【小編“娜寫年華”】本篇為2014《高級會計實務》第一章知識點精講：財務戰略的分配戰略。其主要內容包括分配戰略的概述、股利分配戰略選擇。本節主要介紹股利分配戰略選擇。

　　分配戰略之股利分配戰略選擇（1）

　　1.股利分配戰略選擇的影響因素

　　選擇股利分配戰略必須首先分析股利分配的制約和影響因素。影響股利分配戰略的因素主要有：

　　法律因素

　　①資本限制。資本限制是指企業支付股利不能減少資本（包括資本金和資本公積金）。這一限制是為了保證企業持有足夠的權益資本，以維護債權人的利益。

　　②償債能力的限制。如果一個企業的經濟能力已降到無力償付債務或因支付股利將使企業喪失償債能力，則企業不能支付股利。這一限制的目的也是為了保護債權人。

　　③內部積累的限制。有些法律規定禁止企業過度地保留盈余。如果一個企業的保留盈余超出目前和未來的投資很多，則被看作是過度的內部積累，要受到法律上的限制。這是因為有些企業為了保護高收人股東的利益，故意壓低股利的支付，多留利少分配，用增加保留盈余的辦法來提高企業股票的市場價格，使股東逃稅。所以稅法規定對企業過度增加保留盈余征收附加稅作為處罰。

　　債務（合同）條款因素

　　債務特別是長期債務合同通常包括限制企業現金股利支付權力的一些條款，限制內容通常包括：

　　①營運資金（流動資產減流動負債）低于某一水平，企業不得支付股利。

　　②企業只有在新增利潤的條件下才可進行股利分配。

　　③企業只有先滿足累計優先股股利后才可進行普通股股利分配。

　　這些條件在一定程度上保護了債權人和優先股東的利益。

　　股東類型因素

　　企業的股利分配最終要由董事會來確定。董事會是股東們的代表，在制定股利戰略時，必須尊重股東們的意見。股東類型不同，其意見也不盡相同，大致可分為以下幾種：

　　①為保證控制權而限制股利支付。

　　②為避稅的目的而限制股利支付。

　　③為取得收益而要求支付股利。

　　④為回避風險而要求支付股利。

　　⑤由于不同的心理偏好和金融傳統而要求支付股利。

　　經濟因素

　　宏觀經濟環境的狀況與趨勢會影響企業的財務狀況，進而影響股利分配。影響股利分配的具體經濟因素有：

　　①現金流量因素。

　　②籌資能力因素。

　　③投資機會因素。

　　④公司加權資金成本。

　　⑤股利分配的慣性。

　　綜合以上各種因素對股利分配的影響，企業就可以擬訂出可行的股利分配備選方案。此后，企業還需按照企業戰略的要求對這些方案進行分析、評價，才能從中選出與企業戰略協調一致的股利分配方案，確定企業在未來戰略期間內的股利戰略，并予以實施。

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