種　類

計(jì)算公式

股利現(xiàn)金流量模型

股權(quán)價(jià)值 =

股權(quán)現(xiàn)金流量模型

股權(quán)價(jià)值 =

實(shí)體現(xiàn)金流量模型

實(shí)體價(jià)值 =
股權(quán)價(jià)值＝實(shí)體價(jià)值－凈債務(wù)價(jià)值
凈債務(wù)價(jià)值 =

基本方法

記憶方法

毛流量
凈流量

營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＋折舊攤銷
營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＋折舊攤銷—經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加

實(shí)體現(xiàn)金流量

實(shí)體現(xiàn)金流量＝營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量—凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資
＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)—凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資

1）毛流量，凈流量，對(duì)應(yīng)總投資
2）稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)，對(duì)應(yīng)凈投資
3）前面項(xiàng)有折攤的（毛流量），后面就要把折攤減去（總投資）
前面項(xiàng)沒有折攤的（凈利潤(rùn)），后面就不減折攤（凈投資）
總之，實(shí)體現(xiàn)金流量中不要有折攤的數(shù)額

公式推導(dǎo)

實(shí)體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＋折舊攤銷—經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加—凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資
＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＋折舊攤銷—經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加—（凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加＋折舊攤銷）
＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)—（經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加＋凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加）
＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)—凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資

協(xié)助理解：

1. 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總投資，是凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資，與折舊攤銷之和
2. 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資，含經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加（短期的），凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加（長(zhǎng)期的）
3. 所謂增加，也叫凈投資，是資產(chǎn)負(fù)債表中，本期數(shù)額與上期數(shù)額的差額（是凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)凈值的增加）。數(shù)額里面沒有折舊攤銷。加上折舊攤銷，才是總投資。
4. 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量à扣除（短期的）經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本投資后à營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量
5. 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量à扣除（長(zhǎng)期的）凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資后à即彌補(bǔ)長(zhǎng)期資產(chǎn)的折攤，并令其數(shù)額增加à實(shí)體凈流量
6. 短期的營(yíng)運(yùn)資本投資，沒有折舊攤銷一說。長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總投資，含對(duì)折舊攤銷的彌補(bǔ)。

實(shí)體現(xiàn)金流量

實(shí)體現(xiàn)金流量＝股權(quán)現(xiàn)金流量＋債務(wù)現(xiàn)金流量

債務(wù)現(xiàn)金流量

債務(wù)現(xiàn)金流量＝稅后利息費(fèi)用－凈負(fù)債增加

股權(quán)現(xiàn)金流量

股權(quán)現(xiàn)金流量＝凈利潤(rùn)—股權(quán)凈投資（所有者權(quán)益增加）

如果按照固定的負(fù)債率籌集資本，則：
股權(quán)現(xiàn)金流量＝稅后凈利潤(rùn)—（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資—負(fù)債率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資）
＝稅后凈利潤(rùn)—凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資×（1—負(fù)債率）
凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資兩來源：股東，債權(quán)人
股權(quán)現(xiàn)金流量中，沒有折舊攤銷的數(shù)額

公式推導(dǎo)
注：稅后利潤(rùn)就是稅后凈利潤(rùn)，這兩個(gè)詞一個(gè)意思

股權(quán)現(xiàn)金流量＝實(shí)體現(xiàn)金流量—債務(wù)現(xiàn)金流量
＝（稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)—凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資）—（稅后利息支出—凈負(fù)債增加）
＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)—稅后利息支出—凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資＋凈負(fù)債增加
＝凈利潤(rùn)—（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資—凈負(fù)債增加）
＝凈利潤(rùn)—股權(quán)凈投資（所有者權(quán)益增加）

理解折舊攤銷

折舊攤銷本身并不產(chǎn)生現(xiàn)金流量，但是，在計(jì)算實(shí)體現(xiàn)金流量時(shí)，使用了稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)在計(jì)算是扣除了折舊與攤銷，為了正確的反映現(xiàn)金流量，所以，在計(jì)算現(xiàn)金流量是需要加上折舊與攤銷。
實(shí)體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＋折舊與攤銷-凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資 - 經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加
＝稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) -（凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資+經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加-折舊攤銷）
這就引出了凈投資的概念，“凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資 + 經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加 - 折舊攤銷”，為了方便理解，凈折舊與攤銷額理解為是一項(xiàng)現(xiàn)金流入，他會(huì)減少企業(yè)的總投資支出，扣除了折舊與攤銷后的總投資就是企業(yè)的凈投資。
或者這么理解：
實(shí)體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)—凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資
1）稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)是不含折舊攤銷的。計(jì)算稅后利潤(rùn)是扣除了折舊攤銷的。因此減去凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資，避免雙重扣除。
2）實(shí)體現(xiàn)金流量這個(gè)式子，里面不存在折舊攤銷。

股權(quán)現(xiàn)金流量
&
實(shí)體現(xiàn)金流量

兩者相同點(diǎn)：等式中都不含折舊攤銷額。
兩者不同點(diǎn)：實(shí)體現(xiàn)金流量，因?yàn)榘�含債�?wù)現(xiàn)金流量，所以式中是稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)
股權(quán)現(xiàn)金流量，因?yàn)椴话�含債�?wù)，所以式中是凈利潤(rùn)

凈投資 ＝ 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的增加＝期末凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)－期初凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)
企業(yè)實(shí)體價(jià)值 ＝ 股權(quán)價(jià)值＋凈債務(wù)價(jià)值 ＝ 股權(quán)價(jià)值＋債務(wù)價(jià)值－金融資產(chǎn)價(jià)值
投資資本 ＝ 經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本＋經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)凈值—經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債 ＝（經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)－經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債）＋（經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)凈值－經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債）
投資資本就是凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)
解釋——凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加是指當(dāng)年投入的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，是當(dāng)年增加的投資資本，而投資資本一般是指累計(jì)的總額，所以不能將增加的部分叫做投資資本。
資本支出 ＝ 凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加＋折舊攤銷

每股凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資＝每股經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加＋（每股資本支出—每股折舊與攤銷）＝每股經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加＋每股凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加
每股股權(quán)現(xiàn)金流量＝每股收益—每股凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資×（1-投資資本負(fù)債率）