稅前債務資本成本的估計_2020年注會《財管》預習知識點
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【內容導航】
稅前債務資本成本的估計
【所屬章節】
第四章 資本成本
【知識點】稅前債務資本成本的估計
稅前債務資本成本的估計
不考慮發行費用的稅前債務資本成本估計（四個方法）
1.到期收益率法
適用范圍：目前有上市的長期債券
基本原理：
（1）未來現金流出的現值等于現金流入的現值時的折現率；
（2）利用內插法求解
2.可比公司法
適用范圍：沒有上市債券，可以找到一個擁有可交易債券（即可上市交易）的可比公司作為參照物
基本原理：計算可比公司長期債券的到期收益率，作為本公司的長期債務成本
注意問題：可比公司應當與目標公司處于同一行業，具有類似的商業模式。最好兩者的規模、負債比率和財務狀況也比較類似
3.風險調整法
適用范圍：沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司
基本公式：稅前債務成本=政府債券的市場回報率+企業的信用風險補償率
基本原理和注意問題：
（1）政府債券的市場回報率如何確定？
應采用與企業債券到期日接近的政府債券的到期收益率（具體在股權成本部分討論）
（2）信用風險補償率如何確定？
信用風險的大小可以用信用級別來估計。具體做法如下：
①選擇若干信用級別與本公司相同的上市的公司債券（不一定符合可比公司條件）；
②計算這些上市公司債券的到期收益率；
③計算與這些上市公司債券同期的長期政府債券到期收益率（無風險報酬率）
④計算上述兩個到期收益率的差額，即信用風險補償率；
⑤計算信用風險補償率的平均值，作為本公司的信用風險補償率
4.財務比率法
適用范圍：沒有上市的長期債券，找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料
基本原理：需要知道目標公司的關鍵財務比率，根據這些比率可以大體上判斷該公司的信用級別，有了信用級別就可以使用風險調整法確定其債務成本
注：以上注會考試知識點選自劉更新老師《注冊會計師財管》授課講義
(本文為東奧會計在線原創文章，僅供考生學習使用，禁止任何形式的轉載)
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