2022年注會財管重要知識點：杜邦分析體系

來源：東奧會計在線責編：李雪婷2022-03-24 15:46:33

報考科目數量

3科

學習時長

日均>3h

日積月累，才能聚沙成塔。2022年注會考試備考正在進行中，報考財管科目的小伙伴們，2022年注會財管重要知識點已經更新，跟上小編的節奏一起來學習吧！

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2022年注會財管重要知識點：杜邦分析體系

【內容導航】

杜邦分析體系

【所屬章節】

第二章財務報表分析和財務預測——第二節財務比率分析

【知識點】杜邦分析體系

杜邦分析體系

（一）杜邦體系的分解

杜邦體系的分解

杜邦體系的核心公式：

權益凈利率=資產凈利率×權益乘數

資產凈利率=營業凈利率×資產周轉率

權益凈利率=營業凈利率×資產周轉率×權益乘數

（二）杜邦分析體系的基本框架

杜邦分析體系的基本框架

反映的內容

利用的指標

可采用的模式

解釋

經營

戰略

總資產凈利率

（1）“高盈利、低周轉”

（2）“低盈利、高周轉”

【提示】反向搭配

企業根據外部環境和自身資源做出的戰略選擇

僅從營業凈利率的高低并不能看出業績好壞，把它與資產周轉率聯系起來可以考察企業經營戰略。真正重要的，是兩者共同作用而得到的資產利潤率

財務

政策

權益乘數（財務杠桿）

（1）低經營風險、高財務杠桿

（2）高經營風險、低財務杠桿

【提示】反向搭配

在資產利潤率不變的情況下，提高財務杠桿可以提高權益凈利率，但同時也會增加財務風險

資產利潤率與財務杠桿，共同決定了企業的權益凈利率。企業必須使其經營戰略和財務政策相匹配

（三）權益凈利率的驅動因素分解

分析方法：因素分析法。

教材例題：

ABC公司權益凈利率的驅動因素分解：

權益凈利率=營業凈利率×總資產周轉次數×權益乘數

即，本年權益凈利率14.17%=4.533%×1.5×2.0833

上年權益凈利率18.18%=5.614%×1.6964×1.9091

權益凈利率變動=-4.01%

（1）基數：上年權益凈利率=5.614%×1.6964×1.9091=18.18%

（2）替代營業凈利率=4.533%×1.6964×1.9091=14.68%

（3）替代總資產周轉次數=4.533%×1.5×1.9091=12.98%

（4）替代權益乘數：本年權益凈利率=4.533%×1.5×2.0833=14.17%

營業凈利率變動的影響（2）-（1）=14.68%-18.18%=-3.5%；

總資產周轉次數變動的影響（3）-（2）=12.98%-14.68%=-1.7%；

權益乘數變動的影響（4）-（3）=14.17%-12.98%=1.19%。

或:差額分析法

營業凈利率變動的影響=(4.533%-5.614%)×1.6964×1.9091=-3.5%；

總資產周轉次數變動的影響=4.533%×(1.5-1.6964)×1.9091=-1.7%；

權益乘數變動的影響=4.533%×1.5×(2.0833-1.9091)=1.19%。

（四）傳統杜邦分析體系的局限性`

1.計算總資產凈利率的“總資產”與“凈利潤”不匹配

總資產為全部資產提供者享有，而凈利潤是專門屬于股東的。

2.沒有區分經營和金融

在利潤上	沒有區分經營活動損益和金融活動損益	對于大多數公司來說，金融活動是凈籌資。籌資活動不產生凈利潤，而是支出凈費用
在資產上	沒有區分金融資產與經營資產	從財務管理角度看，金融資產是尚未投入實際經營活動的資產
在負債上	沒有區分金融負債與經營負債	負債的成本（利息支出）僅僅是金融負債的成本，經營負債是無息負債。經營負債沒有固定成本，沒有杠桿作用，金融負債與股東權益相除，可以得到更符合實際的財務杠桿

注：本文知識點整理自東奧閆華紅老師-2022年注會財管基礎精講班課程講義

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