債務資本成本的概念_2020年注會《財管》預習知識點
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【內容導航】
債務籌資的特征
債務資本成本的區分
【所屬章節】
第四章 資本成本
【知識點】債務資本成本的概念
債務資本成本的概念
(一)債務籌資的特征
與權益籌資相比，債務籌資有以下特征：
(1)債務籌資產生合同義務。籌資公司在取得資金的同時，必須承擔規定的合同義務。這種義務包括在未來某一特定日期歸還本金，以及支付本金之外的利息費用或票面利息。
(2)公司在履行上述義務時，歸還債權人本息的請求權優先于股東的股利。
(3)提供債務資本的投資者，沒有權利獲得高于合同規定利息之外的任何收益。
【提示】由于債務籌資的上述特點，債務資本的提供者承擔的風險顯著低于股東，所以其期望報酬率低于股東，即債務的資本成本低于權益籌資。
(二)債務資本成本的區分
1.區分債務的歷史成本和未來成本
作為投資決策和企業價值評估依據的資本成本，只能是未來借入新債務的成本。現有債務的歷史成本，對于未來的決策來說是不相關的沉沒成本。
2.區分債務的承諾收益和期望收益
因為存在違約風險，債務投資組合的期望收益低于合同規定的收益。對于籌資人來說，債權人的期望收益是其債務的真實成本。
【提示】在實務中，往往把債務的承諾收益率作為債務成本，從理論上看是不對的，但在實務中經常是可以接受的。
3.區分長期債務成本和短期債務成本
由于加權平均資本成本主要用于資本預算，涉及的債務是長期債務，因此通常的做法是只考慮長期債務，而忽略各種短期債務。值得注意的是，有時公司無法發行長期債券或取得長期銀行借款，被迫采用短期債務籌資并將其不斷續約。這種債務，實質上是一種長期債務，是不能忽略的。
注：以上注會考試知識點選自李運河老師《注冊會計師財管》授課講義
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