C-3 績效評估(2)
二、投資中心的評估
投資中心是權(quán)利最大的一種責(zé)任中心，對本部門的收入、成本和投資負(fù)責(zé)。因此，在評估投資中心表現(xiàn)時需要將這三個因素均納入考量。
企業(yè)通常使用兩個常用的衡量投資中心業(yè)績的指標(biāo)：
1.投資回報率投資回報率(ROI)可以用于度量投資中心的獲利能力，它的計算方法是用業(yè)務(wù)部門的營業(yè)利潤除以該部門的資產(chǎn)投入額。
該比率越大，說明該部門用同樣的資產(chǎn)獲得利潤的能力越強(qiáng)，投資效率越高。
企業(yè)可以使用ROI分析部門的績效表現(xiàn)，也可以用ROI比較多個投資機(jī)會。
使用ROI后管理者選擇項目標(biāo)準(zhǔn)：
部門管理者會接受高于部門回報率項目，以提高總體表現(xiàn)。
例題
某企業(yè)有三個投資中心，各自的收益和資產(chǎn)情況如下表：
| A分部 | B 分部 | C分部 | |
| 收入 | $450 000 | $350 000 | $850 000 |
| 經(jīng)營利潤 | $37 000 | $70 000 | $130 000 |
| 平均資產(chǎn)額 | $430 000 | $300 000 | $720 000 |
根據(jù)本表格數(shù)據(jù)，計算三個投資中心的現(xiàn)有投資回報率。
【解析】
B分部目前擁有最大的投資回報率。
| A分部 | B 分部 | C分部 | |
| 經(jīng)營利潤 | $37 000 | $70 000 | $130 000 |
| 平均資產(chǎn)額 | $430 000 | $300 000 | $720 000 |
| 投資回報率 | 8.60% | 23.33% | 18.06% |
ROI公式的解釋
| 部門利潤 | 公式中的利潤可以有不同的選擇，CMA考試中通常會選用業(yè)務(wù)部門的營業(yè)利潤，但也可以選部門的稅后利潤或稅前利潤。因此，在不同部門做橫向?qū)Ρ葧r，要確認(rèn)部門間的衡量口徑是否一致 |
| 部門資產(chǎn) | 如果題目中給出相應(yīng)的分支數(shù)據(jù)，應(yīng)該選用長期資產(chǎn)即長期負(fù)債+權(quán)益作為分母，但如果題目沒有說明具體資產(chǎn)的項目，可以直接選用資產(chǎn)總數(shù) |
例題
一家企業(yè)本年度的凈利潤為$800 000，其資產(chǎn)負(fù)債表信息如下：
流動資產(chǎn) $1 500 000
固定資產(chǎn) $8 600 000
專利 $200 000
流動負(fù)債 $900 000
求ROI( )。
A.7.8%
B.8.2%
C.8.5%
D.10.0%
【解析】
ROI=業(yè)務(wù)部門的凈利潤/業(yè)務(wù)部門的資產(chǎn)額=$800 000/($1 500 000+$8 6000 000+$200000)=7.8%，流動負(fù)債不應(yīng)納入企業(yè)的長期資產(chǎn)。
【答案】 A
例題
KHD工業(yè)公司是一家多部門公司，基于部門投資回報率評價部門經(jīng)理。評價方案和薪酬機(jī)制設(shè)定經(jīng)營目標(biāo)投資回報率15%，等于公司的資本成本率，部門投資回報率每超過15%一個百分點(diǎn)，經(jīng)理將獲得基本薪酬5%的獎金。David Evans是消費(fèi)部部門的經(jīng)理，分析部門經(jīng)營和財務(wù)情況，預(yù)計明年部門投資回報率將達(dá)到24%。另外，消費(fèi)品部門的短期項目情況由財務(wù)部門評估如下：
| 項目 | 預(yù)期投資回報率 |
| A | 13% |
| B | 19% |
| C | 22% |
| D | 31% |
假設(shè)不存在資本限制，能夠增加公司價值的最優(yōu)新項目組合是( )。
A.全部項目
B.B、C和D項目
C.C和D項目
D.D項目
【解析】
所有預(yù)期回報率高于要求回報率(即資本成本)的項目都將增加KHD工業(yè)公司的價值。因為題干中列出的資本成本是15%，因此在沒有資本限制的情況下，預(yù)計投資回報率大于15%的項目都可取。
【答案】B
ROI指標(biāo)使用的注意事項：
? 不同部門的利潤對比是否口徑相同，會計政策可能不同
? 不同行業(yè)和企業(yè)發(fā)展階段的ROI可能不同
? 企業(yè)共同成本和資產(chǎn)的分?jǐn)偡绞揭矔绊慠OI
? 評估多個項目時關(guān)注時間區(qū)間是否相同，成本劃分是否合理
? 長期項目的評估需要考慮通貨膨脹對金額數(shù)據(jù)的影響
ROI指標(biāo)的演化
| 名稱 | 定義 | 說明 |
| 資產(chǎn)回報率（ROA） | 說明在既定投入的資產(chǎn)創(chuàng)造利潤的水平 | 評估公司相對其總資產(chǎn)值的盈利能力。企業(yè)效率越高，資產(chǎn)的回報率越高。 |
| 權(quán)益回報率（ROE） | 針對普通股股東投入的權(quán)益資本，計算創(chuàng)造利潤的水平 | 權(quán)益回報率通常會大于資產(chǎn)回報率。權(quán)益回報率越高，代表股票投資者獲得的回報就越高 |
| 權(quán)益乘數(shù) | 說明資產(chǎn)總額是股東權(quán)益總額的多少倍 | 權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)財務(wù)杠桿的大小，權(quán)益乘數(shù)越大，說明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占的比重越小，財務(wù)杠桿越大，潛在股東收益越大、風(fēng)險也就越大 |
某企業(yè)的ROI指標(biāo)為15%，企業(yè)的總資產(chǎn)為$192 000，所有者權(quán)益為$120 000。
那么，權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/總權(quán)益
= $192 000/ $120 000=1.6倍
則ROE=ROI×權(quán)益乘數(shù)=15%×1.6=24%
優(yōu)點(diǎn)：
根據(jù)現(xiàn)有財務(wù)會計資料計算得出，因此數(shù)據(jù)比較客觀
以用于不同規(guī)模的部門和同行業(yè)比較
以用于評估部門業(yè)績，促使部門提高自身的投資回報率
可繼續(xù)進(jìn)行指標(biāo)分解，有助于對整個部門狀況進(jìn)行細(xì)致分析
缺點(diǎn)：
會使部門管理者為提升自身業(yè)績犧牲企業(yè)整體利益
投資回報率使用會計數(shù)據(jù)，受到會計政策、通貨膨脹和其他會計數(shù)據(jù)本身缺陷的影響
不同行業(yè)的具體性質(zhì)會影響投資回報率，因此跨行業(yè)可比性較差
使用ROI指標(biāo)帶來的企業(yè)和分部利益不一致的問題：
| 資產(chǎn)計量選擇方面 | 歷史成本下的ROI計量使得使用陳舊設(shè)備的部門擁有較低的賬面價值，這些持續(xù)走低的賬面價值會讓部門獲得逐年上漲的ROI |
| 部門項目判斷標(biāo)準(zhǔn)方面 | 投資中心管理者判斷標(biāo)準(zhǔn)為本部門現(xiàn)在ROI，而不是公司整體的ROI要求，這樣會帶來決策的不一致性 |
相關(guān)試聽 更多>
當(dāng)前位置：
津公網(wǎng)安備12010202000755號