東奧信仰提示：本章客觀題考點主要是租賃的類型、稅務(wù)處理(多選題)和優(yōu)先股、認(rèn)股權(quán)證籌資的特點。由于優(yōu)先股問題現(xiàn)在已經(jīng)變得很重要，國務(wù)院還專門出臺了規(guī)范文件，故2014年考試時注意關(guān)于優(yōu)先股的選擇題。

2014注會財管第十三章客觀題常見考點

　　一、租賃的類型(選擇題常考點)

　　二、租賃的稅務(wù)處理

　　稅法沒有規(guī)定租賃的分類標(biāo)準(zhǔn)，可以采用會計準(zhǔn)則對于租賃的分類和確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)。

　　【提示】稅收法規(guī)規(guī)定了租賃資產(chǎn)的計稅基礎(chǔ)和扣除時間，并且其規(guī)定與會計準(zhǔn)則不一致時，應(yīng)遵循稅收法規(guī)。

　　(1)以經(jīng)營租賃方式租入固定資產(chǎn)發(fā)生的租賃費支出，按照租賃期均勻扣除。

　　(2)以融資租賃方式租入固定資產(chǎn)發(fā)生的租賃費支出，按照規(guī)定構(gòu)成融資租入固定資產(chǎn)價值的部分應(yīng)當(dāng)提取折舊費用，分期扣除;

　　(3)融資租入的固定資產(chǎn)，以租賃合同約定的付款總額和承租人在簽訂租賃合同過程中發(fā)生的相關(guān)費用為計稅基礎(chǔ)，租賃合同未約定付款總額的，以該資產(chǎn)的公允價值和承租人在簽訂租賃合同過程中發(fā)生的相關(guān)費用為計稅基礎(chǔ)。

　　三、租賃決策

　　財務(wù)管理主要從融資角度研究租賃，把租賃視為一種融資方式，無論經(jīng)營租賃還是融資租賃都是“租賃融資”。

　　(一)租賃分析的基本模型

　　1.租賃凈現(xiàn)值=租賃的現(xiàn)金流量總現(xiàn)值-借款購買的現(xiàn)金流量總現(xiàn)值(實際是將租賃與購買對比)

　　2.計算現(xiàn)值使用的折現(xiàn)率：

　　3.信仰溫馨提示：在實務(wù)中通常采用簡單辦法，就是統(tǒng)一使用有擔(dān)保的債券利率作為折現(xiàn)率。與此同時，對于折舊抵稅額和期末資產(chǎn)余值進行比較謹(jǐn)慎的估計，即根據(jù)風(fēng)險大小適當(dāng)調(diào)整預(yù)期現(xiàn)金流量。

　　(二)經(jīng)營租賃現(xiàn)金流量

　　1.承租人租賃期的現(xiàn)金流量=-稅后租金=-租金×(1-所得稅率)

　　2.自行購置的相關(guān)現(xiàn)金流出量

　　(三)融資租賃

　　1.折舊計算

　　按稅法規(guī)定，融資租賃的租賃費不可抵稅時，租賃資產(chǎn)可以提取折舊費用，分期扣除。

　　2.現(xiàn)金流量的確定

　　(1)若期末所有權(quán)不轉(zhuǎn)移

　　四、租賃存在的原因

　　五、認(rèn)股權(quán)證

　　(一)認(rèn)股權(quán)證的特征(與看漲期權(quán)比較)

　　1.看漲期權(quán)執(zhí)行時，其股票來自二級市場，而當(dāng)認(rèn)股權(quán)執(zhí)行時，股票是新發(fā)股票。

　　2.認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行會引起股份數(shù)的增加，從而稀釋每股收益和股價。看漲期權(quán)不存在稀釋問題。標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約，在行權(quán)時只是與發(fā)行方結(jié)清價差，根本不涉及股票交易。

　　3.看漲期權(quán)時間短，通常只有幾個月。認(rèn)股權(quán)證期限長，可以長達10年，甚至更長。

　　4.布萊克-斯科爾斯模型假設(shè)沒有股利支付，看漲期權(quán)可以適用。認(rèn)股權(quán)證不能假設(shè)有效期限內(nèi)不分紅，5-10年不分紅很不現(xiàn)實，不能用布萊克-斯科爾斯模型定價。

　　(二)認(rèn)股權(quán)證的價值

　　1.基本公式：認(rèn)股權(quán)證的價值=附帶認(rèn)股權(quán)證債券的發(fā)行價格-純債券的價值

　　2.每份權(quán)證的價值=認(rèn)股權(quán)證的價值/每張債券附帶的權(quán)證份數(shù)

　　(三)認(rèn)股權(quán)證的籌資成本

　　計算出的內(nèi)含報酬率必須處在債務(wù)的市場利率和(稅前)普通股成本之間，才可以被發(fā)行人和投資人同時接受。

　　如果它的稅后成本高于權(quán)益成本，則不如直接增發(fā)普通股;如果它的稅前成本低于普通債券的利率則對投資人沒有吸引力。

　　注意：行權(quán)后的每股市價ST的確定

　　六、可轉(zhuǎn)換債券

　　(一)可轉(zhuǎn)換債券的成本

　　1.可轉(zhuǎn)換債券的估價

　　(1)債券的價值

　　債券的價值=利息的現(xiàn)值+本金的現(xiàn)值，債券的價值是其不能被轉(zhuǎn)換時的售價

　　(2)債券的轉(zhuǎn)換價值

　　轉(zhuǎn)換價值=股價×轉(zhuǎn)換比例，債券轉(zhuǎn)換價值是債券必須立即轉(zhuǎn)換時的債券售價。

　　【提示】若股利逐年穩(wěn)定增長，股東要求必要報酬率不變，會有Pt=P0×(1+g)t

　　(3)可轉(zhuǎn)換債券的底線價值

　　可轉(zhuǎn)換債券的最低價值，應(yīng)當(dāng)是債券價值和轉(zhuǎn)換價值兩者中較高者。

　　2.可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本應(yīng)在普通債券利率與稅前股權(quán)成本之間。

　　(二)可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點

　　更詳細內(nèi)容請參見東奧財管名師閆華紅和田明兩位老師的課件和講義，祝大家在東奧學(xué)習(xí)愉快!

　　2014注會《財務(wù)成本管理》考試客觀題常見考點