因素

說明

1.資本保全的限制

公司不能用資本（包括股本和資本公積）發(fā)放股利。

2.企業(yè)積累的限制

按照法律規(guī)定，公司稅后利潤(rùn)必須先提取法定公積金。此外還鼓勵(lì)公司提取任意公積金，只有當(dāng)提取的法定公積金達(dá)到注冊(cè)資本的50%時(shí)，才可以不再提取。

3.凈利潤(rùn)的限制

規(guī)定公司年度累計(jì)凈利潤(rùn)必須為正數(shù)時(shí)才可發(fā)放股利，以前年度虧損必須足額彌補(bǔ)。

4.超額累積利潤(rùn)限制

許多國(guó)家規(guī)定公司不得超額累積利潤(rùn)，一旦公司的保留盈余超過法律認(rèn)可的水平，將被加征額外稅額。我國(guó)法律對(duì)公司累積利潤(rùn)尚未作出限制性規(guī)定。

5.無力償付的限制

基于對(duì)債權(quán)人的利益保護(hù)，如果一個(gè)公司已經(jīng)無力償付負(fù)債，或股利支付會(huì)導(dǎo)致公司失去償債能力，則不能支付股利。

限制因素

說明

穩(wěn)定的收入和避稅考慮

依靠股利維持生活的股東要求支付穩(wěn)定的股利；

高股利收入的股東出于避稅考慮，往往反對(duì)發(fā)放較多的股利。

防止控制權(quán)稀釋考慮

為防止控制權(quán)的稀釋，持有控股權(quán)的股東希望少募集權(quán)益資金，少分股利。

限制因素

說明

盈余的穩(wěn)定性

盈余相對(duì)穩(wěn)定的公司有可能支付較高的股利，盈余不穩(wěn)定的公司一般采取低股利政策。

公司的流動(dòng)性

公司的流動(dòng)性較低的公司往往支付較低的股利。

舉債能力

具有較強(qiáng)的舉債能力的公司往往采取較寬松（高）的股利政策，而舉債能力弱的公司往往采取較緊（低）的股利政策。

投資機(jī)會(huì)

有良好投資機(jī)會(huì)的公司往往少發(fā)股利，缺乏良好投資機(jī)會(huì)的公司，傾向于支付較高的股利。

資本成本

保留盈余（不存在籌資費(fèi)用）的資本成本低于發(fā)行新股。從資本成本考慮，如果公司有擴(kuò)大資金的需要，也應(yīng)當(dāng)采取低股利政策。

債務(wù)需要

具有較高債務(wù)償還需要的公司一般采取低股利政策。

限制因素

說明

債務(wù)合同約束

如果債務(wù)合同限制現(xiàn)金股利支付，公司只能采取低股利政策。

通貨膨脹

通貨膨脹時(shí)期，盈余會(huì)被當(dāng)作彌補(bǔ)折舊基金購(gòu)買力水平下降的資金來源，通貨膨脹時(shí)期股利政策往往偏緊。