2024注會財管章節(jié)習題，第六章期權價值評估

來源：東奧會計在線責編：劉碩2024-07-19 20:00:46

注會《財管》第六章各種題型均可能出現(xiàn)，其中金融期權價值的影響因素是客觀題的高頻考點，主觀題主要集中在期權投資策略、金融期權價值的評估方法和實物期權價值評估。2015、2016、2018、2021、2022年、2023年，本章考查了計算分析題。近5年套卷平均分值為5.8分。

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2024注會財管章節(jié)習題第一章：財務管理概述

第六章期權價值評估

【單選1】下列有關遠期合約的表述中，正確的是( )。

A.遠期合約通常是在場內進行交易

B.遠期合約條款因合約雙方需要不同而不同

C.遠期合約只對賣方有約束，對買方?jīng)]有約束

D.遠期合約只指明買賣的價格及交割結算的日期

【答案】 B

【解析】遠期合約通常不在交易所內交易，而是場外交易。選項A 錯誤。遠期合約的條款是為買賣雙方量身定制的，因合約雙方的需要不同而不同。選項B 正確。遠期合約對交易雙方都有約束，是必須履行的協(xié)議。選項C 錯誤。遠期合約是合約雙方同意在未來日期按照事先約定的價格交換資產的合約，該合約會指明買賣的商品或金融工具的種類、價格及交割結算的日期。選項D 錯誤。

● ● ●

【單選2】某公司同時出售甲股票的1份看漲期權和1份看跌期權，執(zhí)行價格均為60元，到期日相同，看漲期權的價格為12元，看跌期權的價格為15元，如果到期日股票價格為65元，則該組合的凈損益為( ) 元。

A.-32

B.-22

C.32

D.22

【答案】D

【解析】組合到期日價值=-(65-60)=-5(元),組合凈損益=-5+(12+15)=22(元)。

● ● ●

【多選1】下列關于多頭對敲的相關表述中，正確的有( )。

A.多頭對敲是同時買進一股股票的看漲期權和看跌期權，它們的執(zhí)行價格、到期日都相同

B. 多頭對敲的最好結果是到期日股價與執(zhí)行價格一致

C.股價偏離執(zhí)行價格的差額必須超過期權購買成本，才能給投資者帶來凈收益

D.當?shù)狡谌展蓛r等于執(zhí)行價格的時候，組合凈損益最低

【答案】ACD

【解析】多頭對敲的最壞結果是到期日股價與執(zhí)行價格一致，白白損失了看漲期權和看跌期權的購買成本。所以選項B 錯誤。

● ● ●

【多選2】假設某上市公司的股票現(xiàn)在的市價為90元。有1份以該股票為標的資產的看漲期權，執(zhí)行價格為93元，到期時間是3個月。3個月以后股價有兩種可能：上升33.33%,或者下降25%。無風險利率為每年4%,則利用

復制原理確定期權價格時，下列相關表述中，不正確的有( )。

A. 購買0.4351股的股票

B.折現(xiàn)率為2%

C.購買股票支出為46.29元

D.以無風險利率借入34.37元

【答案】AB

【解析】上行股價Su= 股票現(xiàn)價×上行乘數(shù)=90×(1+33.33%)=120(元) 下行股價Sa= 股票現(xiàn)價×下行乘數(shù)=90×(1-25%)=67.5(元)

股價上行時期權到期日價值Cu= 上行股價-執(zhí)行價格=120-93=27(元) 股價下行時期權到期日價值Ca=0

套期保值比率H= 期權價值變化/股價變化=(27-0)/(120-67.5)=0.5143 購買股票支出=套期保值比率×股票現(xiàn)價=0.5143×90=46.29(元)

借款數(shù)額=(下行股價×套期保值比率-股價下行時期權到期日價值)/(1+r)=(67.5×0.5143-0)/(1+4%×3/12) =34.37(元)。

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