【東奧小編】注會考試的難度人所共知，《財務成本管理》也是注會專業階段的一個殺手，學得好的人有考90分以上的，考不好的有多次重考的。對于財管的學習方法也是仁者見仁智者見智，筆者認真學過這門課程，也在我東奧論壇上參與過關于該門課程學習方法的討論，現就自己在回答學員問題時總結的一些內容整理一下，希望能為2013年注會財管報考者一些借鑒。

　　本帖原文曾于注會考前一個月在論壇發過，由于自己對這幾篇文章還比較滿意，所以特別對財管各章主要內容的理解部分重新潤色、修訂后摘錄于此，關于學習方法的總結內容為本次發文時原創，新瓶裝舊酒，一樣香醇。

　　特別需要指出的是，注會新版教材需要5月左右才能下發，但筆者縱觀近幾年的教材變化情況可以看出，財管的知識還是比較穩定的，財管可以歸入是理工科課程，哪些原則和那些處理方法和數學有相通之處，不會因為時間的推移的而有翻天覆地的變化的。所以大家目前可以放心用2012年教材和我東奧輕松過關系列圖書復習這門課程，閆華紅老師和田明老師的2012年課程也可以放心去聽。另外，2013年我東奧陳麗麗老師的預科班已經開通，敬請關注!預祝大家在東奧學習愉快!

　　財管需要從全書范圍內來總體看，本文將財管內容分為兩部分，一部分是關于財務管理，共包括十五章內容;一部分是關于成本會計與管理會計，財管的學習無疑需要做題，并且需要具備一定速度和質量地做題。

　　簡要說一下財管的備考，還是從全書來看吧。各章梳理之前先說一句，個人不認為財管有明確的重點，《期權股價》算是獨立章節，但其余章節之間聯系太緊密，故復習財管與復習《經濟法》完全不同，僅針對考試而言，《經濟法》教材中的《外匯管理法律制度》等內容你甚至可以完全不看(即所謂“戰略放棄”)，但財管中似乎沒有這種戰略放棄的內容，財管全書形成一有機整體，每一章都無處可逃，建議全面復習，不可取巧。

　　第十章 資本結構

　　由于你無論是否實現了銷售以及實現了多少銷售你都必須要支付固定成本，所以就有了經營杠桿;由于你借錢了，不管你投資還是不投資、投資效果如何，你都要支付固定利息費用，所以就有了財務杠桿。資本結構一章講的就是這一問題。莫迪利安尼和米勒兩先生的諾獎級別理論(MM理論)核心假設叫做完美市場假設，那當然是一種理想狀態，但就是這些假設，考試時會出客觀題來考大家對這一問題的理解。不管有稅還是無稅，本部分內容都需要認真理解了才好，主觀題不會涉及完美市場問題，深刻理解了MM理論，接下來的其他理論就好辦了，不過是不滿足完美市場的某一個或者幾個條件。注意，財管里有很多假設(其實任何學科都需要假設，千萬別小看假設啊!)，這些假設大家一定要仔細品味。

　　最后說，本章主觀題無難題。至少絕對不會像第八章那么恐怖，放心!

　　第十一章 股利分配

　　股利無關論也是建立在完美市場基礎之上的(又是“完美市場”)，要理解這五條假設條件，實際情況下當然是這五個條件至少要有一個不能滿足，于是衍生出股利相關論。此部分沒有計算，所以當然是出客觀題的地方，并且本章分值不高，但是不理解本章的話，似乎對后面的乃至對整個財管的學習會有障礙，所以還是得全面掌握。可以提示大家一下，股利理論的學習主要看利益相關者，也就是說企業的任何一個決策都要考慮各方的反應，當然，稅收因素無處不在，股利理論中當然也不會例外，對于現金股利、股票股利、股票分割、股票回購的實質內容，從財務和會計角度，大家都要十分清晰，這有助于你對整個報表的理解，尤其是能理解每一個動作對資產=負債+所有者權益這一恒等式各項的影響。

　　第十二章 普通股和長期負債籌資

　　本章內容其實很多都是《證劵法》的內容，財務上只要知道兩種籌資方式的利弊即可，并從中理解作為公司經理的角色，籌資時通常要考慮哪些因素即可，本章就算是出主觀題，只要你對財務報表項目本身清晰，就不會有任何問題的。

　　第十三章 其他長期籌資

　　優先股是個有意思的事情，我國《公司法》不允許優先股的存在，但這個瘟神又似乎無處不在，要注意的是優先股的優點和缺點，尤其是理解優先股實際上被視為固定成本，也會增加公司的財務風險，第二章中是把它當做金融負債來處理的。

　　認股權證。注意認股權證與看漲期權的聯系與區別，此部分內容總結得最為精到的是田老師“輕二”的220頁左側欄，尤其是“相關鏈接”的內容，其實兩者的聯系是表面的，比如都有到期日，但其實實質區別是很大的，期權交易本身其實可以看成是期權買賣雙方以股票為標的進行一場賭博，而認股權證通常是發行債券者為了債券順利發行(至少讓債券更有吸引力)而給予認購債券者的一種附加權利，這種權利不附帶義務，才使得認股權證和股票期權有相似之處了，我在前文說過，其實股票期權本身的期權費已經證明了期權其實不是免費的午餐，而是一種很危險的投資工具，或者賭博工具。(證劵投資在某種意義上說不就是一種賭博嗎?)

　　可轉換債券。“可轉換”成什么?當然是轉換成普通股股票!可轉換債券設置贖回條款和回售條款的目的就是使債券有吸引力的同時也不能讓持有可轉換債券的人享受過多的利益，便宜不能讓一個人占了對吧!可轉換債券的價值由三種價值決定，一一來看：

　　一、純債權價值：簡單說，純債券價值和轉換價值中較高者是可轉換債券的底線價值，這正是可轉換債券的魅力所在，有保底的，還能有更高的期待，這不是每個人都需要的嗎?

　　二、轉換價值：普通股價格決定可轉換債券的轉換價值。

　　三、期權價值：只要見到期權價值，就要想到第九章我們說過，這是一種等待的價值，為何有價值?因為不確定性!因為有選擇。不展開論述了。

　　租賃。說完了這三種“其他籌資方式”以后，讓我們來看看最重要的一種籌資方式。假如我們要用一臺機器，我們是自己買，還是租呢(其實還可能改造舊的，但這是第八章要考慮的問題，屬于投資范疇)?租賃部分內容很復雜，個人覺得今年教材上的變化已經顯示出租賃應該難以作為主觀題出題的傾向，并且此部分教材上的表述多少有些混亂，故大家學習時了解基本概念即可，這也是本文將租賃放在最后來說的緣故。由于租賃是一個大話題，稅法上、會計上都會經常提到這一問題，所以報這幾門課的同學比較學習這些內容比較好，但不可深究，學術研究不是學員考試時該有的態度。

　　第十四章 營運資本投資

　　這是一個重點內容。或者存貨或者應收賬款，每年總有一個要考的，尤其是現在注會實行機考的情況下，就是從符號錄入的難易程度的角度來看，出這章的題也比出《期權股價》一章的B-S期權定價模型要靠譜些。復習本章時一定要注意，無論是存貨還是應收賬款，都是個權衡問題，是在利弊之間做個選擇，絕不是越多越好，也不是越少越好。本章計算直接、簡單，會書上例題基本就可以保證考試滿分。

　　順便說，財管的幾乎所有問題都是個權衡問題，最后做出的是一個次優選擇。沒有最好，只有更好。但盡管如此，仍是我在27期內容中所說，掌握財務管理的基本原則十分重要。

　　第十五章 營運資本籌資

　　這一章內容乏善可陳，記住放棄現金折扣的成本就好，考試時一般應該會有個計算型單選題。

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