財務(wù)杠桿系數(shù)公式理解
精選回答
財務(wù)杠桿的大小一般用財務(wù)杠桿系數(shù)DFL表示。
財務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)，是普通股收益變動率與息稅前利潤變動率的比值
DFL=普通股收益變動率÷息稅前利潤變動率=EPS變動率÷EBIT變動率=(ΔEPS÷EPS0)÷(ΔEBIT÷EBIT0)
財務(wù)杠桿系數(shù)簡化式
1.在不存在優(yōu)先股股息的情況下：
DFL=基期息稅前利潤÷基期利潤總額=EBIT0÷(EBIT0-I)
2.如果企業(yè)既存在固定利息的債務(wù)，也存在固定股息的優(yōu)先股：
DFL=EBIT0÷[EBIT0-I-PD÷(1-T)]
3.在實際工作中，還可用公式計算單一產(chǎn)品的財務(wù)杠桿系數(shù)：
DFL=[Q0×(P-V)-F]÷[Q0×(P-V)-F-I-PD÷(1-T)]
相關(guān)結(jié)論：
1.財務(wù)杠桿效應(yīng)“放大”了息稅前利潤的變化(經(jīng)營風險)對每股收益的變動程度，這種影響程度是財務(wù)風險的一種測度。財務(wù)風險不能脫離經(jīng)營風險而獨立存在，是“疊加”在經(jīng)營風險(息稅前利潤的變動性)基礎(chǔ)之上的風險。財務(wù)杠桿系數(shù)越高、財務(wù)杠桿作用越大，財務(wù)風險越大。
2.每股收益是息稅前利潤的函數(shù)(EBIT又是Q的函數(shù))，經(jīng)營風險導(dǎo)致息稅前利潤變動的同時，也必然導(dǎo)致每股收益的變動。存在財務(wù)杠桿效應(yīng)(承擔固定性融資成本)的情況下，每股收益的變動性是經(jīng)營風險與財務(wù)風險共同作用的結(jié)果，即普通股股東既要承擔經(jīng)營風險，也要承擔財務(wù)風險。
3.在控制財務(wù)風險時，不能只考慮負債融資的絕對量，而應(yīng)關(guān)注負債利息成本與盈利水平(息稅前利潤)的相對關(guān)系。
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