股利政策的類型_2024注會財管備考重點

來源：東奧會計在線責編：劉碩2024-07-22 16:48:12

報考科目數(shù)量

3科

學習時長

日均>3h

2024年注會《財管》第十章的“股利政策的類型”。閆華紅老師會就應試給出考生兩條提示：（1）考試時不特指均按簡化處理方式（當年的利潤在當年分配）：t年的股利支付率=t年分配的股利/t年凈利潤；（2）考試如果特指當年凈利潤在下年分配：t年的股利支付率=（t+1）年分配的股利/t年凈利潤

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注會考試中《財管》科目是學習難度較大的科目。除了要有一定的會計理論基礎支撐之外。還要有一定的理科思維及運算能力。但并不意味著《財管》是難以突破的存在。掌握重點知識，爭取在核心內容上得分，亦是備考的技巧之一。想知道更多《財管》的備考重點。

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【所屬章節(jié)】

第十章　股利分配、股票分割與股票回購

第一節(jié)　股利理論與股利政策

【知識點】

股利政策的類型

1.剩余股利政策

2.固定股利或穩(wěn)定增長股利政策

3.固定股利支付率政策

4.低正常股利加額外股利政策

1.剩余股利政策

（1）含義

是指在公司有著良好的投資機會時，根據(jù)一定的目標資本結構，測算出投資所需的權益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。

（2）特點

采用剩余股利政策的根本理由是為了保持理想的資本結構，使加權平均資本成本最低。

提示

股利支付受未來投資機會和盈利的影響，基于股利無關論。

（3）應注意的問題

第一、關于法律限制（提取10%的公積金）

法律的這條規(guī)定，實際上只是對本年利潤“留存”數(shù)額的限制，而不是對股利分配的限制。

第二、關于財務限制（目標資本結構、現(xiàn)金）

①資本結構是長期有息負債和所有者權益的比率，保持目標資本結構

不是資產(chǎn)負債率不變。

②分配股利的現(xiàn)金問題，是營運資金管理問題，如果現(xiàn)金存量不足，可以通過短期借款解決，與籌集長期資本無直接關系。

第三、關于經(jīng)濟限制（籌資順序、不考慮以前年度未分配利潤）

出于經(jīng)濟上有利的原則，籌集資金要在確定目標結構的前提下，首先使用利潤留存補充資金，其次的來源是長期借款，最后的選擇是增發(fā)股份。

限制動用以前年度未分配利潤分配股利的真正原因，來自財務限制和采用的股利分配政策。只有在資金有剩余的情況下，才會超本年盈余進行分配。超量分配，然后再去借款或向股東籌資，不符合經(jīng)濟原則。因此，該公司不會動用以前年度未分配利潤，只能分配本年利潤的剩余部分給股東。

提示

（1）按照法律的限制必須累計的凈利潤為正才能分配股利。

（2）分配的股利不能超過累計的未分配利潤數(shù)

即：設累計未分配利潤（年初未分配利潤+本年實現(xiàn)的凈利潤）為a；設“本年凈利潤-投資需求×目標權益比重”為b

若“累計未分配利潤”≤0，分配的股利=0

若“累計未分配利潤”＞0，分配的股利=min（a，b）

2.固定股利或穩(wěn)定增長股利政策

（1）含義

企業(yè)將每年派發(fā)的股利固定在某一特定水平上或是在此基礎上維持某一固定增長率從而逐年穩(wěn)定增長。

（2）特點

優(yōu)點	缺點
①固定或穩(wěn)定增長的現(xiàn)金股利向市場傳遞著公司經(jīng)營業(yè)績正常或穩(wěn)定增長的信息，有利于樹立公司良好的形象，增強投資者對公司的信心，從而使公司股票價格保持穩(wěn)定或上升	①股利的支付與盈余相脫節(jié)。當盈余較低時仍要支付固定或穩(wěn)定增長的股利，這可能導致資金短缺，財務狀況惡化
②固定或穩(wěn)定增長的股利有利于投資者安排股利收入和支出	②不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本

3.固定股利支付率政策

（1）含義

是公司確定一個股利占凈利潤的比率，長期按此比率支付股利的政策。

（2）特點

優(yōu)點	缺點
能使股利與公司盈余緊密地配合，以體現(xiàn)多盈多分，少盈少分，無盈不分的原則	各年的股利變動較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺，對穩(wěn)定股票價格不利

4.低正常股利加額外股利政策

（1）含義

該股利政策是公司一般情況下每年只支付固定的、數(shù)額較低的股利，在盈余較多的年份，再根據(jù)實際情況向股東發(fā)放額外股利。但額外股利并不固定化，不意味著公司永久地提高了規(guī)定的股利支付率。

（2）采用該政策的理由

具有較大靈活性；使一些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。

注意

四種股利政策的比較：

政策	剩余股利	固定股利支付率	固定或穩(wěn)定增長	低正常加額外
股利理論	無關理論	相關理論	相關理論	相關理論
保持目標資本結構（降低資本成本）	有利于	不利于	不利于	不利于
股利與盈余緊密配合	不利于	有利于	不利于	低正常部分：不利于額外部分：有利于
樹立公司良好形象、穩(wěn)定股價	不利于	不利于	有利于	低正常部分：有利于額外部分：不利于
股利確定方法	股利=凈利潤-投資總需求×目標權益比重	股利D1=凈利潤1×股利支付率	固定股利：D1=D0 穩(wěn)定增長股利：D1=D0×（1+g）	低正常+額外