2022年注會財管重要知識點：投資項目的評價方法

來源：東奧會計在線責編：李雪婷2022-04-07 17:32:29

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2022年注會考試備考已經開始，注會財管科目難度雖高，但只要大家找到學習方法認真復習，也可以順利通過考試。以下是小編整理的2022年注會財管重要知識點，快來學習吧！

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2022年注會財管重要知識點：投資項目的評價方法

【內容導航】

投資項目的評價方法

【所屬章節】

第五章投資項目資本預算——第二節投資項目的評價方法

【知識點】投資項目的評價方法

投資項目的評價方法

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（一）凈現值法（Net Present Value）

1.含義：凈現值是指特定項目未來現金凈流量現值與原始投資額現值的差額，它是評價項目是否可行的最重要的指標。

2.計算公式：

凈現值=未來現金凈流量現值-原始投資額現值

　　　=Σ各年現金凈流量現值

3.折現率的確定：項目資本成本

4.決策原則

（1）如果凈現值為正數，表明投資報酬率大于資本成本，該項目可以增加股東財富，應予采納。

（2）如果凈現值為零，表明投資報酬率等于資本成本，不改變股東財富，可選擇采納或不采納。

（3）如果凈現值為負數，表明投資報酬率小于資本成本，該項目將減損股東財富，應予放棄。

5.優缺點：

優點	具有廣泛的適用性，在理論上也比其他方法更完善
缺點	凈現值是個金額的絕對值，在比較投資額不同的項目時有一定的局限性

（二）現值指數（Present value Index）

1.含義：所謂現值指數，是指投資項目未來現金凈流量總現值與原始投資額現值的比值，亦稱現值比率或獲利指數。

2.計算現值指數的公式為：

現值指數（PVI）=未來現金凈流量現值÷原始投資額現值

3.與凈現值的比較：

現值指數是一個相對數指標，反映投資的效率；而凈現值指標是絕對數指標，反映投資的效益。

4.決策原則：

（1）如果現值指數>1，表明投資報酬率>資本成本，該項目可以增加股東財富，應予采納。

（2）如果現值指數=1，表明投資報酬率=資本成本，不改變股東財富，可選擇采納或不采納。

（3）如果現值指數<1，表明投資報酬率<資本成本，該項目將減損股東財富，應予放棄。

（三）內含報酬率（Internal Rate of Return）

1.含義

內含報酬率是指能夠使未來現金凈流量現值等于原始投資額現值的折現率，或者說是使投資項目凈現值為零的折現率。

2.計算

（1）當各年現金流入量均衡時：利用年金現值系數表，然后通過內插法求出內含報酬率。

（2）一般情況下：逐步測試法

計算步驟：首先通過逐步測試找到使凈現值一個大于0，一個小于0的，并且最接近的兩個折現率，然后通過內插法求出內含報酬率。

3.決策原則

當內含報酬率高于投資項目資本成本時，投資項目可行。

4.基本指標間的比較

（1）相同點：

在評價單一方案可行與否的時候，結論一致。

當凈現值＞0時，現值指數＞1，內含報酬率＞資本成本；

當凈現值=0時，現值指數=1，內含報酬率=資本成本；

當凈現值＜0時，現值指數＜1，內含報酬率＜資本成本。

（2）區別點

（四）回收期法（Payback　Period）

1.靜態投資回收期（非折現回收期）

（1）含義：

靜態投資回收期是指投資引起的未來現金凈流量累計到與原始投資額相等所需要的時間。它代表收回投資所需要的年限。回收年限越短，項目越有利。

（2）計算方法

①在原始投資額一次支出，每年現金凈流量相等時：

靜態投資回收期=原始投資額/每年現金凈流量

②一般算法：設M是收回原始投資的前一年。

靜態投資回收期=M+第M年的尚未回收額/第M+1年的現金凈流量

（3）決策原則

方案的投資回收期≤設定的回收期標準，方案才可行。

（4）指標的優缺點

優點	靜態回收期法計算簡便，并且容易為決策人所正確理解，可以大體上衡量項目的流動性和風險
缺點	不僅忽視了時間價值，而且沒有考慮回收期以后的現金流，也就是沒有衡量盈利性

2.折現回收期（動態回收期）（DiscountPaybackPeriod）

（1）含義：折現回收期是指在考慮資金時間價值的情況下以項目現金流入量抵償全部投資所需要的時間。

（2）計算：設M是收回原始投資額現值的前一年。

動態回收期=M+第M年的尚未回收額的現值/第（M+1）年的現金凈流量的現值

（3）優缺點：考慮了時間價值，但是仍然沒有考慮回收期滿以后的現金流量。

（五）會計報酬率

1.含義：會計報酬率根據估計的項目整個壽命期年平均凈利潤與估計的資本占用之比計算而得。

2.計算方法：

方法一：簡單地把原始投資額當作資本占用，即

會計報酬率=年平均凈利潤/原始投資額×100%

方法二：計算項目壽命期內的平均資本占用，即

會計報酬率=[年平均凈利潤/（（原始投資額+投資凈殘值）/2）]×100%

3.優缺點：

優點

（1）它是一種衡量盈利性的簡單方法，使用的概念易于理解；

（2）使用財務報告的數據，容易取得；

（3）考慮了整個項目壽命期的全部利潤。

缺點

（1）使用賬面利潤而非現金流量，忽視了折舊對現金流量的影響；

（2）忽視了凈利潤的時間分布對于項目經濟價值的影響。

（六）指標間的比較

指標	凈現值、現值指數、內含報酬率	動態回收期	靜態回收期	會計報酬率
計算基礎	考慮壽命期全部現金流量	只考慮回收期滿以前的現金流量		使用賬面利潤而非現金流量
時間價值	考慮	考慮	不考慮	不考慮
指標間的關系	NPV>0，PVI>1，IRR>基準折現率	DPP<壽命期	PP<壽命期	不一定
	NPV=0，PVI=1，IRR=基準折現率	DPP=壽命期	PP<壽命期
	NPV<0，PVI<1，IRR<基準折現率	DPP>壽命期	不一定

注：本文知識點整理自東奧閆華紅老師-2022年注會財管基礎精講班課程講義

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