增長率與資本需求的測算_2019年注會財管強化階段知識點
來源：東奧會計在線責編：盧旺達2019-08-19 15:36:19
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3科
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駕馭命運的舵是奮斗。不抱有一絲幻想，不放棄一點機會，不停止一日努力。2019年注冊會計師備考亦是如此，堅持到最后才有可能通關考試，獲得最后的勝利。
【內容導航】
增長率與資本需求的測算
【所屬章節】
第二章 財務報表分析和財務預測
【知識點】增長率與資本需求的測算
增長率與資本需求的測算
一、內含增長率
如果企業沒有可動用的金融資產，且不能或不打算從外部融資，則只能靠內部積累，這將限制銷售增長，此時的銷售增長率稱為“內含增長率”。
二、可持續增長率
| 含義 | 可持續增長率是指不發行新股并保持目前經營效率和財務政策不變的條件下公司銷售所能達到的最大增長率 |
| 假設條件 | （1）公司目前的資本結構是目標資本結構，并且打算繼續維持下去； |
| （2）公司目前的股利支付率是目標股利支付率，并且打算繼續維持下去； | |
| （3）不愿意或者不打算增發新股和股份回購，增加債務是唯一的外部籌資來源； | |
| （4）公司的營業凈利率將維持當前水平，并且可以涵蓋新增債務增加的利息； | |
| （5）公司的資產周轉率將維持當前的水平。在上述假設條件成立時，銷售的增長率與可持續增長率相等 |
三、外部資本需求的測算
1.外部融資銷售增長比
掌握外部融資銷售增長比的應用：
(1)外部融資額=外部融資銷售增長比×新增營業收入;
(2)如果存在通貨膨脹，則應將銷售增長率調整為營業收入含有通貨膨脹的增長率;
(3)調整財務政策的可行性。
2.外部融資需求的敏感分析
外部融資需求的多少，不僅取決于銷售增長，還要看營業凈利率和股利支付率。在股利支付率小于1的情況下，營業凈利率越大，外部融資需求越少;在營業凈利率大于0的情況下，股利支付率越高，外部融資需求越大。
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(注：以上內容選自田明老師《財管》授課講義)
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