市盈率的深入解讀

來源：東奧會計在線責編：魚羊2018-07-16 17:11:10

本次注冊會計師活學活用我們一起來關注市盈率。在財務報表分析中，市盈率也是一個重要指標，下面我們來深入分析市盈率。

一、市盈率的概念：市盈率(Price earnings ratio，即P/E ratio)也稱"本益比"、"股價收益比率"或"市價盈利比率(簡稱市盈率)"。市盈率是最常用來評估股價水平是否合理的指標之一，由股價除以年度每股盈余(EPS)得出(以公司市值除以年度股東應占溢利亦可得出相同結果)。計算時，股價通常取最新收盤價，而EPS方面，若按已公布的上年度EPS計算，稱為歷史市盈率(historical P/E);計算預估市盈率所用的EPS預估值，一般采用市場平均預估(consensus estimates)，即追蹤公司業績的機構收集多位分析師的預測所得到的預估平均值或中值。何謂合理的市盈率沒有一定的準則。

二、市盈率的推導：

市盈率=普通股每股市場價格/普通股每股每年盈余

股票的內在價值P=下期股利D/(必要收益率k-股息增長率g)

下期股利D=當期每股收益Ex(1+g)x股息發放率b

推導出：P/E=b(1+g)/k-g

從上面式子可以看出，市盈率與股息增長率發放率成正比，與投資者要求的必要收益率成反比。

三、市盈率的實際含義：

實際上，市盈率反應的是股票價格和每股盈余之間的倍數，也就是投資者如果投入一塊錢，多少年才能收回成本，所以，市盈率越低，收回成本的時間越短。

四、市盈率與行業之間的關系：

市盈率

從上表可以看出，醫藥、零售業、軟件等行業的市盈率遠遠高于其他行業，而航空、汽車、金融服務等行業的市盈率則低于平均水平。這就說明了醫藥、零售業、軟件等行業處于高速發展的水平，屬于朝陽型的增長性行業，高市盈率意味著未來發展速度更加明顯。而航空、汽車、金融等行業屬于成熟型的非周期性行業，他們的行業增長速度較慢。這就道出了市盈率與行業分布之間的關系。

五、A股股價與市盈率之間的關系

A股股價與市盈率之間的關系