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第四章
金融法律制度

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倒數(shù)第四行

新的《證券法》共十二章二百四十條

變更為：2014年8月31日第十二屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第10次會(huì)議修正。《證券法》共十二章二百四十條，

169

倒數(shù)第四行

171、172

171頁(yè)倒數(shù)第八行至172頁(yè)倒數(shù)第九行

1.公司債券發(fā)行的條件……（3）違反證券法規(guī)定，改變公開發(fā)行公司債券所募資金的用途。

變更為：1.一般規(guī)定
根據(jù)《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》的規(guī)定，發(fā)行公司債券，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)依照《公司法》或者公司章程相關(guān)規(guī)定對(duì)以下事項(xiàng)作出決議：
（1）發(fā)行債券的數(shù)量；
（2）發(fā)行方式；
（3）債券期限；
（4）募集資金的用途；
（5）決議的有效期；
（6）其他按照法律法規(guī)及公司章程規(guī)定需要明確的事項(xiàng)。
發(fā)行公司債券，如果對(duì)增信機(jī)制、償債保障措施作出安排的，也應(yīng)當(dāng)在決議事項(xiàng)中載明。
公司債券可以公開發(fā)行，也可以非公開發(fā)行。公開發(fā)行包括面向公眾投資者公開發(fā)行、面向合格投資者公開發(fā)行兩種方式。所謂合格投資者，應(yīng)當(dāng)具備相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承擔(dān)能力，知悉并自行承擔(dān)公司債券的投資風(fēng)險(xiǎn)，并符合下列資質(zhì)條件：
（1）經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)，包括證券公司、基金管理公司及其子公司、期貨公司、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司和信托公司等，以及經(jīng)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的私募基金管理人；
（2）上述金融機(jī)構(gòu)面向投資者發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，包括但不限于證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、基金及基金子公司產(chǎn)品、期貨公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、銀行理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品以及經(jīng)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的私募基金；
（3）凈資產(chǎn)不低于人民幣1000萬(wàn)元的企事業(yè)單位法人、合伙企業(yè)；
（4）合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）；
（5）社會(huì)保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會(huì)公益基金；
（6）名下金融資產(chǎn)不低于人民幣300萬(wàn)元的個(gè)人投資者；
（7）經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他合格投資者。
公開發(fā)行公司債券，募集資金應(yīng)當(dāng)用于核準(zhǔn)的用途；非公開發(fā)行公司債券，募集資金應(yīng)當(dāng)用于約定的用途。除金融類企業(yè)外，募集資金不得轉(zhuǎn)借他人。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)指定專項(xiàng)賬戶，用于公司債券募集資金的接收、存儲(chǔ)、劃轉(zhuǎn)與本息償付。
2.公開發(fā)行
（1）公開發(fā)行公司債券的條件
公開發(fā)行公司債券，應(yīng)當(dāng)符合《證券法》、《公司法》的相關(guān)規(guī)定，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。發(fā)行公司債券，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：
①股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬(wàn)元；
②累計(jì)債券余額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的40%；
③最近3年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券1年的利息；
④籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；
⑤債券的利率不超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平；
⑥國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。
存在下列情形之一的，不得公開發(fā)行公司債券：
①最近36個(gè)月內(nèi)公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件存在虛假記載，或公司存在其他重大違法行為；
②本次發(fā)行申請(qǐng)文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏；
③對(duì)已發(fā)行的公司債券或者其他債務(wù)有違約或者遲延支付本息的事實(shí)，仍處于繼續(xù)狀態(tài)；
④嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的其他情形。
資信狀況符合以下標(biāo)準(zhǔn)的公司債券可以向公眾投資者公開發(fā)行，也可以自主選擇僅面向合格投資者公開發(fā)行：
①發(fā)行人最近3年無(wú)債務(wù)違約或者遲延支付本息的事實(shí)；
②發(fā)行人最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于債券一年利息的1.5倍；
③債券信用評(píng)級(jí)達(dá)到AAA級(jí)；
④中國(guó)證監(jiān)會(huì)根據(jù)投資者保護(hù)的需要規(guī)定的其他條件。
未達(dá)到前款規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的公司債券公開發(fā)行應(yīng)當(dāng)面向合格投資者；僅面向合格投資者公開發(fā)行的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)簡(jiǎn)化核準(zhǔn)程序。
公開發(fā)行公司債券，應(yīng)當(dāng)委托具有從事證服務(wù)業(yè)務(wù)資格的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)信息披露內(nèi)容與格式的有關(guān)規(guī)定編制和報(bào)送公開發(fā)行公司債券的申請(qǐng)文件。中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理申請(qǐng)文件后，依法審核公開發(fā)行公司債券的申請(qǐng)，自受理發(fā)行申請(qǐng)文件之日起3個(gè)月內(nèi)，作出是否核準(zhǔn)的決定，并出具相關(guān)文件。發(fā)行申請(qǐng)核準(zhǔn)后，公司債券發(fā)行結(jié)束前，發(fā)行人發(fā)生重大事項(xiàng)，導(dǎo)致可能不再符合發(fā)行條件的，應(yīng)當(dāng)暫緩或者暫停發(fā)行，并及時(shí)報(bào)告中國(guó)證監(jiān)會(huì)。影響發(fā)行條件的，應(yīng)當(dāng)重新履行核準(zhǔn)程序。
公開發(fā)行公司債券，可以申請(qǐng)一次核準(zhǔn)，分期發(fā)行。自中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行之日起，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在12個(gè)月內(nèi)完成首期發(fā)行，剩余數(shù)量應(yīng)當(dāng)在24個(gè)月內(nèi)發(fā)行完畢。公開發(fā)行公司債券的募集說(shuō)明書自最后簽署之日起6個(gè)月內(nèi)有效。采用分期發(fā)行方式的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在后續(xù)發(fā)行中及時(shí)披露更新后的債券募集說(shuō)明書，并在每期發(fā)行完成后5個(gè)工作日內(nèi)報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案。
3.非公開發(fā)行
非公開發(fā)行的公司債券應(yīng)當(dāng)向合格投資者發(fā)行，不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式，每次發(fā)行對(duì)象不得超過(guò)200人。
發(fā)行人、承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)、證券自律組織規(guī)定的投資者適當(dāng)性制度，了解和評(píng)估投資者對(duì)非公開發(fā)行公司債券的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承擔(dān)能力，確認(rèn)參與非公開發(fā)行公司債券認(rèn)購(gòu)的投資者為合格投資者，并充分揭示風(fēng)險(xiǎn)。非公開發(fā)行公司債券是否進(jìn)行信用評(píng)級(jí)由發(fā)行人確定，并在債券募集說(shuō)明書中披露。
非公開發(fā)行的公司債券僅限于合格投資者范圍內(nèi)轉(zhuǎn)讓。轉(zhuǎn)讓后，持有同次發(fā)行債券的合格投資者合計(jì)不得超過(guò)200人。發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及持股比例超過(guò)5%的股東，可以參與本公司非公開發(fā)行公司債券的認(rèn)購(gòu)與轉(zhuǎn)讓，不受合格投資者資質(zhì)條件的限制。
【例4-7】下列關(guān)于公司債券發(fā)行的表述中，正確的有（ ）。
A.公司債券的發(fā)行包括面向公眾投資者公開發(fā)行、面向合格投資者公開發(fā)行、非公開發(fā)行三種方式
B.公開發(fā)行公司債券是否進(jìn)行信用評(píng)級(jí)由發(fā)行人確定，并在債券募集說(shuō)明書中披露
C.公開發(fā)行公司債券，可以申請(qǐng)一次核準(zhǔn)，分期發(fā)行
D.非公開發(fā)行的公司債券僅限于合格投資者范圍內(nèi)轉(zhuǎn)讓
【解析】正確答案是ACD。公司債券可以公開發(fā)行，也可以非公開發(fā)行。公開發(fā)行包括面向公眾投資者公開發(fā)行、面向合格投資者公開發(fā)行兩種方式。公開發(fā)行公司債券，應(yīng)當(dāng)委托具有從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)資格的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。公開發(fā)行公司債券，可以申請(qǐng)一次核準(zhǔn)，分期發(fā)行。自中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行之日起，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在12個(gè)月內(nèi)完成首期發(fā)行，剩余數(shù)量應(yīng)當(dāng)在24個(gè)月內(nèi)發(fā)行完畢。非公開發(fā)行的公司債券應(yīng)當(dāng)向合格投資者發(fā)行，且僅限于合格投資者范圍內(nèi)轉(zhuǎn)讓。

,172--175

172頁(yè)倒數(shù)第8行至175頁(yè)正數(shù)第16行

187

第13頁(yè)

將“上市公司收購(gòu)的投資者的目的在于獲得對(duì)上市公司的實(shí)際控制權(quán)”改為：

上市公司收購(gòu)的目的在于獲得被上市公司的實(shí)際控制權(quán)

190

第4行

188

第19行至第22行

一是報(bào)告義務(wù)。實(shí)施要約收購(gòu)的收購(gòu)人必須事先向中國(guó)……不得賣出被收購(gòu)公司的股票

變更為：一是公告義務(wù)。實(shí)施要約收購(gòu)的收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)編制要約收購(gòu)報(bào)告書，聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)，通知被收購(gòu)公司，同時(shí)對(duì)要約收購(gòu)報(bào)告書摘要作出提示性公告。要約收購(gòu)?fù)瓿珊螅�收�?gòu)人應(yīng)當(dāng)在15日內(nèi)向證券交易所提交關(guān)于收購(gòu)情況的書面報(bào)告，并予以公告。二是禁售義務(wù)。收購(gòu)人在要約收購(gòu)期內(nèi)，不得賣出被收購(gòu)公司的股票，也不得采取要約規(guī)定以外的形式和超出要約的條件買入被收購(gòu)公司的股票。

191

第8行至第12行

189

第10行、11行

刪除：抄報(bào)該上市公司所在地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)

192

第1行

189

第19行

刪除：抄報(bào)派出機(jī)構(gòu)

192

第9行

190

第20行

增加：但是出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)要約的除外

193

第10行

190

倒數(shù)第二段整段

變更為：收購(gòu)人需要變更收購(gòu)要約的，必須及時(shí)公告，載明具體變更事項(xiàng)，并通知被收購(gòu)公司。

193

第20、21行

191

第7行

刪除“在公告前不得履行收購(gòu)協(xié)議。

193

倒數(shù)第6行

191

第10--12行

采取協(xié)議收購(gòu)方式的……轉(zhuǎn)化為要約收購(gòu)。

變更為：采取協(xié)議收購(gòu)方式的，收購(gòu)人擁有權(quán)益的股份達(dá)到該公司已發(fā)行股份的30%時(shí)，繼續(xù)進(jìn)行收購(gòu)的，應(yīng)當(dāng)依法向該上市公司的股東發(fā)出全面要約或者部分要約，轉(zhuǎn)化為要約收購(gòu)。收購(gòu)人擬通過(guò)協(xié)議方式收購(gòu)一個(gè)上市公司的股份超過(guò)30%的，超過(guò)30%的部分，也應(yīng)當(dāng)改以要約方式進(jìn)行。

193--194

193頁(yè)倒數(shù)第3行至194頁(yè)第1行

191

倒數(shù)第一行

收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)在15日內(nèi)“將收購(gòu)情況報(bào)告···并予以公告”

改為：收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)在15日內(nèi)“向證券交易所提交關(guān)于收購(gòu)情況的書面報(bào)告，并予以公告”

194

倒4段

192

11行

“此次修改篇幅較大····世界性金融危機(jī)而進(jìn)行的”

改為：“自2009年10月1日起施行。2014年8月31日第十二屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第10次會(huì)議修正”

195

第5行

248

第四行

“自2006年1月1日起施行”后面

增加：“2014年8月31日第十二屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第10次會(huì)議修正”

250

倒數(shù)第6行

248

16與17之間

增加：“17.公司債券發(fā)行與交易管理辦法（中國(guó)證監(jiān)會(huì)2014年11月15日通過(guò)，自2015年1月15日公布之日起施行）” 之后順延序號(hào)。

251

第6行

248

17

增加

“2014年10月23日第三次修訂”

251

11

248

20

增加

“2014年8月31日第十二屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第十次會(huì)議修正”

251

14