投資組合理論—2025年cma考試p2基礎知識點
人生不是拍電視，沒有彩排，每天都是在直播;你表演的好壞，完全得靠你自己。cma是美國注冊管理會計師，cma考試科目包括《財務規劃、績效與分析》和《戰略財務管理》。今天為大家整理了25年cma考試P2知識點，大家一起來看看吧。
【所屬章節】
第二章 公司財務
【知識點】
投資組合理論
投資分散化
定義：在組合中持有不同的投資
目的：降低投資組合的風險（波動性）
條件：不同投資不都完全正相關
投資組合
投資組合：兩種或兩種以上資產的混合
目的：最小化風險
投資組合回報：各資產期望回報的加權（投資額占比）平均之和。
投資組合的風險度量
投資組合的風險：用協方差和相關系數來度量
協方差：?投資組合中兩項資產報酬率的共同變動情況，即兩者變動的相互關系
協方差 ?Covariance
兩個資產的投資組合中：
協方差 > 0，說明兩個資產的回報同向變動
協方差 < 0，說明兩個資產的回報反向變動
協方差 = 0，說明兩個資產的回報互不相干
協方差絕對值越大，變化關聯性越強
協方差越大，組合投資風險越大
協方差只描述兩項資產收益率的變化方向的關聯性，但它無法告訴我們這兩項資產收益之間的線性關系
相關系數 Correlation
相關系數：衡量兩個隨機變量的線性相關程度
r — 相關系數（-1 ≤ r ≤ 1）
等于兩項資產的協方差/兩項資產標準差之積
相關系數=1，說明兩個資產完全正相關
0<相關系數<1，說明兩個資產正相關
-1<相關系數<0，說明兩個資產負相關
相關系數= -1，說明兩個資產完全負相關
相關系數=0，說明兩個資產無線性關系
投資組合標準差
投資組合風險也可以用標準差度量：
投資組合標準差推論
推論：當r=1時，組合標準差 = 各資產標準差的加權平均值，權重為投資額占比；
推論：當組合標準差=資產A標準差=資產B標準差，則 r=1；兩個資產是完全正相關；
結論：當兩個資產不是完全正相關（r=1），組合標準差就小于資產標準差加權平均值，所以投資組合風險減少。
注：以上內容來自東奧周默老師基礎班講義
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