【小編“娜寫年華”】本篇為2014《高級會計實務》第二章“企業(yè)投資、融資決策與集團資金管理”第一節(jié)知識點精講：投資決策。其主要內(nèi)容包括投資項目的一般分類、投資決策方法、投資決策方法的特殊應用、現(xiàn)金流量的估計、投資項目的風險調整、最佳資本預算。本節(jié)主要介紹投資決策方法。

    投資決策之投資決策方法

    一、回收期法

    1.非折現(xiàn)的回收期法

    投資回收期指項目帶來的現(xiàn)金流入累計至與投資額相等時所需要的時間�；厥掌谠蕉�，方案越有利。

    2.折現(xiàn)的回收期法

    折現(xiàn)的回收期法是傳統(tǒng)回收期法的變種，即通過計算每期的現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值來明確投資回報期。

    3.回收期法的優(yōu)缺點

    二、凈現(xiàn)值法

    凈現(xiàn)值指項目未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值之間的差額。

    【凈現(xiàn)值法內(nèi)含的原理】

    ①當凈現(xiàn)值為零時，說明項目的收益已能補償出資者投入的本金及出資者所要求獲得的投資收益；

    ②當凈現(xiàn)值為正數(shù)時，表明除補償投資者的投入本金和必須地投資收益之后，項目仍有剩余收益。所以，當企業(yè)實施具有正凈現(xiàn)值的項目，也就增加了股東的財富；

    ③當凈現(xiàn)值為負數(shù)時，項目收益不足以補償投資者的本金和必需的投資收益，也就減少了股東的財富。

    再投資假設：項目現(xiàn)金流入再投資的報酬率是資本成本。

    【凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點】

    （1）凈現(xiàn)值法使用現(xiàn)金流，而未使用利潤（因為利潤可以被人為操縱）。

    （2）凈現(xiàn)值法考慮的是投資項目整體，在這一方面優(yōu)于回收期法。

    （3）凈現(xiàn)值法考慮了貨幣的時間價值，盡管折現(xiàn)回收期法也可以被用于評估項目，但該方法與非折現(xiàn)回收期法一樣忽略了回收期之后的現(xiàn)金流。

    （4）凈現(xiàn)值法與財務管理的最高目標股東財富最大化緊密聯(lián)結。

    （5）凈現(xiàn)值法允許折現(xiàn)率的變化，而其他方法沒有考慮該問題。

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