投資項目現金流量的估計方法_注會財管每日攻克一考點

來源：東奧會計在線責編：盧旺達2019-09-19 11:45:28

報考科目數量

3科

學習時長

日均>3h

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投資項目現金流量的估計方法_注會財管每日攻克一考點

每日一考點：投資項目現金流量的估計方法

一、項目計算期

項目計算期是指從投資建設開始到最終清理結束整個過程的全部時間。

項目計算期

二、新建項目現金流量的確定

新建項目現金流量的確定

【總結】

1.建設期的現金流量：

(1)時點

【提示】時點化假設

①以第一筆現金流出的時間為“現在”時點即“零”時點。不管它的日歷時間是幾月幾日。在此基礎上，一年為一個計息期。

②對于原始投資，如果沒有特殊指明，均假設現金在每個“計息期期初”支付;如果特別指明支付日期，如3個月后支付100萬元，則要考慮在此期間的貨幣時間價值。

③對于收入、成本、利潤，如果沒有特殊指明，均假設在“計息期期末”取得。

【提問】為宣傳推廣W項目，前期需投入廣告費50萬元。按稅法規定，廣告費在項目運營后第1年年末稅前扣除。

預計W項目短時間可建成，可以假設沒有建設期。為簡化計算，假設經營許可費、項目初始投資、廣告費均發生在第1年年初(零時點)，項目營業收入、付現成本等均發生在以后各年年末，墊支的營運資本于各年年初投入，在項目結束時全部收回。如何考慮廣告費的相關流量的時點?

(2)利用原有舊資產，考慮喪失的變現價值及變現損益對所得稅的影響。

變現損益：將變現價值與賬面凈值對比。

初始現金流量=喪失的原有資產變現流量

cpa財管

【例題】為生產新產品可以利用現有的一臺閑置設備。該設備于8年前以40000元購入，稅法規定的折舊年限為10年，按直線法計提折舊，預計殘值率為10%，目前可以按10000元價格賣出，假設所得稅稅率為25%，利用現有設備對本期現金凈流量的影響是?

【解析】

已提折舊=8×[40000×(1-10%)/10]=28800(元)

賬面凈值=40000-28800=11200(元)

變現損失=11200-10000=1200(元)

變現損失抵稅=1200×25%=300(元)

現金凈流量=-(變現價值+變現損失抵稅)=-(10000+300)=-10300(元)。

(3)墊支營運資本的估算

注意：墊支營運資本，指增加的經營性流動資產與增加的經營性流動負債之間的差額，即增加的經營營運資本。

【提問】甲公司經調研預計W項目的游客服務價格為200元/人次，預計第1年可接待游客30000人次;第2年第5年項目將滿負荷運營，預計每年可接待游客40000人次。為維持W項目正常運營，預計需按照營業收入的20%墊支營運資本。墊支的營運資本于各年年初投入，在項目結束時全部收回。

(1)分析企業目前與營運資本相關的流量

(2)為了進行風險分析，假設W項目各年接待游客人次下降10%，判斷與營運資本相關的現金流量變化。

【答案】

(1)

單位：萬元

年份	0	1	2	3	4	5
銷售收入		600	800	800	800	800
營運資本需要量（需要占用流動資金）	120	160	160	160	160
墊支營運資本	120	40
營運資本投資的相關流量	-120	-40				160

(2)

單位：萬元

年份	0	1	2	3	4	5
差量銷售收入		-60	-80	-80	-80	-80
營運資本需要量變化	-12	-16	-16	-16	-16
墊支營運資本變化	-12	-4
營運資本投資的差量相關流量	12	4				-16

2.營業流量：

(1)區分變動成本與固定成本

(2)固定成本——付現還是非付現

(3)折舊計算方法：始終按稅法的規定來確定。

按照稅法規定計提折舊。即按照稅法規定的折舊年限、折舊方法、凈殘值等數據計算各年的折舊額。

(4)折舊抵稅的年限——孰短法

①稅法規定尚可使用年限5年，企業估計尚可使用年限4年。(提前報廢狀況)所以折舊抵稅年限為4年。

②稅法規定尚可使用年限5年，企業估計尚可使用年限6年。(超齡使用問題)所以折舊抵稅年限為5年。

(5)支出處理—資本支出、營運資本墊支還是費用支出

【例題】甲酒店想加盟另一個叫KJ的酒店的項目，期限8年，相關事項如下：

(1)初始加盟保證金10萬元，初始加盟保證金一次收取，合同結束時歸還本金(無利息)。

(2)初始加盟費按照酒店房間數120間計算，每個房間3000元，初始加盟費一次收取

(3)每年特許經營費按酒店收入的6.5%上繳，加盟后每年年末支付

(4)甲酒店租用的房屋4200平方米，租金每平方米一天1元，全年按365天計算(下同)，每年年末支付;

(5)甲酒店需要在項目初始投入600萬的裝修費用，按稅法規定可按8年平均攤銷;

(6)甲酒店每間房屋定價175元每天，全年平均入住率85%，每間房間的客房用品、洗滌費用、能源費用等支出為29元每天，另外酒店還需要支付每年30萬元的固定付現成本;

(7)酒店的人工成本每年105萬元，每年年末支付;

(8)酒店的營業稅金為營業收入的5.5%;

(9)酒店運營需要投入50萬元的營運資本，項目期末回收;

【要求】

(1)計算加盟酒店項目的稅后利潤及會計報酬率

(2)計算各年現金凈流量

【答案】

(1)

項目	單價（元/間.天）	年銷量（間）	金額（元）
銷售收入	175	120×365×85%=37230	175×37230=6515250
變動成本	11.375+29+9.625=50	37230	50×37230=1861500
其中：
特許經營費	175×6.5%=11.375
客房經費	29
營業稅金	175×5.5%=9.625
固定成本	-	-	45000+1533000+750000+300000+1050000=3678000
其中：	-	-
初始加盟費攤銷	-	-	3000×120/8=45000
房屋租金	-	-	4200×1×365=1533000
裝修費攤銷	-	-	6000000/8=750000
酒店固定付現成本	-	-	300000
酒店人工成本	-	-	1050000
稅前利潤	-	-	6515250-1861500-3678000=975750
所得稅	-	-	975750×25%=243937.5
稅后利潤	-	-	731812.5

原始投資額=加盟保證金+初始加盟費+裝修費+營運資本

=100000+3000×120+6000000+500000=6960000(元)

會計報酬率=731812.50/6960000=10.51%

(2)

項目	零時點	第1至7年	第8年
初始加盟費	-120×3000=-360000
初始加盟費攤銷		45000	45000
裝修費用	-6000000
裝修費攤銷		750000	750000
初始加盟保證金	-100000		100000
營運資本	-500000		500000
凈利潤		731812.5	731812.5
營業現金凈流量		1526812.5	1526812.5
現金凈流量	-6960000	1526812.5	2126812.5