2019年CPA財管每日攻克一大題：9月19日
3科
日均>3h
凡事皆有困難之時，重要的是要保持心態平和，并堅持到底。小編為大家整理了注冊會計師每日一大題，和小編一起堅持做題吧。
【例題】
A公司2019年3月4日發行公司債券，每張面值1000元，票面利率10%，5年期。A公司適用的所得稅稅率為25%。
要求通過計算回答下列互不相關的幾個問題：
（1）假定每年3月3日付息一次，到期按面值償還。發行價格為1060元/張，發行費用為6元/張，計算該債券的稅后資本成本。
（2）假定每年3月3日付息一次，到期按面值償還。發行價格為1000元/張，假設不考慮發行費用，計算該債券的稅后資本成本。
（3）假定每年3月3日付息一次，到期按面值償還。B公司2022年3月4日按每張1120元的價格購入該債券并持有到期，計算該債券的到期收益率。
（4）假定每年付息兩次，每間隔6個月付息一次，到期按面值償還。B公司2022年3月4日按每張1020元的價格購入該債券并持有到期，計算該債券的到期收益率。
（5）假定每年3月3日付息一次，到期按面值償還，年折現率為12%。B公司2021年3月4日購入該債券并持有到期，計算確定當債券價格低于什么水平時，B公司才可以考慮購買。
（6）假定每年付息兩次，每間隔6個月付息一次，到期按面值償還。年折現率為12%，B公司2021年3月4日購入該債券并持有到期，計算確定當債券價格低于什么水平時，B公司才可以考慮購買。
（7）假定到期一次還本付息，單利計息，復利折現，年折現率為12%。B公司2021年3月4日購入該債券并持有到期，計算確定當債券價格低于什么水平時，B公司才可以考慮購買。
（1）正確答案：
假設債券的稅前資本成本為r，則：
NPV=1000×10%×（P/A，r，5）+1000×（P/F，r，5）-（1060-6）
當r=8%，NPV=1000×10%×（P/A，8%，5）+1000×（P/F，8%，5）-1054=100×3.9927+1000×0.6806-1054=25.87（元）
當r=10%，NPV=1000×10%×（P/A，10%，5）+1000×（P/F，10%，5）-1054=100×3.7908+1000×0.6209-1054=-54.02（元）
r=8%+
×（10%-8%）=8.65%
債券的稅后資本成本=8.65%×（1-25%）=6.49%
（2）正確答案：
由于平價發行，同時又不考慮發行費用，因此直接用簡化公式即可計算。債券的稅后資本成本=10%×（1-25%）=7.5%
（3）正確答案：
NPV=1000×10%×（P/A，r，2）+1000×（P/F，r，2）-1120
當r=3%，NPV=1000×10%×（P/A，3%，2）+1000×（P/F，3%，2）-1120=100×1.9135+1000×0.9426-1120=13.95（元）
當r=5%，NPV=1000×10%×（P/A，5%，2）+1000×（P/F，5%，2）-1120=100×1.8594+1000×0.9070-1120=-27.06（元）
r=3%+
×（5%-3%）=3.68%
（4）正確答案：
NPV=1000×5%×（P/A，r，4）+1000×（P/F，r，4）-1020
當r=4%，NPV=1000×5%×（P/A，4%，4）+1000×（P/F，4%，4）-1020=50×3.6299+1000×0.8548-1020=16.30（元）
當r=5%，NPV=1000×5%×（P/A，5%，4）+1000×（P/F，5%，4）-1020=50×3.5460+1000×0.8227-1020=-20（元）
r=4%+
×（5%-4%）=4.45%
債券的到期收益率=（1+4.45%）2-1=9.1%
（5）正確答案：
債券價值=1000×10%×（P/A，12%，3）+1000×（P/F，12%，3）=100×2.4018+1000×0.7118=951.989（元）
因此，當債券價格低于951.98元時，B公司才可以考慮購買。
（6）正確答案：
債券價值=1000×5%×（P/A，6%，6）+1000×（P/F，6%，6）=50×4.9173+1000×0.7050=950.87（元）
因此，當債券價格低于950.87元時，B公司才可以考慮購買。
（7）正確答案：
債券價值=1000×（1+5×10%）/（1+12%）3=1067.67（元），因此，當債券價格低于1067.67元時，B公司才可以考慮購買。
注：以上注會財管例題摘自田明《輕松過關二》
（本文為東奧會計在線原創文章，僅供考生學習使用，禁止任何形式的轉載）
相關文章
津公網安備12010202000755號