[小編“娜寫年華”]東奧會計在線中級會計職稱頻道提供：本篇為2016年《財務管理》答疑精選：階段折現。

　　【學員提問】

　　老師您好！從第三年起，以后各期都是2.81，不應該是下邊計算過程嗎？

　　2.28×（ｐ／ｆ，10％，1）＋2.6×（ｐ／ｆ，10％，2）+2.81/10%×（ｐ／ｆ，10％，3）

　　【東奧老師回答】

　　尊敬的學員，您好：

　　這里我們先只看第3年和以后的部分，這里是屬于一個固定的股利模型，也就是增長率g=0，我們根據第3年的股利為基期，那么第4年的股利就是為未來的第一年的股利，所以我們計算出來的股票價值為第4年年初、第3年年末的價值=2.81*（1+0）/（10%-0），所以折現到0時點需要折現3年，所以也就是2.81/10%*（P/F，10%，3），這里是沒有考慮第3年的股利的計算的；

　　而如果我們將第3年股利看成是未來的第一年股利，那么我們計算出來的股票價值就是為第3年年初，第2年年末的價值，所以折到0時點就需要乘以2期復利現值系數的。

　　希望可以幫助到您，如有其它問題歡迎繼續交流~~

　　祝您學習愉快！

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