資本資產定價模型_25年財務與會計預習考點

來源：東奧會計在線責編：姜喆2025-04-21 15:31:49

稅務師考試備考學習是一個持續的過程，及時復習是鞏固學習成果的重要環節。東奧會計在線整理了《財務與會計》預習考點，同學們可以堅持打卡，持續積累！

資本資產定價模型

（一）資本資產定價模型的基本原理

1.含義及公式

含義

所謂資本資產主要指的是股票資產，而定價則試圖解釋資本市場如何決定股票收益率，進而決定股票價格

公式

必要收益率=無風險收益率+風險收益率，即:

R=R_f+β×（R_m-R_f）

【提示】β可以為單項資產的，也可以為資產組合的

2.公式解析

無風險收益率R_f	通常以短期國債的利率來近似替代，包含純利率和通貨膨脹補償率
市場組合的（必要）收益率Rm	當β=1時，R=Rm，所以，Rm還可以稱為平均風險的必要收益率、股票市場的必要收益率、股票的平均收益率等
市場風險溢酬（Rm-Rf）	也稱為市場組合的風險收益率、股票市場的風險收益率；反映的是市場作為整體對風險的平均“容忍”程度，也就是市場整體對風險的厭惡程度。對風險越是厭惡和回避，要求的補償就越高，市場風險溢酬的數值就越大；反之，如果市場的抗風險能力強，則對風險的厭惡和回避就不是很強烈，因此，要求的補償就越低，市場風險溢酬的數值就越小
某資產的風險收益率 β×（Rm-Rf）	是該資產系統風險系數與市場風險溢酬的乘積

（二）證券市場線（SML）

以β值為橫軸，必要收益率為縱軸，則得到證券市場線。

證券市場線對任何公司、任何資產都是適合的。證券市場線一個重要的暗示就是“只有系統風險才有資格要求補償”。

（三）財務估值方法

項目	未來現金流量折現法（折現法）
含義	經典的價值評估理論認為，資產的價值等于其未來現金流量的現值
公式	式中，V表示資產的價值；CF表示未來現金流量；r表示折現率；t表示期限
要點	資產價值的決定因素有三個：未來現金流量、折現率和期限

項目	市場比較法（非折現法）
含義	利用可比公司的價格或價值參數來估計被評估公司的相應參數的一種方法
公式	以市盈率法為例進一步闡述市盈率=股票的價格/每股收益每股價值=預計每股收益×標準市盈率
要點	市盈率法通常被用于對未公開發行股票，或者剛剛向公眾發行股票的企業進行估價

所屬章節：第一章財務管理概論

注：以上內容選自楊樹林老師2024考季《財務與會計》輕一基礎班授課講義

（本文為東奧會計在線原創文章，僅供考生學習使用，禁止任何形式的轉載）

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