三、內含報酬率法

    1.傳統的內含報酬率法

    內含報酬率指使未來現金流入量的現值等于未來現金流出量的現值的折現率。即現值（現金流入量）＝現值（現金流出量）。

    決策原則：

    ①如果IRR>資本成本，接受項目能增加股東財富，可行。

    ②如果IRR<資本成本，接受項目會減少股東財富，不可行。

    2.修正的內含報酬率法

    修正的內含報酬率法認為項目收益被再投資時不是按照內含報酬率來折現的。

    【方法1】

    【方法2】

    3.內含報酬率法的優缺點

    4.凈現值法與內含報酬率法的比較

    （1）凈現值法與資本成本

    一個項目凈現值的大小，取決于兩個因素：一是現金流量；二是資本成本。當現金流量既定時，資本成本的高低就成為決定性的因素。

    （2）獨立項目的評估

    對于獨立項目，不論是采用凈現值法，還是內含報酬率法都會得出相同的結論。

    （3）互斥項目的評估

    對于互斥項目，NPV法與IRR法可能導致不同的結論。此時應該采取凈現值法。

    理由是：ＮＰＶ法假設現金流入量還可以當前的資金成本進行再投資；而IRR法則是假設現金流量可以當前的內部收益率進行再投資。

    （4）多個IRR問題

    內含報酬率法的另一個問題就是多重根的問題：即每次現金流改變符號，就可能產生一個新的內含報酬率法。也就是說，IRR法在非常態現金流的情況下，會有多個內含報酬率法，而這多個內含報酬率法往往均無實際的經濟意義。

    凈現值法不存在這個問題，在資本成本既定的情況下，凈現值是惟一的。

    四、現值指數法

    1.含義

    現值指數是未來現金流入現值與現金流出現值的比率，亦稱獲利指數法、貼現后收益／成本比率。

    2.決策規則

    如果PI大于1，則項目可接受；

    如果PI小于1，則應該放棄。

    即PI值越高越好。

    五、投資收益率（ROI）法

    投資收益率法是一種平均收益率的方法，它是將一個項目整個壽命期的預期現金流平均為年度現金流，再除以期初的投資支出，亦稱會計收益率法、資產收益率法。

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    2014年高會考試《高級會計實務》教材變化對比

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