2018中級經濟師《金融》預習考點：固定價格方式
面對2018中級經濟師考試,用堅韌的毅力去克服每一個難題,在任何困難面前絕不退縮..東奧小編整理《金融》的知識點，用用恒心和耐心堅持備考。
【內容導航】
固定價格方式
【所屬章節】
本知識點屬于《金融》科目第五章 投資銀行與證券投資基金
【知識點】固定價格方式
是指承銷商事先確定發行價格，投資者根據這一價格申購，如果出現超額申購，承銷商或擁有較大的分配權利，或采取按比例配發的方式。
(4)混合方式
是指多種招股方式同時混合使用，如我國香港地區采用的模式是將簿記方式與固定價格公開認購相結合，臺灣地區模式則是簿記方式、競價方式與固定價格公開申購三者的結合。
【例題·單選題】下列首次公開發行股票的定價方式中，承銷商具有較大的定價和分配銷售新股主動權的是( )。(2015年)
A.簿記方式
B.競價方式
C.拍賣方式
D.固定價格方式
3. 我國的首次公開發行股票的詢價制(2017年重大變動新增)
(1)我國的首次公開發行股票的詢價制逐步完善
2006年9月11日證監會正式發布《證券發行與承銷管理辦法》，規范了首次公開發行股票的詢價、定價以及股票配售等環節，完善了詢價制度，加強了對發行人、證券公司、證券服務機構和投資者參與證券發行行為的監管。我國首次公開發行股票詢價制的實施，提高了新股定價的市場化程度，是我國資本市場重大的基礎性和制度性改革。
2009年6月、2010年8月、2012年4月和2013年6月中國證監會發布了新股發行體制改革指導意見，啟動了四次新股發行定價改革。2013年12月和2014年3月以及2015年11月，中國證監會三次修訂了《證券發行與承銷管理辦法》。按照“管理辦法”的規定可以看出，我國的詢價制不是完全的簿記方式，也不是完全的競價方式，而是結合了二者主要特征以適合我國資本市場發展狀況的一種新股定價方式。
新修訂的《證券發行與承銷管理辦法》的發布標志著我國新股發行定價的市場化程度有了進一步提高，其主要變化有：
①取消行政限價手段，引入主承銷商自主配售機制，提高定價和配售的市場化程度;
②提高網下配售比例，調整有效報價投資者家數的限制，發揮公募基金、社保基金定價作用，加強對定價和配售的市場化約束;
③調整回撥機制，改進網上配售方式，尊重網上投資者認購意愿;
④提高發行承銷全過程的信息披露要求，強化社會監督;
⑤完善行政處罰、監管措施、自律監管、記入誠信檔案等多層次的監管體系，進一步加強監管，強化事后問責。
按照修訂后的《證券發行與承銷管理辦法》，首次公開發行股票，可以通過向詢價對象詢價的方式確定股票發行價格，也可以通過發行人與主承銷商自主協商直接定價等其他合法可行的方式確定發行價格，發行人應在發行公告中說明本次發行股票的定價方式。
(2)按照詢價制的方式，我國首次股票公開發行的新股定價和配售的主要規定如下：
①首次公開發行股票可以通過向網下投資者詢價的方式確定股票發行價格，也可以通過發行人與主承銷商自主協商直接定價等其他合法可行的方式確定發行價格。公開發行股票數量在2000萬股(含)以下且無老股轉讓計劃的，應當通過直接定價的方式確定發行價格。發行人和主承銷商應當在招股意向書(或招股說明書，下同)和發行公告中披露本次發行股票的定價方式。上市公司發行證券的定價應當符合中國證監會關于上市公司證券發行的有關規定。(2017年新增)
②首次公開發行股票，網下投資者須具備豐富的投資經驗和良好的定價能力，遵守中國證券業協會的自律規則。網下投資者參與報價時，應當持有一定金額的非限售股份。發行人和主承銷商可以根據自律規則，設置網下投資者的具體條件，并在發行公告中預先披露。主承銷商應當對網下投資者是否符合預先披露的條件進行核查，對不符合條件的投資者，應當拒絕或剔除其報價。
③首次公開發行股票采用詢價方式的，網下投資者報價后，發行人和主承銷商應當剔除擬申購總量中報價最高的部分，剔除部分不得低于所有網下投資者擬申購總量的10%，然后根據剩余報價及擬申購數量協商確定發行價格。公開發行股票數量在4億股(含)以下的，有效報價投資者的數量不少于10家;公開發行股票數量在4億股以上的，有效報價投資者的數量不少于20家。剔除最高報價部分后有效報價投資者數量不足的，應當中止發行。
④首次公開發行股票采用直接定價方式的，全部向網上投資者發行，不進行網下詢價和配售。(上面這句2017年新增)首次公開發行股票采用詢價方式的，公開發行股票后總股本4億股(含)以下的，網下初始發行比例不低于本次公開發行股票數量的60%;發行后總股本超過4億股的，網下初始發行比例不低于本次公開發行股票數量的70%。其中，應安排不低于本次網下發行股票數量的40%向通過公開募集方式設立的證券投資基金(以下簡稱公募基金)和由社保基金投資管理人管理的社會保障基金(以下簡稱社保基金)配售，安排一定比例的股票向根據《企業年金基金管理辦法》設立的企業年金基金和符合《保險資金運用管理暫行辦法》等相關規定的保險資金(以下簡稱保險資金)配售。公募基金、社保基金、企業年金基金和保險資金有效申購不足安排數量的，發行人和主承銷商可以向其他符合條件的網下投資者配售剩余部分。(2017年變動新增，有刪除)
⑤首次公開發行股票數量在4億股以上的，可以向戰略投資者配售股票。發行人和主承銷商應當在發行公告中披露戰略投資者的選擇標準、向戰略投資者配售的股票總量、占本次發行股票的比例以及持有期限等。戰略投資者不參與網下詢價，且應當承諾獲得本次配售的股票持有期限不少于12個月，持有期自本次公開發行的股票上市之日起計算。
⑥首次公開發行股票的網下發行應和網上發行同時進行，網下和網上投資者在申購時無須繳付申購資金。投資者應當自行選擇參與網下或網上發行，不得同時參與。(2017年變動)
⑦發行人股東擬進行老股轉讓的，發行人和主承銷商應當于網下(網上)申購前協商確定發行價格、發行數量和老股轉讓數量。采用詢價方式且無老股轉讓計劃的，發行人和主承銷商可以通過網下詢價確定發行價格或發行價格區間。網上投資者申購時僅公告發行價格區間、未確定發行價格的，主承銷商應當安排投資者按價格區間上限申購。(2017年新增)
⑧首次公開發行股票的發行人及其主承銷商應當在網下發行和網上發行之間建立雙向回撥機制，網上投資者有效申購倍數超過50倍、低于100倍(含)的，應當從網下向網上回撥，回撥比例為本次公開發行股票數量的20%;網上投資者有效申購倍數超過100倍的，回撥比例為本次公開發行股票數量的40%。網上投資者有效申購倍數超過150倍的，回撥后網下發行比例不超過本次公開發行股票數量的10%。(2017年變動，刪除部分內容)
⑨首次公開發行股票在4億股以上的，發行人及其承銷商可以在發行方案中采用超額配售選擇權。在股票定價和銷售中的超額配售選擇權又稱“綠鞋期權”，是指發行人授予主承銷商的一項選擇權，其有權自主執行超過計劃融資規模15%的配售新股的權力，即主承銷商可以115%的數量向投資者發售，但其中15%的股票在股票發行完畢上市之日30天內推遲交付。(2017年變動，刪除部分內容)
⑩首次公開發行股票，持有一定數量非限售股份的投資者才能參與網上申購。網上投資者應當自主表達申購意向，不得全權委托證券公司進行新股申購。采用其他方式進行網上申購和配售的，應當符合中國證監會的有關規定。(2017年新增)
?網下和網上投資者獲得配售后，應當按時足額繳付認購資金。網上投資者連續12個月內累計出現3次中簽后未足額繳款的情形時，6個月內不得參與新股申購。(2017年新增)
?網下和網上投資者繳款認購的股份數量合計不足本次公開發行數量的70%時，可以終止發行。(2017年新增)
?在發行結果公告中披露獲配機構投資者名稱、個人投資者個人信息以及每個獲配投資者的報價、申購數量和獲配數量等，并明確說明自主配售的結果是否符合事先公布的配售原則對于提供有效報價但未參與申購，或實際申購數量明顯少于報價時擬申購量的投資者應列表公示并著重說明;繳款后的發行結果公告中披露網上、網下投資者獲配未繳款金額以及主承銷商的包銷比例，列表公示獲得配售但未足額繳款的網下投資者;發行后還應披露保薦費用、承銷費用、其他中介費用等發行費用信息。(2017年新增)
在備考2018中級經濟師考試中，堅定的確定目標，誠懇的備戰考試。獲取中級經濟師金融知識點匯總 ，不下苦功夫是不會獲得成功的。
相關文章
津公網安備12010202000755號