延年金：在第二期或第二期以后收付的年金（4）永續年金：永續年金是普通年金的極限形式，當普通年金的收付次數為無窮大時即為永續年金

公式總結

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十一

凈現值法和現值指數法

（1）凈現值法（NPV：NetPresentValue）

概念	凈現值是指特定項目未來現金凈流量現值與原始投資額現值的差額
公式	凈現值=未來現金凈流量現值-原始投資額現值
強調	凈現值=經營期（含終結期）各年凈現金流量的現值之和-建設期各年原始投資額的現值之和
本質	項目計算期的各時點凈現金流量的現值之和
決策原則	（1）凈現值為正數，表明投資項目的報酬率大于資本成本，該項目可以增加股東財富，應予采納（2）凈現值為零，表明投資項目的報酬率等于資本成本，不改變股東財富，可以采納或不采納（3）凈現值為負數，表明投資項目的報酬率小于資本成本，該項目將減損股東財富，應予放棄
局限性	（1）它是絕對數指標，在給投資額不同的獨立項目排序時有一定的局限性（2）如果項目期限不同，不能直接根據凈現值的大小進行互斥方案的優選（3）凈現值無法看出項目的真實的收益率水平

（2）現值指數法（PI）

概念	現值指數是指投資項目未來現金流量現值與原始投資額現值的比值
公式	現值指數=未來現金流量現值÷原始投資額現值
強調	現值指數=經營期（含終結期）各年凈現金流量的現值之和÷建設期各年原始投資額的現值之和
決策原則	（1）現值指數大于1，該項目可以增加股東財富，應予采納（2）現值指數等于1，不改變股東財富，可以采納或不采納（3）現值指數小于1，該項目將減損股東財富，應予放棄
特點	現值指數是相對數，反映投資的效率凈現值是絕對數，反映投資的效益現值指數消除了投資額的差異，但沒有消除項目期限的差異