考生應把握好每套試題的做題時間，不提前看答案，利用試題模擬考場氛圍，及時檢驗自身學習成果。東奧整理中級會計《財務管理》考試第六章投資管理涉及到的歷年考試題目，一起來做一下試試看吧！

【2020年單選題】采用靜態回收期法進行項目評價時，下列表述錯誤的是(   )

A.若每年現金凈流量不相等，則無法計算靜態回收期

B.靜態回收期法沒有考慮資金時間價值

C.若每年現金凈流量相等，則靜態回收期等于原始投資額除以每年現金凈流量

D.靜態回收期法沒有考慮回收期后的現金流量

【答案】A

【解析】若每年現金凈流量不相等時，設M是收回原始投資額的前一年:靜態回收期=M+第M年的尚未收回額/第(M+1)年的現金凈流量，所以選項A錯誤。

【2021年判斷題】在獨立投資方案決策中，只要方案的現值指數大于0，該方案就具有財務可行性。(   )

【答案】錯

【解析】現值指數大于1，方案具有財務可行性，說明方案實施后的投資收益率高于必要收益率。

【2022年綜合題】（考生回憶版）甲公司是一家制造企業，企業所得稅稅率為25%，公司計劃購置一條生產線，用于生產一種新產品，現有A、B兩個互斥投資方案可供選擇，有關資料如下：

（1）A方案需要一次性投資2000萬元，建設期為0，該生產線可以用4年，按直線法計提折舊，預計凈殘值為0，折舊政策與稅法保持一致，生產線投產后每年可獲得營業收入1500萬元，每年付現成本為330萬元，假定付現成本均為變動成本，固定成本僅包括生產線折舊費，在投產期初需墊支營運資金300萬元，項目期滿時一次性收回。在需要計算方案的利潤或現金流量時，不考慮利息費用及其對所得稅的影響。

（2）B方案需要一次性投資3000萬元，建設期為0，該生產線可用5年，按直線法計提折舊，預計凈殘值為120萬元，折舊政策與稅法保持一致，生產線投產后每年可獲得營業收入1800萬元，第一年付現成本為400萬元，以后隨著設備老化，設備維修費將逐年遞增20萬元。在投產期初需墊支營運資金400萬元，項目期滿時一次性收回，在需要計算方案的利潤或現金流量時，不考慮利息費用及其對所得稅的影響。

（3）甲公司要求的最低投資收益率為10%，有關貨幣時間價值系數如下，（P/F，10%，1）=0.9091，（P/F，10%，2）=0.8264，（P/F，10%，3）=0.7513，（P/F，10%，4）=0.6830，（P/F，10%，5）=0.6209，（P/A，10%，4）=3.1699，（P/A，10%，5）=3.7908。

（4）對于投資所需資金，其中有一部分計劃通過長期借款予以籌集，借款年利率為6%，每年付息一次，到期一次還本，借款手續費率為0.3%。

要求：

（1）計算A方案的下列指標：①邊際貢獻率；②盈虧平衡點銷售額。

（2）計算A方案的下列指標：①靜態回收期；②現值指數。

（3）計算B方案的下列指標：①第1~4年的營業現金凈流量；②第5年的現金凈流量；③凈現值。

（4）計算A方案和B方案的年金凈流量，并判斷甲公司應選擇哪個方案。

（5）計算銀行借款的資本成本率（不考慮貨幣時間價值）。

【答案】

（1）①邊際貢獻率=（1500-330）/1500=78%

②年固定成本=年折舊額=2000/4=500（萬元）

盈虧平衡點銷售額=500/78%=641.03（萬元）

（2）①原始投資額=2000+300=2300（萬元）

NCF1~3=（1500-330）×（1-25%）+500×25%=1002.5（萬元）

NCF4=1002.5+300=1302.5（萬元）

靜態回收期=2300/1002.5=2.29（年）

②凈現值=1002.5×3.1699+300×0.6830-2300=1082.72（萬元）

現值指數=1+1082.72/2300=1.47

（3）①年折舊額=（3000-120）/5=576（萬元）

第1年的營業現金凈流量=（1800-400）×（1-25%）+576×25%=1194（萬元）

第2年的營業現金凈流量=1194-20×（1-25%）=1179（萬元）

第3年的營業現金凈流量=1179-20×（1-25%）=1164（萬元）

第4年的營業現金凈流量=1164-20×（1-25%）=1149（萬元）

②第5年的現金凈流量=1149-20×（1-25%）+120+400=1654（萬元）

③凈現值=1194×0.9091+1179×0.8264+1164×0.7513+1149×0.6830+1654×0.6209-（3000+400）=1346.04（萬元）

（4）A方案的年金凈流量=1082.72/3.1699=341.56（萬元）

B方案的年金凈流量=1346.04/3.7908=355.08（萬元）

因為B方案的年金凈流量大于A方案的年金凈流量，因此甲公司應選擇B方案。

（5）銀行借款的資本成本率=6%/（1-0.3%）×（1-25%）=4.51%

【2022年多選題】作為投資項目財務評價方法，下列關于凈現值法的表述中，正確的有（    ）。

A.凈現值大于0，說明投資方案的實際收益率大于折現率

B.可以用于項目年限相同的互斥投資方案的決策

C.計算凈現值所采用的折現率容易確定

D.能夠根據項目投資風險選擇不同的折現率

【答案】A、B、D

【解析】凈現值為正，方案可行，說明方案的實際收益率高于所要求的收益率，選項A正確。凈現值適用性強，能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案決策。選項B正確。凈現值所采用的貼現率不易確定。如果兩方案采用不同的貼現率貼現，采用凈現值法不能夠得出正確結論。同一方案中，如果要考慮投資風險，要求的風險收益率不易確定。選項C錯誤。凈現值法在所設定的貼現率中包含投資風險收益率要求，從而能有效地考慮投資風險。選項D正確。

如果考生過早使用中級會計考試真題，由于此時還未能將知識點全面理解掌握，大家難免會做錯許多題，還想不通其中緣由，大家不妨在完成基礎、強化階段的學習后，再來使用真題。

注：以上習題是由東奧教研團隊提供

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