注會財管每一章節都包含大量復雜的知識點，通過做題，能將抽象的理論知識與具體題目相結合。2025年注會財管科目備考已經開始，以下是東奧整理的25年注會財管第六章習題隨章演練，趕快來做題吧！

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衍生工具概述

【單選】下列有關遠期合約的表述中，正確的是（　　）。

A. 遠期合約通常是在場內進行交易

B. 遠期合約條款因合約雙方需要不同而不同

C. 遠期合約只對賣方有約束，對買方沒有約束

D. 遠期合約只指明買賣的價格及交割結算的日期

【正確答案】B

【答案解析】

遠期合約通常不在交易所內交易，而是場外交易。選項A錯誤。遠期合約的條款是為買賣雙方量身定制的，因合約雙方的需要不同而不同。選項B正確。遠期合約對交易雙方都有約束，是必須履行的協議。選項C錯誤。遠期合約是合約雙方同意在未來日期按照事先約定的價格交換資產的合約，該合約會指明買賣的商品或金融工具的種類、價格及交割結算的日期。選項D錯誤。

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【多選】下列關于期權合約和期貨合約的表述中，正確的有（　　）。

A. 期貨合約是在期權合約的基礎上產生的一種衍生工具

B. 期貨合約對買賣雙方都有約束，是必須履行的協議

C. 從本質上講，期權合約將權利和義務分開定價

D. 期權合約的買方無須付出保證金，而賣方必須支付保證金

【正確答案】B,C,D

【答案解析】

期權合約是在期貨合約的基礎上產生的一種衍生工具，選項A錯誤。

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期權的概念、類型和投資策略

【單選】下列對于期權概念的理解，表述不正確的是（　　）。

A. 期權是基于未來的一種合約

B. 期權的執行日期是固定的

C. 期權的執行價格是固定的

D. 期權可以是“買權”也可以是“賣權”

【正確答案】B

【答案解析】

期權是指一種合約，該合約賦予持有人在某一特定的日期或該日之前的任何時間以固定價格購進或售出約定數量某種資產的權利。選項B不正確。

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【單選】下列關于期權的表述中正確的是（　　）。

A. 期權的到期日是交易雙方約定的

B. 美式期權只能在到期日執行

C. 歐式期權可以在到期日或到期日之前的任何時間執行

D. 過了到期日，交易雙方的合約關系依然存在

【正確答案】A

【答案解析】

按照期權執行時間分為歐式期權和美式期權。如果該期權只能在到期日執行，則稱為歐式期權。如果該期權可以在到期日或到期日之前的任何時間執行，則稱為美式期權。選項B、C錯誤。選項A正確。雙方約定的期權到期的那一天稱為“到期日”。在那一天之后，期權失效。選項D錯誤。

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【多選】下列各項表述不正確的有（　　）。

A. 期權是一種“特權”，持有人享有權利的同時，也承擔相應的義務

B. 投資者購買期權合約必須支付期權費

C. 期權出售人不一定擁有標的資產

D. 期權持有人擁有選舉源生股票發行公司董事、決定公司重大事項的投票權，能夠獲得該公司的股利

【正確答案】A,D

【答案解析】

期權是一種“特權”，持有人只享有權利而不承擔相應的義務，選項A不正確；期權持有人沒有選舉源生股票發行公司董事、決定公司重大事項的投票權，也不能獲得該公司的股利，選項D不正確。

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金融期權價值評估

【單選】若股票目前市價為15元，執行價格為17元，則下列表述中不正確的是（　　）。

A. 對于以該股票為標的物的看漲期權來說，該期權處于實值狀態

B. 對于以該股票為標的物的看跌期權來說，該期權處于實值狀態

C. 對于以該股票為標的物的看漲期權的多頭來說，內在價值為0

D. 對于以該股票為標的物的看跌期權的多頭來說，內在價值不為0

【正確答案】A

【答案解析】

由于股票市價低于執行價格，對于以該股票為標的物的看漲期權來說，該期權會被放棄，該期權處于虛值狀態，對于以該股票為標的物的看漲期權多頭來說期權內在價值為0；對于以該股票為標的物的看跌期權來說，該期權處于實值狀態，對于以該股票為標的物的看跌期權多頭來說期權內在價值為17-15=2（元）。

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【多選】乙公司當前股票價格為25元，現有以該股票為標的資產的看漲期權和看跌期權，執行價格均為30元，下列說法中正確的有（　　）。

A. 看漲期權處于虛值狀態

B. 看跌期權處于實值狀態

C. 看漲期權時間溢價小于0

D. 看跌期權時間溢價大于0

【正確答案】A,B,D

【答案解析】

對于看漲期權來說，標的資產現行市價小于執行價格時，該期權處于虛值狀態，選項A正確；對于看跌期權來說，標的資產的現行市價小于執行價格時，該期權處于實值狀態，選項B正確；期權的時間溢價是一種等待的價值，只要未到期，時間溢價就是大于0的，選項C錯誤，選項D正確。

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【多選】下列有關期權價值影響因素的表述中，正確的有（　　）。

A. 無風險利率越高，會導致股票價格下降，從而看漲期權的價值越低

B. 股票的到期日價格是期權價值的決定性因素

C. 對期權價值影響的主要因素是股票價格的波動性

D. 期權價值對股價的波動是最敏感的

【正確答案】 C,D

【答案解析】

無風險利率越高，看漲期權的價格越高。對于看跌期權來說，情況正好與此相反。選項A錯誤。決定期權價值的因素有股票的價格、股價波動率、無風險利率、執行價格、剩余期限和預期紅利。股票到期日價格不是決定期權價值的因素。選項B錯誤。在期權估值過程中，股價的波動性是最重要的因素。如果一種股票的價格變動很小，期權也值不了多少錢。選項C、D都正確。

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【多選】假設ABC公司股票現在的市價為60元。有1股以該股票為標的資產的看漲期權，執行價格為65元，到期時間是6個月。6個月以后股價有兩種可能：上升42.21%，或者降低29.68%。有效年無風險利率為4.04%，則利用風險中性原理所確定的相關指標正確的有（　　）。

A. 期權價值為8.78元

B. 上行概率為0.4407

C. 期權價值為8.79元

D. 期利率為2.02%

【正確答案】A,B

【答案解析】

上行股價S_u=60×（1+42.21%）=85.326（元）

下行股價S_d=60×（1-29.68%）=42.192（元）

股價上行時期權到期日價值C_u=上行股價-執行價格=85.326-65=20.326（元）

股價下行時期權到期日價值C_d=0

計息期利率=（1+4.04%）1/2-1=2%

期望報酬率=2%=上行概率×42.21%+下行概率×（-29.68%）

2%=上行概率×42.21%+（1-上行概率）×（-29.68%）

上行概率=0.4407

下行概率=1-0.4407=0.5593

期權6月后的期望價值=0.4407×20.326+0.5593×0=8.9577（元）

期權價值=8.9577/1.02=8.78（元）。

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以上就是注會財管第六章章節習題，做章節習題，能讓我們更深入理解其原理和應用場景，從而加深對知識點的記憶，避免死記硬背帶來的遺忘。預祝大家都能順利過關！

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