分析內容

有關指標

計算公式

分析

短期償債能力分析

可償債資產與短期債務的存量比較

營運資本

=流動資產-流動負債

=長期資本-長期資產

（營運資本配置比率=營運資本/流動資產）

營運資本的數額越大，財務狀況越穩定；營運資本是絕對數，不便于不同企業之間的橫向比較。

流動比率

=流動資產/流動負債

【注意】營運資本配置比率與流動比率的相互關系：

（1）營運資本配置比率=營運資本/流動資產=（流動資產-流動負債）/流動資產

=1-1/流動比率

（2）流動比率=流動資產/流動負債=流動資產/（流動資產-營運資本）=1/（1-營運資本配置比率）

一般情況下，流動資產中的應收賬款和存貨的質量高低及其周轉速度快慢是影響流動比率可信性的主要因素。

流動比率的局限性：

（1）有些流動資產的賬面金額與變現金額有較大差異；

（2）經營性流動資產是企業持續經營所必需的，不能全部用于償債；

（3）經營性應付項目可以滾動存續，無需動用現金全部結清。

速動比率

=速動資產/流動負債

其中：速動資產=流動資產-存貨-預付款項-一年內到期的非流動資產-其他流動資產等

影響速動比率可信性的重要因素是應收賬款的變現能力和其質量高低。

速動比率的局限性：

（1）賬面上的應收賬款不一定都能變成現金，實際壞賬可能比計提的準備要多；

（2）季節性變化，可能導致報表上的應收賬款不能反映平均水平。

現金比率

=（貨幣資金+交易性金融資產）/流動負債

經營活動現金流量凈額與短期債務的比較

現金流量比率

=經營活動現金流量凈額/年末流動負債

影響短期償債能力的其他因素

增強短期償債能力的表外因素

（1）可動用的銀行貸款指標；

（2）準備很快變現的非流動資產；

（3）償債能力的聲譽。

降低短期償債能力的表外因素

（1）與擔保有關的或有負債；

（2）經營租賃合同中承諾的付款；

（3）建造合同、長期資產購置合同中的分期付款。

長期償債能力分析

總債務存量比率

資產負債率

=負債總額/資產總額

（1）從債權人的立場看。他們希望債務比例越低越好，企業償債有保證，貸款不會有太大的風險；

（2）從股東的角度看。在全部資本利潤率高于借款利息率時，負債比率越大越好，否則相反。

產權比率

=負債總額/股東權益總額

（1）產權比率反映企業基本財務結構是否穩定。產權比率高，是高風險、高報酬的財務結構；產權比率低，是低風險、低報酬的財務結構；

（2）產權比率也反映債權人投入資本受到股東權益保障的程度，或者說是企業清算時對債權人利益的保障程度。

權益乘數

=資產總額/股東權益總額

長期資本負債率

=非流動負債/（非流動負債+股東權益）

總債務流量比率

利息保障倍數

=息稅前利潤/利息費用

=（凈利潤+利息費用+所得稅費用）/利息費用

利息保障倍數指標反映企業經營收益為所需支付的債務利息的多少倍。只要利息保障倍數足夠大，企業就有充足的能力償付利息，否則相反。

現金流量利息保障倍數

=經營現金流量/利息費用

它比利息保障倍數更可靠。

現金流量債務比

=經營活動現金流量凈額/債務總額

影響長期償債能力的其他因素

（1）長期租賃；

（2）債務擔保；

（3）未決訴訟。

營運能力比率

應收賬款周轉率

（1）應收賬款周轉次數=銷售收入/應收賬款

（2）應收賬款周轉天數=365/應收賬款周轉次數

（3）應收賬款與收入比=應收賬款/銷售收入

計算和使用應收賬款周轉率應注意的問題：

（1）銷售收入的賒銷比例問題。計算時通常直接用利潤表第一項“營業收入”來計算；

（2）應收賬款年末余額的可靠性問題。計算時通常用“平均應收賬款”；

（3）應收賬款的減值準備問題。通常直接利用報表數據計算，但如果計提的減值準備數額較大，應按未計提減值準備前的應收賬款計算；

（4）應收票據是否計入應收賬款周轉率。計算時通常要考慮應收票據，稱為“應收賬款及應收票據周轉天數”；

（5）應收賬款周轉天數是否越少越好。應收賬款周轉天數不一定越少越好，應結合銷售方式、信用政策綜合考慮；

（6）應收賬款分析應與銷售額分析、現金分析相聯系。

存貨周轉率

（1）存貨周轉次數=銷售收入/存貨

（2）存貨周轉天數=365/存貨周轉次數

（3）存貨與收入比=存貨/銷售收入

計算和使用存貨周轉率應注意的問題：

（1）使用“銷售收入”還是“銷售成本”作為周轉額。如果為了評估存貨的變現能力，應采用“銷售收入”；如果為了評估存貨管理的業績，應采用“銷售成本”；

（2）存貨周轉天數不是越少越好。在特定情形下，存在一個最佳的存貨水平；

（3）應注意應付款項、存貨和應收賬款（或銷售收入）之間的關系；

（4）應關注存貨內部構成比例關系。

流動資產周轉率

（1）流動資產周轉次數=銷售收入/流動資產

（2）流動資產周轉天數=365/流動資產周轉次數

（3）流動資產與收入比=流動資產/銷售收入

流動資產周轉率反映流動資產的周轉速度。周轉速度快，會相對節約流動資產，等于相對擴大資產投入，增強企業盈利能力；而延緩周轉速度，需要補充流動資產參加周轉，形成資金浪費，降低企業盈利能力。

營運資本周轉率

（1）營運資本周轉次數=銷售收入÷營運資本

（2）營運資本周轉天數=365÷營運資本周轉次數

（3）營運資本與收入比=營運資本÷銷售收入

營運資本周轉率是一個綜合性比率。嚴格意義上，應僅有經營性資產和經營性負債被用于計算這一指標，即短期借款、交易性金融資產和超額現金等因不是經營活動必需的而應被排除在外。

非流動資產周轉率

（1）非流動資產周轉次數=銷售收入/非流動資產

（2）非流動資產周轉天數=365/非流動資產周轉次數

（3）非流動資產與收入比=非流動資產/銷售收入

總資產周轉率

（1）總資產周轉次數=銷售收入/總資產

（2）總資產周轉天數=365/總資產周轉次數

（3）總資產與收入比=總資產/銷售收入

總資產周轉率的驅動因素：

（1）應收賬款周轉天數；

（2）存貨周轉天數；

（3）非流動資產周轉天數。

【注意】總資產周轉率的驅動因素分析，通常要利用“總資產周轉天數”或“總資產與收入比”，而不使用“總資產周轉次數”。

盈利能力比率

銷售凈利率

=凈利潤/銷售收入

通過分析銷售凈利率的升降變動，可以促使企業在擴大銷售的同時，注意改進經營管理，提高盈利水平。

總資產凈利率

=凈利潤/總資產

利用總資產凈利率分析時應注意：

（1）總資產凈利率是提高權益凈利率的基本動力；

（2）“總資產”通常用“平均資產”；

（3）總資產凈利率=銷售凈利率×總資產周轉次數。

權益凈利率

=凈利潤/股東權益

從股東的角度來分析的投入產出指標。

市價比率

市盈率

=每股市價/每股收益

計算每股收益的分子必須等于可分配給普通股股東的凈利潤，即從凈利潤中扣除當年宣告或累積的優先股股利。

市凈率

=每股市價÷每股凈資產

市凈率對已經存在一定年限的舊經濟股票公司是有用的。但是，對新經濟公司，該比率不是非常有用。而且該比率僅可用于整個企業的評估，不能用于企業某一部分的評估。比較低的市凈率是市場關于該企業股利政策和未來成長評價的度量。

市銷率

=每股市價÷每股銷售收入

市銷率，即收入乘數。