期權的投資策略（一）_2020年注會《財管》重要知識點
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【內容導航】
期權的投資策略
【所屬章節】
第七章 期權價值評估——第46講 期權投資策略（1）
【知識點】期權的投資策略
期權的投資策略
（一）保護性看跌期權
1.含義
股票加多頭看跌期權組合，是指購買1股股票，同時購入該股票1股看跌期權。
2.圖示
3.組合凈損益
組合凈損益=到期日的組合凈收入-初始投資
(1)股價<執行價格：
執行價格-(股票初始投資買價+期權購買價格)
(2)股價>執行價格：
股票售價-(股票初始投資買價+期權購買價格)
4.特征
鎖定了最低凈收入和最低凈損益。但是，同時凈損益的預期也因此降低了。
（二）拋補性看漲期權
1.含義
股票加空頭看漲期權組合，是指購買1股股票，同時出售該股票1股看漲期權。
2.圖示
3.組合凈損益
組合凈損益=到期日組合凈收入-初始投資
(1)股價<執行價格：
股票售價+期權(出售)價格-股票初始投資買價
(2)股價>執行價格：
執行價格+期權(出售)價格-股票初始投資買價
4.結論
拋補看漲期權組合鎖定了最高凈收入和最高凈損益：最高凈收入是執行價格，最高凈損益=X-股票初始投資買價+期權出售價格。
5.適用范圍
是機構投資者常用的投資策略。
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