2014《財務成本管理》答疑精選：時機選擇期權

　　【東奧小編】2014年注冊會計師考試正式進入基礎復習階段，以下是東奧會計在線獨家提供的關于2014注會考試《財務成本管理》科目第九章期權估價的部分精彩答疑，供學員們參考復習，幫助大家進行查漏補缺。

　　【東奧注會學員提問】：

　　老師，關于項目凈現值二叉樹中凈現值計算我跟報酬率計算區別有點搞不清楚啊。。。為什么報酬率計算中要包含本年現金流量，而二叉樹計算的時候直接用未來現金流量現值計算，不用包含本年流量呢?

　　【東奧會計在線回答】：

　　尊敬的學員，您好：

　　1.我們知道項目的價值是指未來現金流量的現值，所以這里計算項目第1年末的價值就應該等于第1年以后的現金流量的現值，而不包括第1年本身的現金流量。也可以這樣理解：項目是延期1年投資的，即在第1年末才投資，那么只有經營1年后才可以獲得現金流量，在1年末投資的這個時點是不能獲得營業現金流量的。

　　2.本題中報酬率的計算和上面項目價值的計算思路是不同的。這里的報酬率計算的是現在到1年后這個時段的報酬率，它在計算的時候是假設現在投資項目1年后可以獲得的報酬率，注意這里只是假設在0時點投資了，并不是說真的投資了，這樣假設只是為了獲得這段時間內的報酬率。如果在0時點就投資了，那么在1年后是可以獲得營業現金流量的。

　　祝您學習愉快!

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