普通股資本成本的估計(jì)_2021年注會(huì)《財(cái)管》導(dǎo)學(xué)課堂
3科
日均>3h
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2021年基礎(chǔ)班已開課丨近5年真題匯編丨通關(guān)學(xué)霸經(jīng)驗(yàn)
在線題庫丨資料專區(qū)丨0元好課丨學(xué)習(xí)計(jì)劃丨思維導(dǎo)圖
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(一)資本資產(chǎn)定價(jià)模型
權(quán)益資本成本=無風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
rs=rRF+β×(rm-rRF)
式中：rRF-無風(fēng)險(xiǎn)利率;β-該股票的貝塔系數(shù);rm-平均風(fēng)險(xiǎn)股票報(bào)酬率;(rm-rRF)-市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià);β×(rm-rRF)-該股票的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
2.貝塔值的估計(jì)
(1)計(jì)算方法：利用第3章的回歸分析或定義公式
(2)關(guān)鍵變量的選擇
關(guān)鍵變量 | 選擇 | 注意 |
有關(guān)預(yù)測(cè)期 間的長(zhǎng)度 | ①公司風(fēng)險(xiǎn)特征無重大變化時(shí)，可以采用5年或更長(zhǎng)的預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度 ②如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生重大變化，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度 | 不一定時(shí)間越長(zhǎng)估計(jì)得值就越可靠 |
收益計(jì)量的 時(shí)間間隔 | 使用每周或每月的收益率 | 使用每日內(nèi)的收益率時(shí)由于有些日子沒有成交或者停牌，由此引起的偏差會(huì)降低股票收益率與市場(chǎng)收益率之間的相關(guān)性，也會(huì)降低該股票的β值。使用每周或每月的收益率能顯著地降低這種偏差。年度收益率較少采用 |
（注：由于21年新課暫未開通，重點(diǎn)內(nèi)容精講以20年講義為主）
—— 以上重點(diǎn)內(nèi)容選自閆華紅老師授課講義
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