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【內容導航】：
股票估值2
【所屬章節】：
本知識點屬于《金融市場基礎知識》第四章-股票
【知識點】股票估值
股票估值2
（三）影響股價變動的基本因素
宏觀經濟和證券市場運行狀況、行業前景以及公司經營狀況是影響投資者對將來股價預期、從而影響當前買賣決策并最終導致當前股價變化的最主要原因。在證券分析中，通常把這三類因素統稱為基本因素，對這些因素的分析就是基本分析或基本面分析。
1、 公司經營狀況
股份公司的經營現狀和未來發展是股票價格的基石。從理論上分析，公司經營狀況與股票價格正相關，公司經營狀況好，股價上升;反之，股價下跌。公司經營狀況的好壞，可以從以下各項來分析：
(1)公司治理水平與管理層質量。
(2)公司競爭力。
(3)財務狀況。會計報表是描述公司經營狀況的一種相對客觀的工具，分析公司財務狀況，重點在于研究公司的盈利性、安全性和流動性。
第一，盈利性。衡量盈利性最常用的指標是每股收益和凈資產收益率。每股收益等于公司凈利潤除以發行在外的總股數，其他條件不變，每股收益越高，股價就越高。凈資產收益率也被稱為股本收益率，等于公司凈利潤除以凈資產，反映了公司自有資本的獲利水平。除了分析利潤的每股收益和凈資產收益率之外，通常還需要考察盈利的構成以及持續性等因素。
第二，安全性。公司的財務安全性主要是指公司償還債務從而避免破產的特性，通常用公司的負債與公司資產和資本金相聯系來刻畫公司的財務穩健性或安全性。除此之外，財務安全性分析往往還涉及債務擔保比率、長期債務比率、短期財務比率等指標。
第三，流動性。公司各種財務指標之間存在一定的鉤稽關系，以凈資產收益率為例，著名的杜邦公式揭示了它的構成：
凈資產收益率=凈利潤/凈資產=凈利潤/銷售收入x銷售收入/總資產x總資產/凈資產=銷售利潤率x資產周轉率x杠桿比率
第四，公司并購重組。公司并購重組總會引起股價劇烈波動，但要分析此舉對公司的長期發展是否有利，并購重組后是否能夠改善公司的經營狀況，這是決定股價變動方向的重要因素。
2、 行業與部門因素
(1)行業分類
(2)行業分析因素。行業因素包括定性因素和定量因素，常見的有：
第一，行業或產業競爭結構;
第二，行業可持續性;
第三，抗外部沖擊的能力;
第四，監管及稅收待遇——政府關系;
第五，勞資關系;
第六，財務與融資問題;
第七，行業估值水平。
(3)行業生命周期。根據行業周期理論，任何行業都會經歷幼稚期、成長期、成熟期、衰退期四個階段。即使行業不同，處于相同生命周期的股票價格通常也會呈現相似的特征。
3、 宏觀經濟與政策因素
(1)經濟增長
(2)經濟周期循環
(3)貨幣政策
(4)財政政策
(5)市場利率
(6)通貨膨脹
(7)匯率變化
(8)國際收支狀況
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