股利政策的類型和含義
精選回答
股利政策的類型
一.剩余股利政策
股利政策受投資機會及其資本成本的雙重影響。在公司存在著良好的投資機會時，根據一定的目標資本結構(最佳資本結構)，測算出投資所需的權益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。
目的：
保持理想資本結構，使加權平均資本成本最低(優點)。
缺點：
受到當年盈利水平和未來投資規模影響，每年股利發放額不穩定。
依據：
股利無關論。
步驟：
(1)設定目標資本結構，即確定權益資本與債務資本的比率，在此資本結構下，加權平均資本成本將達到最低水平。
(2)確定目標資本結構下投資所需的股東權益數額。
(3)最大限度地使用保留盈余來滿足投資方案所需的權益資本數額。
(4)投資方案所需權益資本已經滿足后若有剩余盈余，再將其作為股利發放給股東。
計算：
股利發放額=當年凈利潤-下年的資金需求×目標資本結構中權益資本占比
二.固定股利或穩定增長股利政策
固定股利或穩定增長股利政策是公司將每年派發的股利固定在某一特定水平或是在此基礎上維持某一固定增長率從而逐年穩定增長。
(1)固定股利政策是將每年發放的股利固定在某一相對穩定的水平上并在較長的時期內不變，只有當公司認為未來盈余會顯著地、不可逆轉地增長時，才提高年度股利發放額。
(2)穩定增長股利政策是每年發放的股利在上一年股利的基礎上按固定增長率穩定增長。
依據：
“一鳥在手”理論和股利信號理論。
計算：
某年股利發放額=上年股利發放額
或者；
某年股利發放額=上年股利發放額×(1+固定增長率)
優點：
(1)固定或穩定增長的股利可以消除投資者內心的不確定性。等于向市場傳遞公司經營業績正常或穩定增長的信息，有利于樹立公司良好形象，增強投資者對公司的信心，從而使公司股票價格保持穩定或上升。
(2)固定或穩定增長的股利有利于投資者安排股利收入和支出，特別是對那些對股利有著很高依賴性的股東更是如此。而股利忽高忽低的股票，則不會受這些股東的歡迎，股票價格會因此而下降。
缺點：
(1)固定股利或穩定增長股利政策的缺點在于股利的支付與盈余相脫節。當盈余較低時仍要支付固定或穩定增長的股利，這可能導致資金短缺，財務狀況惡化。
(2)不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本。
適用范圍：
固定股利或穩定增長股利政策適用于成熟的、盈利充分且獲利能力比較穩定的、擴張需求減少的公司。
從公司發展的生命周期考慮，穩定增長期的公司可采用穩定增長股利政策，成熟期的公司可采用固定股利政策。
三.固定股利支付率政策
公司確定一個股利占凈利潤的比率，長期按此比率支付股利。
計算：
某年股利發放額=當年凈利潤×固定股利支付率
優點：
(1)股利與盈余緊密地配合，以體現多盈多分、少盈少分、無盈不分的原則。
(2)公平對待每一位股東。
缺點：
每年股利變動較大，造成公司不穩定的感覺，不利于穩定股價。
四.低正常股利加額外股利政策
公司一般情況下每年只支付固定的、數額較低的股利；在盈余多的年份，再根據實際情況向股東發放額外股利。
計算：
某年股利發放額=低正常股利+額外股利
優點：
(1)公司具有較大的靈活性。
(2)可使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低，但比較穩定的股利收入，從而吸引住這部分股東。
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