第五章投資項目資本預算_25年注會財管習題隨章演練
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投資項目的類型和評價程序
【多選】投資項目評價的基本步驟一般包括（ ）。
A. 提出各種項目的投資方案
B. 估計投資方案的相關現金流量
C. 計算投資方案的價值指標
D. 比較價值指標與可接受標準
【正確答案】 A,B,C,D
【答案解析】
投資項目的評價一般包含下列基本步驟：①提出各種項目的投資方案。②估計投資方案的相關現金流量。③計算投資方案的價值指標，如凈現值、內含報酬率等。④比較價值指標與可接受標準。⑤對已接受的方案進行敏感分析。
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投資項目的評價方法
【單選】下列選項中，不影響項目內含報酬率的是（ ）。
A. 墊支的營運資本
B. 各年的付現成本
C. 各年的營業收入
D. 項目的加權平均資本成本
【正確答案】 D
【答案解析】
內含報酬率是指能夠使未來現金凈流量現值等于原始投資額現值的折現率，因為墊支的營運資本、付現成本和營業收入都會影響現金凈流量，所以它們都會影響內含報酬率的計算。項目的加權平均資本成本對內含報酬率的計算沒有影響。
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【單選】已知某項目的折現率為8%時，凈現值為-20萬元，那么該項目的內含報酬率（ ）。
A. 大于8%
B. 小于8%
C. 等于8%
D. 無法判斷
【正確答案】B
【答案解析】
折現率與凈現值呈反向變化，當折現率為8%時，該項目的凈現值小于零，內含報酬率是使凈現值等于0時的折現率，因此為了使凈現值提高到零，則內含報酬率小于8%。
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【多選】下列表述中，正確的有（ ）。
A. 凈現值法可以用于比較投資額不同的獨立項目的優劣
B. 現值指數法可以用于比較壽命期不同的獨立項目的優劣
C. 內含報酬率法可以用于比較投資額不同的獨立項目的優劣
D. 內含報酬率法可以用于比較壽命期不同的獨立項目的優劣
【正確答案】C,D
【答案解析】
凈現值法不可以用于比較投資額不同的獨立項目。現值指數法可以比較投資規模不同的獨立項目，但不可以比較項目壽命期不同的項目。內含報酬率法既可以用于比較投資額不同的項目，也可以用于比較壽命期不同的項目。
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投資項目現金流量的估計
【單選】下列各項中，不屬于投資項目現金流出量內容的是（ ）。
A. 固定資產投資
B. 折舊與攤銷
C. 無形資產投資
D. 墊支的營運資本
【正確答案】B
【答案解析】
折舊與攤銷屬于非付現成本，并不會引起現金流出，所以不屬于投資項目現金流出量內容。
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【多選】下列各項中，屬于項目建設期現金流量的有（ ）。
A. 設備購置及安裝支出
B. 墊支營運資本
C. 折舊與攤銷抵稅
D. 稅后增量現金流入和流出
【正確答案】A,B
【答案解析】
項目建設期現金流量主要涉及購買資產和使之正常運行所必須的直接現金流出，包括設備購置及安裝支出、墊支營運資本等非費用性支出，選項A、B正確。
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【多選】某投資方案的年營業收入為120000元，年總營業成本為80000元，其中年折舊額15000元，所得稅稅率為25%，下列關于該方案的年營業現金毛流量的計算式中，正確的有（ ）。
A. （120000-80000）×（1-25%）+15000
B. [120000-(80000-15000）]×（1-25%）+15000×25%
C. （120000-80000）×（1-25%）+15000×25%
D. [120000-(80000-15000）]×（1-25%）+15000
【正確答案】A,B
【答案解析】
營業現金毛流量=稅后經營凈利潤+折舊=（營業收入-營業成本）×（1-所得稅稅率）+折舊=（120000-80000）×（1-25%）+15000=45000（元）。營業現金毛流量=營業收入×（1-所得稅稅率）-付現營業費用×（1-所得稅稅率）+折舊×所得稅稅率=[120000-(80000-15000）]×（1-25%）+15000×25%=45000（元）。
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投資項目折現率的估計
【多選】使用企業當前加權平均資本成本作為投資項目的資本成本應滿足的條件有（ ）。
A. 項目的經營風險與企業當期資產的平均經營風險相同
B. 公司滿足可持續增長條件
C. 公司繼續采用相同的資本結構為新項目籌資
D. 公司不打算從外部融資
【正確答案】A,C
【答案解析】
使用企業當前加權平均資本成本作為投資項目的資本成本應具備的條件：（1）項目的經營風險與企業當期資產的平均經營風險相同；（2）公司繼續采用相同的資本結構為新項目籌資。
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投資項目的敏感分析
【單選】某旅游景點游客人次下降10%時，凈現值會減少200萬元，原凈現值為450萬元，則凈現值對游客人次的敏感系數為（ ）。
A. 4.44
B. 2
C. 5.55
D. 0.225
【正確答案】A
【答案解析】
凈現值對游客人次的敏感系數=凈現值變動百分比/游客人次變動百分比=（-200/450）/（-10%）=4.44。
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