東奧提示：距離2014年注會(huì)考試僅半月有余，正值沖刺階段，應(yīng)東奧學(xué)員的要求，永不言敗特此整理了注會(huì)各科目主觀題考點(diǎn)，供大家參考。本篇為《財(cái)務(wù)成本管理》篇。(以下簡(jiǎn)稱財(cái)管)。

　　眾所周知，財(cái)管的主觀題涉及的計(jì)算量大，且需要輸入公式，就主觀題操作難度當(dāng)屬六門之最。財(cái)管主觀題掌握的熟練程度將會(huì)直接影響考試能否順利通過。財(cái)管主觀題出題點(diǎn)比較集中，主要集中于第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析、第七章企業(yè)價(jià)值評(píng)估、第八章資本預(yù)算、第九章期權(quán)估價(jià)、第十三章其他長(zhǎng)期籌資、第十六章產(chǎn)品成本計(jì)算和第二十章業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。(PS：第三章也會(huì)涉及到主觀題，但較為簡(jiǎn)單;第六章的資本成本主要是作為主觀題的中間步驟出題，在此這兩章不在這里介紹了)。

　　下面本人會(huì)分管理用財(cái)務(wù)報(bào)表的編制、分析及其應(yīng)用、投資管理、籌資管理、營(yíng)運(yùn)資本管理和成本計(jì)算五大部分論述。

　　一、管理用財(cái)務(wù)報(bào)表的編制、分析及其應(yīng)用

　　本部分包括第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析、第七章企業(yè)價(jià)值評(píng)估和第二十章業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。

　　第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析可單獨(dú)命制計(jì)算分析題，也可結(jié)合第二十章業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)命制計(jì)算分析題，最重點(diǎn)也是最難的是結(jié)合第七章企業(yè)價(jià)值評(píng)估利用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法編制財(cái)務(wù)報(bào)表并結(jié)合因素分析法進(jìn)行分析。

　　(一)財(cái)務(wù)報(bào)表分析單獨(dú)命題

　　一般的題型是給定一個(gè)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表，然后要求調(diào)整至管理用財(cái)務(wù)報(bào)表，并計(jì)算一些管理用財(cái)務(wù)分析體系的指標(biāo)，然后利用連環(huán)替代法替代與上年或同行業(yè)進(jìn)行比較。類似于2013年計(jì)算分析題第1題，但此題較為簡(jiǎn)單，給定的就是管理用財(cái)務(wù)報(bào)表，并沒有要求調(diào)整，只是計(jì)算一些指標(biāo)然后用連環(huán)替代法進(jìn)行替代分析。

　　(二)管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析結(jié)合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

　　此類題一般都是先讓你計(jì)算一些指標(biāo)，比如凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、凈負(fù)債、稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)等，然后計(jì)算一些業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，比如剩余經(jīng)營(yíng)收益、剩余權(quán)益收益等，或是計(jì)算披露的經(jīng)濟(jì)增加值，然后讓比較說明剩余收益、經(jīng)濟(jì)增加值的優(yōu)缺點(diǎn)。

　　對(duì)于管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析結(jié)合剩余收益的，剩余經(jīng)營(yíng)收益對(duì)應(yīng)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)和加權(quán)平均資本成本;剩余權(quán)益收益對(duì)應(yīng)股東權(quán)益、凈利潤(rùn)和股權(quán)資本成本;剩余凈金融支出對(duì)應(yīng)凈負(fù)債、稅后利息和債務(wù)資本成本。此處是站在整個(gè)公司的角度評(píng)價(jià)業(yè)績(jī)，故資本成本為稅后的，還有可能會(huì)考到公司內(nèi)部業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)，比如計(jì)算下部門剩余收益，這里用到的都是稅前指標(biāo)，比如部門稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)、要求的報(bào)酬率也是稅前的資本成本。

　　(三)管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析結(jié)合企業(yè)價(jià)值評(píng)估

　　此類題型是利用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法編制管理用財(cái)務(wù)報(bào)表，然后評(píng)價(jià)每股價(jià)值是被市場(chǎng)高估或低估，再加上利用因素分析法進(jìn)行連環(huán)替代分析。此類型題一般有兩種出題方式，一種是結(jié)合銷售百分比法、剩余股利政策，比如教材7-1，還有一種是結(jié)合銷售百分比法、優(yōu)序融資理論，比如教材7-4。童鞋們可參考： 【東奧注會(huì)原創(chuàng)(043)】企業(yè)價(jià)值評(píng)估之現(xiàn)金流量折現(xiàn)法。

　　二、投資管理

　　本部分涉及到第八章資本預(yù)算和第九章期權(quán)估價(jià)。

　　(一)資本預(yù)算

　　兩類題型，一類是固定資產(chǎn)更新決策，主要考核計(jì)算分析題;另一類是常規(guī)項(xiàng)目決策，主要考核綜合題。

　　1、固定資產(chǎn)更新決策

　　涉及到三種方法：總成本法、年平均成本法和差額分析法。注意計(jì)算折舊費(fèi)用、預(yù)計(jì)凈殘值等均要按照稅法規(guī)定確定。教材例8-6要重點(diǎn)掌握。然后一定要看清楚舊設(shè)備是超期使用還是提前報(bào)廢。關(guān)于此類題型，童鞋們可參考：【東奧注會(huì)原創(chuàng)(061)】固定資產(chǎn)更新決策。

　　2、常規(guī)項(xiàng)目決策

　　此類問題難度大，審題時(shí)一定要能區(qū)分哪些是相關(guān)現(xiàn)金流量，哪些是非相關(guān)現(xiàn)金流量，比如什么市場(chǎng)調(diào)研費(fèi)啊，不管這個(gè)項(xiàng)目是否可行，這個(gè)市場(chǎng)調(diào)研費(fèi)都是已經(jīng)花出去的了，屬于沉沒成本，非相關(guān)現(xiàn)金流量;而如果由于啟動(dòng)這個(gè)項(xiàng)目引起的營(yíng)業(yè)收入增加多少，營(yíng)業(yè)成本節(jié)約多少，這是由于啟動(dòng)這個(gè)項(xiàng)目而引起的，屬于相關(guān)現(xiàn)金流量。

　　如果題目中給定了單價(jià)、銷售量、單位變動(dòng)成本、固定成本，本人建議與本量利分析公式結(jié)合計(jì)算EBIT，然后求出稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)，進(jìn)而求出經(jīng)營(yíng)期的現(xiàn)金流量，要注意的是固定資產(chǎn)采用直線法計(jì)提的折舊也屬于固定成本，別忘了加進(jìn)固定成本的項(xiàng)目里。關(guān)于此類題型，童鞋們可參考： 【東奧注會(huì)原創(chuàng)(064)】常規(guī)項(xiàng)目決策。

　　(二)期權(quán)估價(jià)

　　今年是機(jī)考的第三年了，前兩年的財(cái)管主觀題都沒涉及到本章的內(nèi)容，本人覺得今年非常有可能會(huì)涉及到計(jì)算分析題。

　　1、套期保值原理

　　此類題型一般會(huì)要求計(jì)算套期保值比率H，借款數(shù)額Y，期權(quán)價(jià)值C，然后會(huì)涉及到能否進(jìn)行無風(fēng)險(xiǎn)套利，或是讓購(gòu)建無風(fēng)險(xiǎn)套利組合。

　　計(jì)算套期保值比率H=(Cu-Cd)/(Su-Sd)

　　借款數(shù)額Y=Sd×H/(1+rd) rd為無風(fēng)險(xiǎn)周期利率

　　最后計(jì)算期權(quán)價(jià)值C=S0×H-Y

　　關(guān)于套利：能否套利的關(guān)鍵看期權(quán)價(jià)格與價(jià)值的大小，比如利用拋補(bǔ)看漲期權(quán)做套期保值，如果計(jì)算出的期權(quán)價(jià)值低于市場(chǎng)價(jià)格，即看漲期權(quán)被市場(chǎng)高估，那當(dāng)然是出售看漲期權(quán)合適了，然后按照計(jì)算出的借款數(shù)額賣空無風(fēng)險(xiǎn)證券，再按套期保值比率買入股票，即可實(shí)現(xiàn)無風(fēng)險(xiǎn)套利。

　　2、風(fēng)險(xiǎn)中性原理

　　風(fēng)險(xiǎn)中性原理是假設(shè)投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是中性的，那期望報(bào)酬率就等于無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。

　　期望報(bào)酬率=上行概率×上行時(shí)的收益率+下行概率×下行時(shí)的收益率

　　假設(shè)股票不派發(fā)股利，股票價(jià)格上升百分比就是股票投資的收益率，因此：

　　期望收益率=上行概率×股價(jià)上升百分比+下行概率×(﹣股價(jià)下行百分比)

　　期望收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率，那么，

　　無風(fēng)險(xiǎn)收益率=上行概率×股價(jià)上升百分比+下行概率×(﹣股價(jià)下行百分比)

　　根據(jù)已知條件求出上行概率w。也可以利用二叉樹期權(quán)定價(jià)模型的三步來求上行概率w。

　　3、時(shí)機(jī)選擇期權(quán)

　　實(shí)物期權(quán)中最有可能考的。利用風(fēng)險(xiǎn)中性原理評(píng)估一份時(shí)機(jī)選擇期權(quán)的價(jià)值。一般都是先要求計(jì)算不考慮期權(quán)的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值，然后利用風(fēng)險(xiǎn)中性原理計(jì)算項(xiàng)目的上行報(bào)酬率、下行報(bào)酬率、上行凈現(xiàn)值、下行凈現(xiàn)值、上行概率、下行概率、考慮期權(quán)的凈現(xiàn)值、立即執(zhí)行還是延遲、確定投資成本的臨界值。有可能會(huì)以表格的形式呈現(xiàn)，重點(diǎn)掌握教材例9-17。

　　三、籌資管理

　　主要包括第十三章其他長(zhǎng)期籌資，融資租賃今年重新編寫，故租賃的內(nèi)容在今年顯得尤為重要，認(rèn)股權(quán)證和可轉(zhuǎn)債依然是很重要的。

　　(一)租賃

　　經(jīng)營(yíng)租賃比較簡(jiǎn)單，不在此說明了，關(guān)注下融資租賃的決策。對(duì)于融資租賃，稅法規(guī)定：以融資租賃方式租入固定資產(chǎn)發(fā)生的租賃費(fèi)支出，按照規(guī)定構(gòu)成融資租入固定資產(chǎn)價(jià)值的部分應(yīng)當(dāng)提取折舊費(fèi)用，分期扣除，如果約定了付款總額，則以合同約定的付款總額和承租人在簽訂租賃合同過程中發(fā)生的相關(guān)費(fèi)用作為計(jì)稅基礎(chǔ)，沒有約定付款總額的，按租賃設(shè)備的公允價(jià)值為基礎(chǔ)計(jì)算。所以融資租賃的設(shè)備，一般情況下(未考慮維修保養(yǎng)費(fèi)等)租賃期現(xiàn)金流量涉及到稅前租金、折舊抵稅。租賃期屆滿時(shí)，設(shè)備所有權(quán)是否轉(zhuǎn)移要看清楚，這個(gè)涉及到最后折舊沒提足帶來的喪失折舊抵稅。童鞋們可參考：【東奧注會(huì)原創(chuàng)(089)】租賃決策分析。

　　提示：融資租賃的租賃期和終結(jié)點(diǎn)都采用統(tǒng)一折現(xiàn)率(有擔(dān)保借款的稅后資本成本)，這是今年教材與去年不同的地方，老考生要注意。

　　(二)認(rèn)股權(quán)證

　　基本出題思路：先讓計(jì)算下債券和認(rèn)股權(quán)的初始市場(chǎng)價(jià)值，然后計(jì)算行權(quán)稀釋后的每股價(jià)值、每股收益，最后計(jì)算要素成本，再談?wù)剝?yōu)缺點(diǎn)。

　　初始市場(chǎng)價(jià)值：認(rèn)股權(quán)證屬于可分離可轉(zhuǎn)債類型，故先分離，先按照債券估價(jià)計(jì)算債券的初始市場(chǎng)價(jià)值，然后用總數(shù)扣掉債券價(jià)值就是認(rèn)股權(quán)證價(jià)值。

　　稀釋后每股價(jià)值、每股收益的計(jì)算：想要計(jì)算每股價(jià)值，應(yīng)用總價(jià)值減去債務(wù)價(jià)值得出股權(quán)價(jià)值，然后除以股數(shù)即可得出。計(jì)算每股收益，應(yīng)先計(jì)算出EBIT，然后求出凈利潤(rùn)，再除以股數(shù)，即可得出。

　　要素成本的計(jì)算：籌資人稅前資本成本正好相當(dāng)于投資人投資購(gòu)買該混合證券這項(xiàng)投資活動(dòng)的內(nèi)含報(bào)酬率，所以可利用內(nèi)含報(bào)酬率計(jì)算確定。注意行權(quán)時(shí)是以投資者角度來考慮，要付給公司行權(quán)價(jià)格，然后成為普通股股東，享有公司的每股價(jià)格，既有流入又有流出。轉(zhuǎn)換后對(duì)于債券沒有影響，因?yàn)檎J(rèn)股權(quán)和債券并不互相排斥。

　　(三)可轉(zhuǎn)換債券

　　基本出題思路：先計(jì)算發(fā)行日純債券價(jià)值，然后給出一個(gè)不可贖回期(比如十年)，然后計(jì)算十年后的底線價(jià)值，再計(jì)算要素成本，然后問該籌資方案是否可行，如不可行，給出可行方案(比如修改票面利率或是提高轉(zhuǎn)換比率)。

　　純債券價(jià)值：此問題較簡(jiǎn)單，按債券估價(jià)計(jì)算。

　　是否轉(zhuǎn)換：這個(gè)要計(jì)算不可贖回期后(比如十年后)的純債券價(jià)值、轉(zhuǎn)換價(jià)值，然后取較高者作為可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值，底線價(jià)值與贖回價(jià)值比較，若高于贖回價(jià)值，則應(yīng)該轉(zhuǎn)換。

　　要素成本：原理與認(rèn)股權(quán)證相同，但不同的是可轉(zhuǎn)債屬于不可分離可轉(zhuǎn)債，轉(zhuǎn)換后不能再擁有債權(quán)，即不享有后面的利息和本金。

　　修改方案：計(jì)算后的要素成本應(yīng)介于普通債券利率和股權(quán)稅前成本之間，不在此范圍即不可行。

　　四、營(yíng)運(yùn)資本管理

　　主要包括第十四章營(yíng)運(yùn)資本管理。

　　(一)應(yīng)收賬款信用政策決策

　　題中一般會(huì)涉及計(jì)算增加的邊際貢獻(xiàn)、增加的應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計(jì)利息、增加的存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息、增加的現(xiàn)金折扣成本等，最后進(jìn)行決策。

　　1、增加的邊際貢獻(xiàn)

　　增加的邊際貢獻(xiàn)=增加的銷售量×單位邊際貢獻(xiàn)

　　2、增加的應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計(jì)利息

　　應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息=收入/360×平均收賬期×變動(dòng)成本率×資金成本率

　　提示：如果涉及到現(xiàn)金折扣期，那么要根據(jù)現(xiàn)金折扣期情況和客戶付款情況進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算平均收賬期。

　　3、增加的存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息

　　存貨占用的資金利息要分為企業(yè)是工業(yè)企業(yè)還是商品流通企業(yè)。工業(yè)企業(yè)如果是自制存貨的，要根據(jù)變動(dòng)成本計(jì)算，外購(gòu)的按外購(gòu)成本計(jì)算;如果是商品流通企業(yè)按外購(gòu)成本計(jì)算便可。

　　4、增加的現(xiàn)金折扣成本

　　現(xiàn)金折扣成本增加=新的銷售水平×新的現(xiàn)金折扣率×享有現(xiàn)金折扣的顧客比例-舊的銷售水平×舊的現(xiàn)金折扣率×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例

　　5、決策

　　用增加的邊際貢獻(xiàn)減掉增加的各種成本費(fèi)用，如果結(jié)果大于0，則應(yīng)改變信用政策，否則不應(yīng)改變。

　　(二)存貨決策

　　1、陸續(xù)供應(yīng)陸續(xù)使用模型

　　與經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型的連接紐帶為 ，經(jīng)濟(jì)訂貨量用基本模型的經(jīng)濟(jì)訂貨量除以 ，相關(guān)總成本用基本模型的相關(guān)總成本乘以 。

　　2、保險(xiǎn)儲(chǔ)備量

　　相關(guān)成本為變動(dòng)儲(chǔ)存成本和缺貨成本。

　　TC(S，B)=Ku×S×N+B×Kc

　　涉及到兩種類型，一是因需求量不穩(wěn)定造成的缺貨，二是因供應(yīng)量不穩(wěn)定(延期交貨)引起的缺貨。

　　①因需求量不穩(wěn)定造成的缺貨

　　首先根據(jù)經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型計(jì)算出Q，然后計(jì)算最佳訂貨次數(shù)N。再根據(jù)各種保險(xiǎn)儲(chǔ)備量計(jì)算R=L×d+B計(jì)算各種情況的再訂貨點(diǎn)，然后與需求量比較，再根據(jù)概率加權(quán)平均求出平均缺貨量S。代入總成本公式，計(jì)算哪種情況的總成本最低，就選哪種。

　　②因供應(yīng)量不穩(wěn)定造成的缺貨(延期交貨)

　　原理與因需求量不穩(wěn)定造成的缺貨一樣，只不過是根據(jù)交貨天數(shù)轉(zhuǎn)換為需求量即可。

　　五、成本計(jì)算

　　主要包括第十六章產(chǎn)品成本計(jì)算。主觀題主要關(guān)注產(chǎn)品成本計(jì)算方法中的分批法和分步法(包括逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法和平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法)。

　　1、分批法

　　較為簡(jiǎn)單，因分批法下成本計(jì)算期與產(chǎn)品生產(chǎn)周期基本一致，因而在計(jì)算月末產(chǎn)品成本時(shí)，一般不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分批費(fèi)用問題，即不涉及縱向分配問題。

　　分批法主要考核將本月生產(chǎn)費(fèi)用在兩個(gè)批次之間分配，一般地，直接材料費(fèi)用根據(jù)各批別的數(shù)量進(jìn)行分配，直接人工和制造費(fèi)用基本會(huì)涉及到約當(dāng)產(chǎn)量的問題，根據(jù)直接人工工時(shí)比例進(jìn)行分配。童鞋們可結(jié)合2006年真題中的分批法來掌握。

　　2、分步法

　　(1)逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法

　　逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法比較復(fù)雜，既涉及到生產(chǎn)費(fèi)用在各產(chǎn)品之間的分配(橫向分配)，又涉及到月末完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間的分配(縱向分配)，又涉及到成本還原。先進(jìn)行橫向分配，再進(jìn)行縱向分配。縱向分配時(shí)，直接材料一般根據(jù)各產(chǎn)品數(shù)量進(jìn)行分配，而直接人工和制造費(fèi)用可能會(huì)根據(jù)約當(dāng)產(chǎn)量法或定額比例法進(jìn)行分配。還要看清題目中是本步驟加工完成后直接轉(zhuǎn)入到下一步驟還是先入半成品庫(kù)然后再領(lǐng)用。在進(jìn)行成本還原時(shí)，在從最后一個(gè)步驟開始還原，還原的是最后一個(gè)步驟中產(chǎn)成品中的直接材料費(fèi)(或半成品，看通過哪個(gè)科目核算)，產(chǎn)成品還原計(jì)算表要會(huì)填，還原的必要性的文字說明要會(huì)進(jìn)行表達(dá)。2013年綜合題便考到了逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法并進(jìn)行成本還原。

　　(2)平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法

　　平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法的難點(diǎn)是在產(chǎn)品的確定，這里的在產(chǎn)品是廣義在產(chǎn)品，既包括經(jīng)過本步驟加工本步驟未加工完成的，又包括經(jīng)過本步驟加工本步驟加工完成但尚未最終加工完成的在產(chǎn)品。而完工產(chǎn)品則是狹義完工產(chǎn)品，僅指最終加工完成的完工產(chǎn)成品。

　　提示：對(duì)于產(chǎn)品成本這章，計(jì)算并不難，關(guān)鍵是在理清思路，填表格的時(shí)候別填亂了，而且速度要快，這要靠沖刺階段的習(xí)題訓(xùn)練來強(qiáng)化。

　　結(jié)束語(yǔ)：永不言敗將財(cái)管中比較重要的主觀題在此做了簡(jiǎn)要分析，不代有押題性質(zhì)，若考到了這里沒有提及的，概不負(fù)責(zé)，O(∩_∩)O~

　　祝大家順利通過2014年注會(huì)財(cái)管考試!