資本結構理論_2021年注會《財管》導學課堂

來源：東奧會計在線責編：張芳銘2021-03-11 17:35:41

報考科目數量

3科

學習時長

日均>3h

2021年注冊會計師考試，你做好備考計劃了嗎？東奧專業團隊為考生準備的導學課堂，將以思維導圖+考情分析的形式，在幫助考生迅速掌握重難點的同時，建立整體知識架構，把瑣碎的知識點系統化。堅持學習，離通關就會更近一步哦！

資本結構理論_2021年注會《財管》導學課堂

思維導圖

第一節資本結構理論★★

可以上下滾動的圖片

（右鍵保存圖片，可放大后更清楚的查看思維導圖哦~）

考情分析

考情分析

重點內容精講

一、資本結構的MM理論

(一)MM理論的假設前提

1.經營風險可以用息前稅前利潤的方差來衡量，具有相同經營風險的公司稱為風險同類(Homogeneous Risk Class)。

2.投資者等市場參與者對公司未來的收益與風險的預期是相同的(Homogeneous Expectations)。

3.完善的資本市場(perfect Capital Markets)，即在股票與債券進行交易的市場中沒有交易成本，且個人與機構投資者的借款利率與公司相同。

4.借債無風險，即公司或個人投資者的所有債務利率均為無風險利率，與債務數量無關。

5.全部現金流是永續的，即公司息前稅前利潤具有永續的零增長特征，債券也是永續的。

(二)無企業所得稅條件下的MM理論

命題Ⅰ	基本觀點	企業的資本結構與企業價值無關，企業加權平均資本成本與其資本結構無關
	表達式	VL=EBIT/r0WACC=VU=EBIT/#FormatImgID_0#
	相關結論	1.有負債企業的價值VL=無負債企業的價值VU 2.有負債企業的加權平均資本成本=經營風險等級相同的無負債企業的權益資本成本，即r0WACC=#FormatImgID_1#
命題Ⅱ	基本觀點	有負債企業的權益資本成本隨著財務杠桿的提高而增加
	表達式	#FormatImgID_2# =#FormatImgID_3# +風險溢價=#FormatImgID_4# +D/E（#FormatImgID_5# -rd）
	相關結論	（1）有負債企業的權益資本成本=無負債企業的權益資本成本+風險溢價（2）風險溢價與以市值計算的財務杠桿（債務/權益）成正比例