考點二：利率的風險結構★★★
(1)債券的到期期限相同但利率卻不相同的現象稱為利率的風險結構。
(2)到期期限相同的債券利率不同，由3個原因引起，即違約風險、債券的流動性和所得稅。
【提示】期限相同、利率不同的原因：“風流稅”。
違約風險 | 債務人無法按約付息或歸還本金的風險，它影響著債券的利率。債券違約風險越大，其利率越高 （1）公司債券的違約風險往往高于同等條件下政府債券的違約風險 （2）低信用等級的公司債券的違約風險比信用等級較高的公司債券的違約風險要大 |
債券的流動性 | （1）國債的流動性強于公司債券 （2）短期債券的流動性強于中長期債券的流動性，同等條件下，流動性差的債券，風險相對較大，利率水平相對較高；反之，債券流動性越強，其利率越低 |
所得稅 | （1）同等條件下，具有免稅特征的債券利率低 （2）在美國，市政債券的違約風險高于國債，流動性低于國債，但由于市政債券的利息收入是免稅的，所以長期以來，美國市政債券的利率低于國債的利率 |
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