普通股籌資_2020年注會《財管》重要知識點

來源：東奧會計在線責編：cyw2020-08-06 14:27:57

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3科

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真正成功的人生，不在于成就的大小，而在于你是否努力地去實現自我，喊出自己的聲音，走出屬于自己的道路。注冊會計師財管知識點已更新，小編整理了考生需要掌握的重要知識點，小伙伴們快來一起學習一下吧！

普通股籌資_2020年注會《財管》重要知識點

【內容導航】

普通股籌資

【所屬章節】

第十章　長期籌資——第二節　普通股籌資

【知識點】普通股籌資

普通股籌資

一、普通股籌資的特點

(一)優點

1.沒有固定利息負擔;

2.沒有固定到期日;

3.財務風險小;

4.能增加公司的信譽;

5.籌資限制較少;

6.在通貨膨脹時普通股籌資容易吸收資金。

(二)缺點

1.普通股的資本成本較高;

2.會增加新股東，可能會分散公司的控制權;

3.信息披露成本大，也增加了公司保護商業秘密的難度;

4.股票上市會增加公司被收購的風險;

5.新股東加入會降低普通股的每股收益，從而可能引起股價的下跌。

二、普通股的發行方式

(一)以發行對象為標準的分類

分類	特征	優點	缺點
公開發行（公募）	向不特定對象公開募集股份	發行范圍廣、發行對象多，易于足額募集資本；股票的變現性強，流通性好；有助于提高發行公司的知名度和影響力	手續繁雜，發行成本高
非公開發行（私募）	發行公司只對特定的發行對象推銷股票	靈活性較大，發行成本低	發行范圍小，股票變現性差

(二)以發行中是否有中介機構(證券承銷商)協助

方式		優點	缺點
直接發行		可由發行公司直接控制發行過程，并可節省發行費用	籌資時間長，發行公司要承擔全部發行風險，并需要發行公司有較高的知名度、信譽和實力
間接發行（委托發行）	包銷	可及時籌足資本，不承擔發行風險	損失部分溢價，發行成本高
間接發行（委托發行）	代銷	可獲部分溢價收入，降低發行費用	承擔發行風險

(三)以發行股票能否帶來現款為標準的分類

分類	含義	適用情況
有償增資發行	指認購者必須按股票的某種發行價格支付現款，方能獲得股票的一種發行方式	公開增發、配股和定向增發都屬于采用有償增資發行方式
無償增資發行	認購者不必向公司繳納現金就可獲得股票的發行方式	發行對象只限于原股東。一般只在分配股票股利、資本公積或盈余公積轉增資本時采用
搭配增資發行	僅讓股東支付發行價格的一部分就可獲得一定數額股票的發行方式。無償發行部分，由資本公積或留存收益轉增	這種發行方式通常是對原有股東的一種優惠

三、普通股的發行定價

1.定價的基本原則

發行人通常會參考公司經營業績、凈資產、發展潛力、發行數量、行業特點、股市狀態等，確定發行價格。我國《公司法》規定股票發行價格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。

2.定價的方式

首次公開發行股票	可以通過向網下投資者詢價的方式確定股票發行價格，也可以通過發行人與主承銷商自主協商直接定價等其他合法可行的方式確定發行價格
增發新股	我國《上市公司證券發行管理辦法》規定，公開增發股票的發行價格應不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前1個交易日的均價；非公開發行股票的發行價格不低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的80%

四、股權再融資

(一)配股

1.含義及特征

含義	是指向原普通股股東按其持股比例、以低于市價的某一特定價格配售一定數量新發行股票的融資行為
目的	（1）不改變老股東對公司的控制權和享有的各種權利（2）因發行新股將導致短期內每股報酬稀釋，通過折價配售的方式可以給老股東一定的補償（3）鼓勵老股東認購新股，以增加發行量
配股權的特征	是普通股股東的優惠權，實際上是一種短期的看漲期權
配股價格確定	配股一般采取網上定價的方式配股價格由主承銷商和發行人協商確定

2.配股條件

配股條件	上市公司向原股東配股的，除滿足公開發行的基本條件外，還應當符合下列規定：（1）擬配售股份數量不超過本次配售股份前股份總額的30% （2）控股股東應當在股東大會召開前公開承諾認配股份的數量（3）采用證券法規定的代銷方式發行【提示】控股股東不履行認配股份的承諾，或者代銷期限屆滿，原股東認購股票的數量未達到擬配售數量70%的，發行人應當按照發行價并加算銀行同期存款利息返還已經認購的股東

3.除權參考價格

除權參考價格

通常配股股權登記日后要對股票進行除權處理。除權后股票的理論除權基準價格為：

配股除權參考價=#FormatImgID_2#

　　　　　　　=#FormatImgID_3#

【提示】如果除權后股票交易市場高于該除權參考價格，這種情形使得參與配股的股東財富較配股前有所增加，一般稱之為“填權”；反之股價低于除權參考價格則會減少參與配股股東的財富，一般稱之為“貼權”

4.每股股票配股權價值

一般來說，老股東可以以低于配股前股票市價的價格購買所配發的股票，即配股權的執行價格低于當前股票價格，此時配股權是實值期權，因此配股權具有價值。

每股股票配股權價值=(ST-X)/N

【記憶】行權帶來的價差收益。

【提示】當所有股東均行使配股權時，可使用簡化公式：

每股股票配股權價值=配股前的股票市價-配股除權參考價格=S0-ST

【記憶】放棄行權的每股稀釋損失

(二)增發新股

機構投資者：大體可以劃分為財務投資者和戰略投資者。

①財務投資者：通常以獲利為目的，通過短期持有上市公司股票適時套現，實現獲利的法人，他們一般不參與公司的重大的戰略決策。

②戰略投資者：他們與發行公司業務聯系緊密且欲長期持有發行公司股票。上市公司通過非公開增發引入戰略投資者不僅獲得戰略投資者的資金，還有助于引入其管理理念與經驗，改善公司治理。

1.增發方式的比較

區別	公開增發		非公開增發
發行條件	盈利持續性與盈利水平條件	（1）最近3個會計年度連續盈利（扣非經常損益前后孰低）（2）最近3個會計年度加權平均凈資產收益率平均≥6%（扣非經常損益前后孰低）（3）最近24個月內曾公開發行證券的，不存在發行當年營業利潤比上年下降50%以上情形	無盈利性要求條件
	分紅條件	最近3年以現金方式累計分配的利潤不少于最近3年實現的年均可分配利潤的30%	無分紅條件
	財務性投資條件	除金融企業外，最近1期期末不存在持有金額較大的交易性金融資產和可供出售的金融資產、借予他人款項、委托理財等財務性投資的情形	無財務性投資條件
發行價格	應不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前1個交易日的均價		不低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的80%
增發新股的認購方式	通常為現金認購		不限于現金，還包括股權、債權、無形資產、固定資產等非現金資產