適用范圍

若目標公司待評估項目經營風險與公司原有經營風險不一致（不滿足等風險假設）。

調整方法

尋找一個經營業務與待評估項目類似的上市公司，以該上市公司的β值替代待評估項目的β值。

計算步驟

①卸載可比企業財務杠桿：

β_資產=類比上市公司的β_權益/[1+（1-類比上市公司適用所得稅稅率）×類比上市公司的產權比率]

②加載目標企業財務杠桿

目標公司的β_權益=β資產×[1+（1-目標公司適用所得稅稅率）×目標公司的產權比率]

③根據目標企業的β權益計算股東要求的報酬率

股東要求的報酬率=無風險利率+β_權益×市場風險溢價

④計算目標企業的加權平均資本成本

加權平均資本成本=負債稅前成本×（1-所得稅稅率）×負債比重+權益成本×權益比重

調整方法

以本公司的原有β替代待評估項目的β值。

計算步驟

①卸載原有企業財務杠桿：

β_資產=原有公司的β_權益/[1+（1-公司原適用所得稅稅率）×公司原有的產權比率]

②加載投資新項目后企業新的財務杠桿

公司新的β_權益=β_資產×[1+（1-公司新適用所得稅稅率）×公司新的產權比率]

③根據新的β權益計算股東要求的報酬率

股東要求的報酬率=無風險利率+β_權益×市場風險溢價

④計算新的加權平均資本成本

加權平均資本成本=負債稅前成本×（1-所得稅稅率）×新負債比重+權益成本×新權益比重