期貨套期保值的基本原理
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期貨套期保值的基本原理
期貨的套期保值交易之所以有利于回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，其基本原理就在于某一特定商品的期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格受相同的經(jīng)濟(jì)因素影響和制約。
方式：
空頭套期保持和多頭套期保值
空頭套期保值的原理(兩個(gè)時(shí)間的四個(gè)交易)
現(xiàn)在：現(xiàn)貨市場(chǎng)買；期貨市場(chǎng)賣
未來(lái)：現(xiàn)貨市場(chǎng)賣；期貨市場(chǎng)買
結(jié)果：現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利；期貨市場(chǎng)虧損
現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損；期貨市場(chǎng)盈利
多頭套期保值的原理(兩個(gè)時(shí)間的四個(gè)交易)
現(xiàn)在：現(xiàn)貨市場(chǎng)賣；期貨市場(chǎng)買
未來(lái)：現(xiàn)貨市場(chǎng)買；期貨市場(chǎng)賣
結(jié)果：現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利；期貨市場(chǎng)虧損
現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損；期貨市場(chǎng)盈利
投機(jī)獲利
期貨投機(jī)是指基于市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期，為了盈利在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行的買賣行為。
結(jié)果：
由于遠(yuǎn)期市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)性，與套期保值相反，期貨的投機(jī)會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)。
舉例：
假設(shè)原油市場(chǎng)現(xiàn)價(jià)每桶75美元，而公司判斷原油市場(chǎng)在半年后會(huì)大跌至每桶50美元，因此公司賣出100萬(wàn)桶半年后交割的原油期貨，賣出價(jià)格為每桶80美元。如果市場(chǎng)變化如公司預(yù)期，則公司將盈利3000萬(wàn)美元。但是，半年后，原油價(jià)格漲為每桶100美元，公司因此虧損2000萬(wàn)美元。假設(shè)半年后，原油價(jià)格漲為每桶200美元，則公司虧損將為1.2億美元。
期權(quán)的概念
期權(quán)是一種合約，賦予持有人在某一特定日期(歐式期權(quán))或該日之前的任何時(shí)間(美式期權(quán))以固定的價(jià)格購(gòu)進(jìn)或售出約定數(shù)量某種資產(chǎn)的權(quán)利(而非義務(wù))。
期權(quán)定義的要點(diǎn)：
1.期權(quán)合約至少涉及購(gòu)買人和出售人兩方。
期權(quán)合約至少涉及購(gòu)買人(持有人、多頭)和出售人(空頭)兩方。
2.期權(quán)買方有權(quán)利，賣方有潛在義務(wù)。
賣方有權(quán)利但無(wú)義務(wù)，所以，購(gòu)入期權(quán)合約，必須支付期權(quán)費(fèi)，天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐。
3.期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)S。
⑴期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是指選擇購(gòu)買或出售的資產(chǎn)。
⑵期權(quán)可以“賣空”。
⑶期權(quán)交易VS期權(quán)執(zhí)行時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)的交易。
⑷期權(quán)的源生股票發(fā)行公司并不影響期權(quán)市場(chǎng)，亦不從期權(quán)市場(chǎng)上籌集資金。
⑸期權(quán)持有人并不擁有源生股票發(fā)行公司的股權(quán)。
4.期權(quán)的到期日。
雙方約定的期權(quán)到期的那一天稱為“到期日”；在那一天之后，期權(quán)失效。
5.期權(quán)執(zhí)行。
⑴執(zhí)行價(jià)格(X)：在期權(quán)合約中約定的、期權(quán)持有人據(jù)以購(gòu)進(jìn)或售出標(biāo)的資產(chǎn)的固定價(jià)格，稱為執(zhí)行價(jià)格X。
⑵執(zhí)行時(shí)間：
歐式期權(quán)：只能在到期日?qǐng)?zhí)行。
美式期權(quán)：可以在到期日或到期日之前任何時(shí)間執(zhí)行。
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