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[注會學霸超強連載20]財管公式總結：期權股價公式

分享： 2014-9-4 14:05:40東奧會計在線字體：大小

　　【東奧小編】東奧論壇里學神扎堆，學霸成群，小編是勤勞的搬運工~為考生們整理了一些學霸們在論壇里的學習筆記和考點精華總結，以下是注會論壇紅人cymm1981總結的2014注會《財務成本管理》科目中涉及的所有公式，相當強悍!今天更新的是期權股價公式。

　　明日精彩預告：明天將更新[注會學霸超強連載21]財管公式總結：資本結構三類公式，敬請關注~~

　　 2014注會財管公式總結（二十）：期權股價公式

　　§1購買期權的損益平衡點股價

　　購買(多頭)看漲期權：股價 = 執行價格 + 期權費

　　購買(多頭)看跌期權：股價 = 執行價格 - 期權費

　　看漲期權，越漲越收益，股價得再漲過期權費的額度后，才開始有收益�？吹跈�，越跌越收益，股價得跌過期權費的額度后，才開始有收益

　　§2期權價值=內在價值+時間溢價

　　期權不執行時，內在價值 = 0，此時的期權處在虛值狀態。時間溢價 = 期權價值

　　§3期權估價

	風險中性原理——對所有證券的預期收益率都是無風險利率	備注
期望報酬率（無風險利率）	期望報酬率＝無風險利率＝上行概率×股價上升百分比—下行概率×股價下降百分比	用正數表示股價下降百分比，所以式子中間寫為負號
已知條件	現行股價S0，上升百分比，下降百分比，期權執行價格一般來說，期望報酬率r，題目中會給出，就是無風險利率	注意，如果給出的無風險報酬率，而期數不是一年，則r要用周期利率
上行乘數	u ＝1＋上升百分比
下行乘數	d ＝1－下降百分比
上行股價	Su ＝S0×u
下行股價	Sd ＝S0×d
上行期權到期日價值Cu	Cu ＝上行股價—執行價格
下行期權到期日價值Cd	Cd ＝ 0	下行股價＜執行價格，棄權時
上行概率P		公式中下降百分比為正數數額
下行概率1-P		算出的概率，用小數表示
期權到期日期望價值	期望價值＝ Cu×P + Cd×（1-P）
期權期望值的現值		期望報酬率即風險中性世界中的無風險報酬率

	二叉樹——是套期保值原理和風險中性原理的具體應用	備注
單期二叉樹		這就是期權期望值的現值
多期二叉樹		e＝自然常數，約等于2.7183 σ＝標的資產連續復利收益率的標準差 t＝以年表示的時間長度
多期二叉樹		e＝自然常數，約等于2.7183 σ＝標的資產連續復利收益率的標準差 t＝以年表示的時間長度

　　對比記憶

　　§4 B—S公式記憶

沒有折現問題的，非擴張性期權的	有折現問題的，擴張期權的——即一期工程，二期工程問題
	決策時點X，折現到0時點，是PV(X) 算PVX注意折現率要用無風險利率，而不能用含風險的報酬率
	St：決策點后（二期項目）現金流入量的折算到決策點的現值 S0：決策點的現值折算到0時點的值注意：求St時，不要考慮投資的現金流出。兩次折現時，折現率統一為含風險的報酬率

d2 = d1—d1的分母	d2 = d1—d1前項的分母
C0 = 目前價格S0×N(d1) —行權價格X ×	C0 = 目前價格S0×N(d1) — 行權價格的現值PV(X) × N(d2)