2024年高級會計師考試案例分析10月12日
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【案例分析題】
甲公司是一家化妝品生產企業，主打產品為A系列產品，在市場上以平價、好用、成分安全獲得關注。為擴大客戶群體，提升公司品牌效應及社會影響力，擬并購乙公司，乙公司是一家高奢化妝品的生產企業。
(1)甲公司財務部對乙公司價值展開評估。根據調查，擬以市盈率為乘數，運用可比企業分析法計算乙公司價值。乙公司2023年度實現凈利潤1.6億元，其中通過變賣優質資產產生的凈利潤為0.1億元。同行業可比企業的市盈率為12倍。雙方經過友好協商確定并購價格為22億元，另外甲公司預計支付評估費、公證費等并購費用0.1億元。目前甲公司的評估價值為50億元，甲公司收購乙公司后經過整合價值將達到80億元。
(2)甲公司自有資金不足以支付全部并購對價，為籌集并購所需資金，財務部提交兩種籌資方案以供選擇：
方案一：向商業銀行申請并購貸款;
方案二：增發普通股。
董事會提出，應采取能夠增強企業信譽，同時融資風險又較小的資金籌集方式。
假定不考慮其他因素。
要求：
1.根據資料(1)，從被并購企業的意愿和并購雙方行業相關性的角度，分別判斷甲公司并購乙公司屬于哪種并購類型，并說明理由。
2.根據資料(1)，計算乙公司2023年末的價值。
3.根據資料(1)，計算甲公司并購乙公司的并購收益、并購溢價率及并購凈收益，并從財務角度分析此項并購交易是否可行。
4.根據資料(2)，指出甲公司應選擇哪種資金籌集方式，并說明理由。
【正確答案】
1、正確答案 :
(1)從被并購企業意愿角度，甲公司并購乙公司的并購類型屬于善意并購。
理由：雙方經過友好協商確定并購價格，屬于善意并購。
(2)從并購雙方行業相關性的角度，甲公司并購乙公司的并購類型屬于橫向并購。
理由：甲公司、乙公司均為化妝品生產企業。
2、正確答案 :
乙公司2023年末的價值=(1.6-0.1)×12=18(億元)
3、正確答案 :
并購收益=80-(50+18)=12(億元)
并購溢價=22-18=4(億元)
并購溢價率=4/18×100%=22.22%
并購凈收益=12-4-0.1=7.9(億元)
甲公司并購乙公司后能夠產生7.9億元的并購凈收益，從財務角度分析，此項并購交易是可行的。
4、正確答案 :
甲公司應選擇方案二增發普通股。
理由：普通股融資能增強企業的信譽;普通股無固定到期日，不用支付固定的股利，因此利用普通股融資風險小。
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