注會《財管》第二章-財務比率分析

來源：東奧會計在線責編：柳絮成2019-12-02 16:28:18

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如果你想要好的成績，就必須為此付出努力，沒有不勞而獲的果實。東奧小編整理了注冊會計師財管第二章重要考點詳解，感興趣的小伙伴一起來看。

注會《財管》第二章-財務比率分析

【重要考點詳解】財務比率分析

一、短期償債能力比率

短期償債能力比率

（一）指標計算需注意的問題

1.速動與非速動資產的劃分

速動與非速動資產的劃分

2.一般情況下：流動比率>速動比率>現(xiàn)金比率

流動比率速動比率現(xiàn)金比率

3.現(xiàn)金流量比率計算需注意的問題

現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額÷流動負債

【提示1】該比率中的現(xiàn)金流量采用經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額。

【提示2】該比率中的流動負債采用期末數(shù)而非平均數(shù)，因為實際需要償還的是期末金額，而非平均金額。

（二）指標的分析

1.營運資本

營運資本

營運資本為負數(shù)

（1）指標計算	營運資本=流動資產-流動負債
（1）指標計算	=長期資本-長期資產
（2）分析結論	營運資本的數(shù)額越大，財務狀況越穩(wěn)定
（3）局限性	營運資本是絕對數(shù)，不便于不同歷史時期及不同企業(yè)之間的比較

2.流動比率

流動比率

（3）與營運資本配置比率的關系

與營運資本配置比率的關系

營運資本配置比率與流動比率是同方向變化的。

3.速動比率

（1）分析標準的問題：不同行業(yè)的速動比率有很大差別。

例如，采用大量現(xiàn)金銷售的商店，幾乎沒有應收款項，速動比率大大低于1很正常。相反，一些應收款項較多的企業(yè)，速動比率可能要大于1。

（2）影響可信性因素：應收賬款的變現(xiàn)能力。

4.現(xiàn)金比率

現(xiàn)金比率=貨幣資金/流動負債

5.現(xiàn)金流量比率

分析更具說服力。

一方面它克服了可償債資產未考慮未來變化及變現(xiàn)能力等問題，另一方面實際用以支付負債的通常是現(xiàn)金，而不是其他可償債資產。

二、長期償債能力比率

長期償債能力比率

1.資本結構衡量指標

①廣義資本結構：資產負債率

②狹義資本結構：長期資本負債率

2.需單獨記憶的指標——產權比率與權益乘數(shù)

(1)與資產負債率的關系

它們是資產負債率的另外兩種表現(xiàn)形式，和資產負債率的性質一樣。比率高，說明企業(yè)財務杠桿高。

權益乘數(shù) ==1+產權比率

(2)兩種常用的財務杠桿比率

①財務杠桿既表明債務多少，與償債能力有關；

②財務杠桿影響總資產凈利率和權益凈利率之間的關系，還表明權益凈利率的風險高低，與盈利能力有關。

3.現(xiàn)金流量負債比

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與負債總額的比率。

【提示】該比率中的負債總額采用期末數(shù)而非平均數(shù)，因為實際需要償還的是期末金額，而非平均金額。

4.付息能力指標

付息能力指標

5.其他影響長期償債能力的因素（表外因素）

三、營運能力比率

（一）計算特點

營運能力比率

（二）指標計算與分析時應注意的問題

1.應收賬款周轉率

【提示】此處應收賬款實為“應收票據(jù)及應收賬款”，此處將其簡稱為“應收賬款”，相關比率亦按此稱謂。

（1）營業(yè)收入的賒銷比率問題

計算時應使用賒銷額而非營業(yè)收入。但是，外部分析人員無法取得賒銷的數(shù)據(jù)，只好直接使用營業(yè)收入計算。

（2）應收賬款年末余額的可靠性問題；

在應用應收賬款周轉率進行業(yè)績評價時，可以使用年初年末的平均數(shù)、或者使用多個時點的平均數(shù)，以減少季節(jié)性、偶然性或人為因素的影響。

（3）應收賬款的減值準備問題；

如果壞賬準備的金額較大，就應進行調整，使用未計提壞賬準備的應收賬款計算周轉天數(shù)、周轉次數(shù)。

（4）應收賬款周轉天數(shù)就不是越短越好。

（5）應收賬款分析應與銷售額分析、現(xiàn)金分析聯(lián)系起來。

2.存貨周轉率

（1）

存貨周轉率

（2）存貨周轉天數(shù)不是越短越好。

（3）應注意應付款項、存貨和應收賬款（或營業(yè)收入）之間的關系。

（4）應關注構成存貨的產成品、半成品、原材料、在產品和低值易耗品之間的比例關系。

3.資產周轉率的驅動因素

總資產周轉率的驅動因素分析，通常可以使用“資產周轉天數(shù)”或“資產與收入比”指標，不使用“資產周轉次數(shù)”。

關系公式	總資產周轉天數(shù)=∑各項資產周轉天數(shù)
	總資產與營業(yè)收入比=∑各項資產與營業(yè)收入比

四、盈利能力比率

指標及計算	驅動因素分析
營業(yè)凈利率=凈利潤÷營業(yè)收入×100%	營業(yè)凈利率的變動，是由利潤表的各個項目金額變動引起的。金額變動分析、結構變動分析
資產凈利率=凈利潤÷總資產×100%	杜邦分析體系
權益凈利率=凈利潤÷股東權益×100%	杜邦分析體系

根據(jù)ABC公司的財務報表數(shù)據(jù)：

本年營業(yè)凈利率=（136÷3000）×100%=4.53%

上年營業(yè)凈利率=（160÷2850）×100%=5.61%

本年總資產凈利率=（136÷2000）×100%=6.8%

上年總資產凈利率=（160÷1680）×100%=9.52%

本年權益凈利率=（136÷960）×100%=14.17%

上年權益凈利率=（160÷880）×100%=18.18%。

五、市價比率

（一）指標計算

	股數(shù)	市價
凈收益	每股收益=普通股東凈利潤÷流通在外普通股加權平均股數(shù)	市盈率=每股市價/每股收益
凈資產	每股凈資產（每股賬面價值）=普通股股東權益÷流通在外普通股數(shù)	市凈率（市賬率）=每股市價/每股凈資產
營業(yè)收入	每股營業(yè)收入=營業(yè)收入÷流通在外普通股加權平均股數(shù)	市銷率=每股市價÷每股營業(yè)收入

【提示1】在計算市凈率和每股凈資產時，應注意所使用的流通在外普通股股數(shù)是資產負債表日流通在外普通股股數(shù)，而不是當期流通在外普通股加權平均股數(shù)。

【提示2】存在優(yōu)先股時

每股收益僅適用于普通股，即普通股的每股收益。計算每股收益的分子應該是可分配給普通股股東的凈利潤，即從凈利潤中扣除當年宣告或累積的優(yōu)先股股息。

通常只為普通股計算每股凈資產，計算每股凈資產的分子應從股東權益總額中減去優(yōu)先股權益，包括優(yōu)先股的清算價值及全部拖欠的股息，得出普通股權益。

（二）指標分析應注意的問題

1.市盈率反映了投資者對公司未來前景的預期。

2.市價比率指標將在第8章評估確定企業(yè)價值的相對價值法中進一步應用。

3.補充比率：股利支付率、利潤留存率。

六、杜邦分析體系

（一）杜邦體系的分解

杜邦體系的分解

杜邦體系的核心公式

權益凈利率=資產凈利率×權益乘數(shù)

資產凈利率=營業(yè)凈利率×資產周轉率

權益凈利率=營業(yè)凈利率×資產周轉率×權益乘數(shù)

（二）杜邦分析體系的基本框架

杜邦分析體系的基本框架

反映的內容	利用的指標	可采用的模式	解釋
經(jīng)營戰(zhàn)略	總資產凈利率	（1）“高盈利、低周轉”	采取“高盈利、低周轉”還是“低盈利、高周轉”的方針，是企業(yè)根據(jù)外部環(huán)境和自身資源做出的戰(zhàn)略選擇。正因為如此，僅從營業(yè)凈利率的高低并不能看出業(yè)績好壞，把它與資產周轉率聯(lián)系起來可以考察企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略。真正重要的，是兩者共同作用而得到的資產利潤率
		（2）“低盈利、高周轉”
		【提示】反向搭配
財務政策	權益乘數(shù)（財務杠桿）	（1）低經(jīng)營風險、高財務杠桿	在資產利潤率不變的情況下，提高財務杠桿可以提高權益凈利率，但同時也會增加財務風險。如何配置財務杠桿是企業(yè)最重要的財務政策。資產利潤率與財務杠桿，共同決定了企業(yè)的權益凈利率。企業(yè)必須使其經(jīng)營戰(zhàn)略和財務政策相匹配
		（2）高經(jīng)營風險、低財務杠桿
		【提示】反向搭配

（三）權益凈利率的驅動因素分解

分析方法：因素分析法。

（四）傳統(tǒng)杜邦分析體系的局限性

局限性	理解
計算總資產凈利率的“總資產”與“凈利潤”不匹配	總資產為全部資產提供者享有，而凈利潤是專門屬于股東的，兩者不匹配。
沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益	對于大多數(shù)公司來說，金融活動是凈籌資，它們在金融市場上主要是籌資，而不是投資。籌資活動不產生凈利潤，而是支出凈費用。
沒有區(qū)分金融資產與經(jīng)營資產	從財務管理角度看，公司的金融資產是尚未投入實際經(jīng)營活動的資產，應將其與經(jīng)營資產相區(qū)別。
沒有區(qū)分金融負債與經(jīng)營負債	負債的成本（利息支出）僅僅是金融負債的成本，經(jīng)營負債是無息負債。經(jīng)營負債沒有固定成本，沒有杠桿作用，金融負債與股東權益相除，可以得到更符合實際的財務杠桿。

注：以上注會考試內容是由東奧名師講義以及東奧教研專家團隊提供

（本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章，僅供考生學習使用，禁止任何形式的轉載）

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