資本結構優化方法_2024年中級會計財務管理需要掌握知識點

來源：東奧會計在線責編：zhangfan2024-07-24 15:02:25

沒有橫空出世的幸運，只有不為人知的努力。想要收獲中級會計師證書，在備考的時候就要好好學習相關知識點，努力堅持到最后！

【知識點】資本結構優化方法

【所屬章節】第五章籌資管理（下）

中級會計知識點打卡

資本結構優化方法

(一)每股收益分析法

觀點

能提高每股收益的資本結構是合理的資本結構

按每股收益大小判斷資本結構的優劣可以運用每股收益無差別點法

適用

追加籌資時的方案決策

概念

所謂每股收益無差別點，是指不同籌資方式下每股收益（EPS）都相等時的息稅前利潤（EBIT）或業務量水平（S或Q）

決策

（1）在每股收益無差別點上，無論是采用債權或股權籌資方案，每股收益都是相等的

（2）當預期息稅前利潤或業務量水平大于每股收益無差別點時，應當選擇債務籌資方案，反之選擇股權籌資方案

（3）當企業需要的資本額較大時，可能會采用多種籌資方式組合融資。這時，需要詳細比較分析各種組合籌資方式下的資本成本負擔及其對每股收益的影響，選擇每股收益最高的籌資方式

說明

由于債務利息低于優先股股利且可以在稅前扣除，因此，在任何息稅前利潤水平下，增發債券均比增發優先股能提供更高的每股收益。優先股不參決策

目標

該方法找到的是使每股收益更大的融資方案，符合每股收益最大化的財務管理目標

(二)平均資本成本比較法

含義	平均資本成本比較法，是通過計算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案
基本觀點	即能夠降低平均資本成本的資本結構，就是合理的資本結構這種方法側重于從資本投入的角度對籌資方案和資本結構進行優化分析
關鍵指標	平均資本成本
決策原則	選擇平均資本成本率最低的方案

(三)公司價值分析法

適用	這種方法主要用于對現有資本結構進行調整，適用于資本規模較大的上市公司資本結構優化分析
操作	發行債券，募集資金，以回購股票，從而調整資本結構，使企業價值最大化
觀點	之前兩種方法都是從賬面價值的角度進行資本結構優化分析，沒有考慮市場反應，亦即沒有考慮風險因素。公司價值分析法，是在考慮市場風險的基礎上，以公司市場價值為標準，進行資本結構優化即能夠提升公司價值的資本結構，就是合理的資本結構。同時，在公司價值最大的資本結構下，公司的平均資本成本率也是最低的
目標	該方法找到的是使公司市場價值最大的融資方案，符合企業價值最大化的財務管理目標

步驟

第一步	根據資本資產定價模型計算不同債務規模下的權益資本成本
第二步	假設公司各期的EBIT保持不變，權益資本的市場價值可通過下式計算：
第三步	確定長期債務價值（B），債務資金的市場價值等于其面值
第四步	確定企業總價值
第五步	計算平均資本成本
易錯點	利息I是債務和稅前債務資本成本相乘所得，如果告知債務資本成本，則是稅后概念