2018年中級經濟師《金融》考點：并購的含義
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【內容導航】
1. 狹義并購：企業并購通常被稱為兼并與收購
2. 廣義的并購：包括擴張、售出、公司控制和所有權結構變更。
【所屬章節】
本知識點屬于《金融》科目第五章 投資銀行與證券投資基金
【知識點】并購的含義
并購的含義
1. 狹義并購：企業并購通常被稱為兼并與收購
(1)兼并：一家企業對另一家企業的合并或吸收行為，至少一家企業法人資格消失。企業兼并是指在市場競爭機制的作用下，被兼并企業將企業產權有償讓渡給兼并企業，兼并企業實現資產一體化，同時取消被兼并企業法人資格的一種經濟行為。
(2)收購：是企業控制權的轉移，二者之間只形成控制與被控制關系，兩者仍然是各自獨立的企業法人。
(3)兼并與收購的區別
①在兼并中，被合并企業作為法人實體不復存在;而在收購中，被收購企業可仍以法人實體存在，其產權可以是部分轉讓。
②兼并后，兼并企業成為被兼并企業新的所有者和債權債務的承擔者，是資產、債權、債務的一同轉換;而在收購中，收購企業是被收購企業的新股東，以收購出資的股本為限承擔被收購企業的風險。
③兼并多發生在被兼并企業財務狀況不佳、生產經營停滯之時，兼并后一般需要調整其生產經營、重新組合其資產;而收購一般發生在企業正常生產經營狀態，產權流動比較平和
2. 廣義的并購：包括擴張、售出、公司控制和所有權結構變更。
從廣義看，并購實際上是通過資本市場對企業進行一切有關資本經營和資產重組形式的代稱，主要形式如下：
(1)擴張(Expansion)。包括兼并(Merger)與收購 (Acquisition)。
(2)售出(Sell-offs)。包括分立(Spin—offs)、子股換母股(Split—offs)、完全析產分股(Split—Ups)、資產剝離 (Divestiture)、股權切離(Eqmty Carve-outs)。
(3)公司控制(Corporate Control)。包括溢價購回(Premium Buy.backs)、停滯協議(Stand-still Agreements)、反接管條款(AntitakeoverAmendments)、代表權爭奪(Proxy Contents)。
(4)所有權結構變更(Changes in Ownership Structure)。包括交換發盤(Exchange Offers)、股票回購(Share Repurchases)、轉為非上市公司(Going Private)、杠桿收購(Leveraged Buy—outs)、管理層收購(MBO)。
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