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【內容導航】：
債券的發行1
【所屬章節】：
本知識點屬于《金融市場基礎知識》第五章-債券
【知識點】債券的發行
債券的發行1
一、 國債的發行與承銷
（一）我國國債的發行方式
1、 競爭性招標方式
競爭性招標方式是通過投標人的直接競價來確定發行價格(或利率)水平，具體的競標規則有以下內容：
(1)利率格式。競爭性招標確定的票面利率保留2位小數，一年以下(含)期限國債發行價格保留3位小數，一年以上(不含一年)期限國債發行價格保留2位小數。
(2)競標時間。競爭性招標時間為招標日上午10:35~11:35。
(3)招標方式。競爭性招標方式包括單一價格、修正的多重價格招標方式(即混合式)，招標標的為利率或價格。
(4)投標限定。
①投標標位變動幅度。利率招標時，標位變動幅度為0.01%。價格招標時，91天、182天、1年、2年、3年、5年、7年、10年、30年期國債標位變動幅度分別為0.002元、0.004元、0.01元、0.02元、0.03元、0.05元、0.06元、0.08元、0.16元。
②投標標位差。每一國債承銷團成員最高、最低投標標位差不得大于當期(次)財政部規定的投標標位差。
③投標剔除。背離全場加權平均投標利率或價格一定數量的標位為無效投標，全部落標，不參與全場加權平均中標利率或價格的計算。
④中標剔除。標的為利率時，高于全場加權平均中標利率一定數量以上的標位，全部落標;標的為價格時，低于全場加權平均中標價格一定數量以上的標位，全部落標。
⑤單一標位最低投標限額為0.1億元，最高投標限額為30億元。投標量變動幅度為0.1億元的整數倍。
⑥最高投標限額。國債承銷團甲類成員最高投標限額為當期(次)國債競爭性招標額的35%。國債承銷團乙類成員最高投標限額為當期(次)國債競爭性招標額的25%。上述比例均計算至0.1億元，0.1億元以下四舍五入。
(5)中標原則。按照低利率或高價格優先的原則對有效投標逐筆募入，直到募滿招標額或將全部有效標位募完為止。最高中標利率標位或最低中標價格標位上的投標額大于剩余招標額，以國債承銷團成員在該標位投標額為權重平均分配，取整至0.1億元，尾數按投標時間優先原則分配。
(6)追加投標。自2018年第二季度起，競爭性招標結束后20分鐘內，國債承銷團甲類成員有權通過投標追加承銷當期(次)國債。追加投標為數量投標，國債承銷團甲類成員按照競爭性招標確定的票面利率或發行價格承銷。國債承銷團甲類成員追加承銷額上限為該成員當期(次)國債競爭性中標額的50%，且不能超出該成員當期(次)國債最低承銷額的50%,計算至0.1億元，0.1億元以下四舍五入。追加承銷額應為0.1億元的整數倍。
(7)國債承銷團成員應承擔最低投標、承銷義務。以下比例均計算至0.1億元，0.1億元以下四舍五入。國債承銷團甲類成員最低投標為當期(次)國債競爭性招標額的4%;乙類為1.5%。國債承銷團甲類成員最低承銷額(含追加承銷部分)為當期(次)國債競爭性招標額的1%;乙類為0.2%。
(8)債權確立。國債承銷團成員于招標日后1個工作日內繳納發行款。財政部收到發行款后，托管機構為認購人辦理債權登記、托管手續。
(9)應急投標。如果發行系統客戶端出現技術問題，國債承銷團成員可以將內容齊全的“記賬式國債發行應急投標書”或“記賬式國債債權托管應急申請書”傳真至國債登記公司，委托國債登記公司代為投標或債權托管。
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